考點：財務凈現值分析

（一）財務凈現值

財務凈現值 (FNPV) 是指按設定的折現率(一般采用財務基準收益率i_c）計算的方案計算期間內各年的凈現金流量都折現到方案開始實施時(即計算期期初)的現值之和，是直接用貨幣單位表示的絕對指標，也是動態指標。

判別：

FNPV≥0，則方案在財務上可行；

FNPV＜0，則方案在財務上不可行。

優點：①考慮了資金的時間價值，并全面考慮了方案在整個計算期內現金流量的時間分布的狀況；②經濟意義明確直觀，能夠直接以貨幣額表示方案的盈利水平。

缺點：①必須先確定一個符合經濟現實的折現率或財務基準收益率；②不能直接反映方案單位投資的收益水平；③不能反映方案投資回收的速度。

（二）財務基準收益率的確定

財務基準收益率也稱基準折現率，是企業或行業投資者以動態觀點確定、可接受的方案的收益水平。其在本質上投資者投資資金應當獲得的最低盈利率水平，定得過高或過低都會導致投資決策的失誤。

對于產出物由政府定價的方案，其財務基準收益率應根據政府政策導向確定；在政府政策導向的基礎上，確定各行業的財務基準收益率。

對于產出物由市場定價的方案，其財務基準收益率根據資金成本和收益由投資者自行測定，一般應考慮一定時期內國家和行業發展戰略、發展規劃、產業政策、資源供給、市場需求、自身的發展戰略、經營策略、方案的特點與風險、資金成本、機會成本等情況綜合測定。

一般投資者自行測定的基準收益率應不低于單位資金成本和單位投資的機會成本，同時應考慮投資風險和通貨膨脹率。在中國境外投資方案的財務基準收益率的測定，應首先考慮國家風險因素。