A、調(diào)整現(xiàn)金流量法在理論上收到好評(píng),而風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法在理論上受到批評(píng)
B、調(diào)整現(xiàn)金流量法分別對(duì)時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值進(jìn)行調(diào)整,先調(diào)整風(fēng)險(xiǎn),然后把肯定現(xiàn)金流量用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率進(jìn)行折現(xiàn)
C、使用調(diào)整現(xiàn)金流量法時(shí),對(duì)所有年份都應(yīng)使用相同的肯定當(dāng)量系數(shù)進(jìn)行調(diào)整
D、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法只對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行調(diào)整
32. 按照股票回購(gòu)面向的對(duì)象不同,可將股票回購(gòu)劃分為( )。
A、資本市場(chǎng)上進(jìn)行隨機(jī)回購(gòu)
B、現(xiàn)金回購(gòu)
C、向個(gè)別股東協(xié)商回購(gòu)
D、向全體股東招標(biāo)回購(gòu)
33. 下列各項(xiàng)中,屬于約束性固定成本的有( )。
A、管理人員薪酬
B、折舊費(fèi)
C、職工培訓(xùn)費(fèi)
D、研究開發(fā)支出
34. 下列有關(guān)敏感系數(shù)的說(shuō)法中,不正確的有( )。
A、敏感系數(shù)為正數(shù),參量值與目標(biāo)值發(fā)生同方向變化
B、敏感系數(shù)為負(fù)數(shù),參量值與目標(biāo)值發(fā)生同方向變化
C、只有敏感系數(shù)大于1的參量才是敏感因素
D、只有敏感系數(shù)小于l的參量才是敏感因素
35. 全面預(yù)算按其涉及的內(nèi)容分為( )。
A、總預(yù)算
B、專門預(yù)算
C、銷售預(yù)算
D、生產(chǎn)預(yù)算
簡(jiǎn)答題
36. 甲公司只生產(chǎn)一種A產(chǎn)品,為了更好地進(jìn)行經(jīng)營(yíng)決策和目標(biāo)控制,該公司財(cái)務(wù)經(jīng)理正在使用201 1年相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行本量利分析,有關(guān)資料如下:
(1)2011年產(chǎn)銷量為8 000件,每件價(jià)格1 000元。
(2)生產(chǎn)A產(chǎn)品需要的專利技術(shù)需要從外部購(gòu)買取得,甲公司每年除向技術(shù)轉(zhuǎn)讓方支付50萬(wàn)元的固定專利使用費(fèi)外,還需按銷售收入的l0%支付變得專利使用費(fèi)。
(3)2011年直接材料費(fèi)用200萬(wàn)元,均為變動(dòng)成本。
(4)2011年人工成本總額為l80萬(wàn)元,其中:生產(chǎn)工人采取計(jì)件工資制度,全年人工成本支出120萬(wàn)元,管理人員采取固定工資制度,全年人工成本支出為60萬(wàn)元。
(5)2011年折舊費(fèi)用總額為95萬(wàn)元,其中管理部門計(jì)提折舊費(fèi)用l5萬(wàn)元,生產(chǎn)部門計(jì)提折舊費(fèi)用80萬(wàn)元。
(6)2011年發(fā)生其他成本及管理費(fèi)用87萬(wàn)元,其中40萬(wàn)元為變動(dòng)成本,47萬(wàn)元為固定成本。
(1)計(jì)算A產(chǎn)品的單位邊際貢獻(xiàn)、盈虧臨界點(diǎn)銷售量和安全邊際率;
(2)計(jì)算甲公司稅前利潤(rùn)對(duì)銷售量和單價(jià)的敏感系數(shù);
(3)如果2012年原材料價(jià)格上漲20%,其他因素不變,A產(chǎn)品的銷售價(jià)格應(yīng)上漲多大幅度才能保持2011年的利潤(rùn)水平?
