第二節 投資決策

　　 1、投資中的現金流量及估算

　　 現金流量：指一定時期內由投資引起各項現金流入量、現金流出量及先進凈流量的統稱。

　　 分類：初始現金流量：固定資產投資、流動資產投資、其他資產投資、原有固定資產的變價收入。

　　 營業現金流量：每年凈現金流量（NCF）=每年營業收入-付現成本-所得稅

　　 每年凈現金流量（NCF）=凈利+折舊

　　 終結現金流量：固定資產的殘值收入或變價收入、原來墊支在各種流動資產上的資金的收回、停止使用的土地的變價收入。

　　 2、投資決策評價指標：非貼現現金流量指標（投資回收期、平均報酬率）;貼現現金流量指標（凈現值、內部報酬率、獲利指數）

　　 3、凈現值的計算過程、決策規則、優缺點

　　 凈現值（NPV）：指投資項目投入使用后的凈現金流量。

　　 優點：考慮了資金的時間價值，能夠反映各種投資方案的凈收益。

　　 缺點：不能揭示各個投資方案本身可能達到的實際報酬。

　　 4、內部報酬率的計算過程、決策規則、優缺點

　　 內部報酬率（IRR）:使投資項目的凈現值等于零的貼現率。

　　 優點：考慮了資金的時間價值，反映了投資項目的真實報酬率。

　　 缺點：計算比較復雜。

　　 5、獲利指數的計算過程、決策規則

　　 獲利指數又稱利潤指數（PI），是由資項目未來報酬總現值與初始投資額的現值之比。

　　 優點：考慮了資金的時間價值，能夠真實地反映投資項目的盈虧程度

　　 規則：獲利指數大于或等于1采納。

　　 6、項目投資決策評價指標的運用

　　 在進行投資項目決策時，主要使用的是貼現指標，是因為貼現指標考慮了資金的時間價值，指標含義反映了投資的實質目的。在互斥選擇決策中，使用三個貼現指標時，當選擇結論不一致時，在資本無限量的情況下，以凈現值法為選擇標準。

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