第三節(jié) 投資方案的類型與選擇

3.1 投資方案的類型

獨立方案

方案間互不干擾，在選擇時可以任意組合，直到資源得到充分運用為止

若方案間加法法則成立，則是獨立方案

獨立方案舉例(A B C三個項目獨立)

互斥方案

若干方案中選擇其中任何一個，其它方案就必然被排斥

互斥方案舉例(A1 A2兩個項目互斥)

混合方案

若干個互相獨立的方案中，每個獨立方案又存在若干個互斥方案

混合方案舉例(A1 A2 B1 B2 C 五個項目混合方案)

3.2 獨立方案選擇

3.2.1 獨立方案的評價指標

3.2.2 無資金約束的項目選擇方法

3.2.3 有資金總量約束的項目選擇方法

3.2.4 有資金成本約束的項目選擇方法

3.2.1 獨立方案的評價指標

掌握制約資源，可以是資金、時間、空間、重量等

以效率作為指標，效率=效益/制約資源的數(shù)量

(對投資方案，效率即指投資方案的內(nèi)部收益率)

只能用相對指標(盈利能力指標)

內(nèi)部收益率-適用于復(fù)雜的長期的項目

投資利潤率-適用于簡單的短期的項目

不能用盈利額指標(如凈現(xiàn)值)來評價

【形象理解】

甲項目投資1元，獲利1元，利潤率100%

乙項目投資100萬元，獲利50萬元，利潤率50%

我們會選甲項目而不是乙項目

【例題·多選題】(歷年真題)下列投資方案評價方法中，不可以用于獨立方案選擇的有()。

A.投資回收期法

B.內(nèi)部收益率法

C.差額法

D.凈現(xiàn)值法

E.小公倍數(shù)法

【答案】ACDE

【解析】獨立方案只能用效率指標(利潤率或內(nèi)部收益率)。

3.2.2 無資金約束的項目選擇方法

1.計算各方案的效率(內(nèi)部收益率)

2.直接將計算出的效率指標與收益標準進行比較

3.大于標準的方案可行，小于標準的方案不可行

3.2.3 有資金總量約束的項目選擇方法

1.計算各方案的效率(投資利潤率或是內(nèi)部收益率)

2.按效率從大至小的順序排列各方案

3.畫出資金總量約束線

4.資金總量約束線左邊的，效率大于標準的項目即為可選方案

3.2.4 有資金成本約束的項目選擇方法

1.計算各方案的效率(投資利潤率或是內(nèi)部收益率)

2.按效率從大至小的順序排列各方案

3.將用于投資的資金成本，按由小至大的順序排列

4.將上述兩圖合并為獨立方案選擇圖

5.效率線與資金成本線交點左邊的方案即為后選擇方案

3.3 互斥方案選擇

壽命期相同

3.3.1 凈值法(凈現(xiàn)值、凈年值、凈將來值法)

3.3.2 差額法

3.3.3 追加投資收益率法

壽命期不同

3.3.4年值法

【難點分析】

互斥方案可以用效率值指標比較

不能直接用內(nèi)部收益率指標進行選擇

但可以使用差額內(nèi)部收益率法比較

3.3.1 凈現(xiàn)值、凈年值、凈將來值法

計算出NPV

AW=NPV(A/P，i，n) A=P(A/P，i，n)

FW=NPV(F/p，i，n) F=P(F/P，i，n)

NPV/AW/FW大于等于零，則項目可行

多方案比較，選值的

該方法必須事先給出基準收益率或設(shè)定收益率

三個指標，哪個方便可使用哪個，結(jié)論相同

3.3.2 差額法

找出兩個方案的現(xiàn)金流量差額(B-A)

計算出差額的凈現(xiàn)值、凈年值和凈將來值

如果上述值為正，則B項目優(yōu)于A項目

種類

差額凈現(xiàn)值法

差額凈年值法

差額凈將來值法

3.3.3 追加投資收益率法

比較兩個方案的投資額或年值收益的差額(B-A)

計算差額的內(nèi)部收益率

與基準收益率進行比較，大于基準收益率，表示這種追加投資是值得的，B方案優(yōu)于A方案

引入的A0表示不投資或投資額為零時的方案

【難點】無資格方案

位于任意兩點間連線的下方的項目(證明略)

剔除無資格方案以簡化計算

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