37. C公司正在研究一項(xiàng)生產(chǎn)能力擴(kuò)張計(jì)劃的可行性,需要對(duì)資本成本進(jìn)行估計(jì)。估計(jì)資本成本的有關(guān)資料如下:
(1)公司現(xiàn)有長(zhǎng)期負(fù)債:面值l000元,票面利率l2%,每半年付息的不可贖回債券;該債券還有5年到期,當(dāng)前市價(jià)l051.19元;假設(shè)新發(fā)行長(zhǎng)期債券時(shí)采用私募方式,不用考慮發(fā)行成本。
(2)公司現(xiàn)有優(yōu)先股:面值l00元,股息率10%,每季付息的永久性優(yōu)先股。其當(dāng)前市價(jià)116.79元。如果新發(fā)行優(yōu)先股,需要承擔(dān)每股2元的發(fā)行成本。
(3)公司現(xiàn)有普通股:當(dāng)前市價(jià)50元,最近一次支付的股利為4.19元,股,預(yù)期股利的永續(xù)增長(zhǎng)率為5%,該股票的貝塔系數(shù)為1.2。公司不準(zhǔn)備發(fā)行新的普通股。
(4)資本市場(chǎng):國(guó)債收益率為7%;市場(chǎng)平均
風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)估計(jì)為6%。
(5)公司所得稅稅率:40%。要求:
(1)計(jì)算債券的稅后資本成本;(2)計(jì)算優(yōu)先股資本成本;
(3)計(jì)算普通股資本成本:用資本資產(chǎn)價(jià)模型和股利增長(zhǎng)模型兩種方法估計(jì),以兩者的平均值作為普通股資本成本;
(4)假設(shè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是30%的長(zhǎng)期債券、10%的優(yōu)先股、60%的普通股,根據(jù)以上計(jì)算得出的長(zhǎng)期債券資本成本、優(yōu)先股資本成本和普通股資本成本估計(jì)公司的加權(quán)平均資本成本。
38. 丙公司研制成功新產(chǎn)品A,現(xiàn)在需要決定是否大規(guī)模投產(chǎn),有關(guān)資料如下.(1)公司的銷售部門預(yù)計(jì),如果每臺(tái)定價(jià)5萬(wàn)元,銷售量每年可以達(dá)到8 000臺(tái);價(jià)格不變,但銷售量會(huì)逐年上升5%。生產(chǎn)部門預(yù)計(jì),變動(dòng)制造成本每臺(tái)3萬(wàn)元,每年保持不變;不含折舊費(fèi)的固定制造成本每年8 000萬(wàn)元,每年增加1%。新業(yè)務(wù)將在2012年1月1日開始,假設(shè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流發(fā)生在每年年底。
(2)為生產(chǎn)該產(chǎn)品,需要添置一臺(tái)生產(chǎn)設(shè)備,預(yù)計(jì)其購(gòu)置成本為6 000萬(wàn)元。該設(shè)備可以在2011年底以前安裝完畢,并在2011年底支付設(shè)備購(gòu)置款。該設(shè)備按稅法規(guī)定折舊年限為6年,凈殘值率為10%;經(jīng)濟(jì)壽命為5年,5年后即2016年底該項(xiàng)設(shè)備的市場(chǎng)價(jià)值預(yù)計(jì)為1 000萬(wàn)元。如果決定投產(chǎn)該產(chǎn)品,公司將可以連續(xù)5年,預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)提前中止的情況。
(3)生產(chǎn)該產(chǎn)品所需的廠房可以用10 000萬(wàn)元購(gòu)買,在2011年底付款并交付使用。該廠房按稅法規(guī)定折舊年限為20年,凈殘值率10%。5年后該廠房的市場(chǎng)價(jià)值預(yù)計(jì)為9 000萬(wàn)元。
(4)生產(chǎn)該產(chǎn)品需要的經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本隨銷售額而變化,預(yù)計(jì)為銷售額的10%。假設(shè)這些經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本在年初投入,項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回。
(5)公司的所得稅稅率為25%。
(6)該項(xiàng)目的成功概率很大,風(fēng)險(xiǎn)水平與企業(yè)平均風(fēng)險(xiǎn)相同,可以使用公司的加權(quán)平均資本成本10%作為折現(xiàn)率。新項(xiàng)目的銷售額與公司當(dāng)前的銷售額相比只占較小份額,并且公司每年有若干新項(xiàng)目投入生產(chǎn),因此該項(xiàng)目萬(wàn)一失敗不會(huì)危及整個(gè)公司的生存。
要求:
(1)計(jì)算項(xiàng)目的初始投資總額,包括與項(xiàng)目有關(guān)的固定資產(chǎn)購(gòu)置支出以及經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加額。(2)分別計(jì)算廠房和設(shè)備的年折舊額以及第5年末的賬面價(jià)值(提示:折舊按年提取,投入使用當(dāng)年提取全年折舊)。
(3)分別計(jì)算第5年末處置廠房和設(shè)備引起的稅后現(xiàn)金凈流量。
(4)計(jì)算各年項(xiàng)目現(xiàn)金凈流量以及項(xiàng)目的凈現(xiàn)值和靜態(tài)投資回收期(計(jì)算時(shí)折現(xiàn)系數(shù)保留小數(shù)點(diǎn)后4位,計(jì)算過程和計(jì)算結(jié)果顯示在表8—20的表8—20中)。
表8—20
單位:萬(wàn)元

39. 甲公司生產(chǎn)A產(chǎn)品,生產(chǎn)過程分為2個(gè)步驟,分別在2個(gè)車間進(jìn)行。一車間為二車間提供半成品。二車間將半成品加工成產(chǎn)成品。每件產(chǎn)成品消耗一件半成品。甲公司用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法結(jié)轉(zhuǎn)產(chǎn)品成本,月末對(duì)在產(chǎn)品和產(chǎn)成品進(jìn)行盤點(diǎn),用約當(dāng)產(chǎn)量比例法在產(chǎn)成品和在產(chǎn)品之間分配。原材料在生產(chǎn)開始時(shí)一次投入,其他成本費(fèi)用陸續(xù)發(fā)生。第二車間除了耗用第一車間的半成品外,還需要其他輔助材料,輔助材料在生產(chǎn)過程中陸續(xù)投入,其他成本費(fèi)用陸續(xù)發(fā)生。兩個(gè)車間的在產(chǎn)品相對(duì)本車間的完工度均為50%。相關(guān)資料如下:
月初在產(chǎn)品成本余額,如表l6—7所示:表16—7
車間
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直接材
料費(fèi)用 |
直接人
工費(fèi)用 |
制造
費(fèi)用 |
合計(jì)
|
第一車間 |
20 000 |
4 000 |
4 000 |
28 000 |
第二車間 |
1 500 |
3 600 |
2 400 |
7 500 |
車間 |
月初 |
本月投入 |
本月完工 |
月末 |
第一車間 |
40 |
600 |
590 |
50 |
第二車間 |
60 |
590 |
610 |
40 |
車間
|
直接材
料費(fèi)用 |
直接人
工費(fèi)用 |
制造
費(fèi)用 |
合計(jì)
|
第一車間 |
120 00( ) |
29 750 |
29 750 |
179 500 |
第二車間 |
30 000 |
72 000 |
48 000 |
150 000 |
(1)計(jì)算第一車間A產(chǎn)品成本填入表l6一l0。表16—10
|
產(chǎn)
量
|
約當(dāng)
產(chǎn)量
|
直接 材料
費(fèi)用 |
直接 人工
費(fèi)用 |
制造 費(fèi)用
|
合 計(jì)
|
月初 |
|
|
|
|
|
|
本月 |
|
|
|
|
|
|
|
產(chǎn)
量
|
約當(dāng)
產(chǎn)量
|
直接 材料
費(fèi)用 |
直接 人工
費(fèi)用 |
制造
費(fèi)用
|
合
計(jì)
|
合計(jì) |
|
|
|
|
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產(chǎn)成品 本步 份額 |
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|
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月末在 產(chǎn)品 |
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|
產(chǎn)
量
|
約當(dāng)
產(chǎn)量
|
直接 材料
費(fèi)用 |
直接 人工
費(fèi)用 |
制造 費(fèi)用
|
合 計(jì)
|
月初 |
|
|
|
|
|
|
本月 |
|
|
|
|
|
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合計(jì) |
|
|
|
|
|
|
產(chǎn)成品 本步 份額 |
|
|
|
|
|
|
|
產(chǎn)
量
|
約當(dāng)
產(chǎn)量
|
直接 材料
費(fèi)用 |
直接 人工
費(fèi)用 |
制造 費(fèi)用
|
合 計(jì)
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月末在 立口 |
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(3) 表16—12
生產(chǎn)
車問
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產(chǎn)成品
數(shù)量
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直接 材料
費(fèi)用 |
直接 人工
費(fèi)用 |
制造
費(fèi)用
|
合計(jì)
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第一 車間 |
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第二 車間 |
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合計(jì) |
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單位 成本 |
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40.
