6.4金融貨幣因素
商品期貨交易與金融貨幣市場有著緊密的聯系。利率的高低、匯率的變動都直接影響商品期貨價格變動。
1．利率
對于投機性期貨交易者來說，保證金利息是其交易的主要成本。因此，利率的高低變動將直接影響期貨交易者的交易成本，如果利率提高，交易成本上升，投機者風險增大，就會減少期貨投機交易，使交易量減少。如果利率降低，期貨投機交易成本降低，交易量就會放大。
利率調整是政府緊縮或擴張經濟的宏觀調控手段。利率的變化對金融衍生品交易影響較大，而對商品期貨的影響較小。如1994年開始，為了抑制通貨膨脹，中國人民銀行大幅度提高利率水平，提高中長期存款和國庫券的保值貼補率，導致國債期貨價格狂飆，1995年5月18日，國債期貨被國務院命令暫停交易。
2.匯率
期貨市場是一種開放性市場，期貨價格與國際市場商品價格緊密相聯。國際市場商品價格比較必然涉及到各國貨幣的交換比值-匯率，匯率是本國貨幣與外國貨幣交換的比率。當本幣貶值時，即使外國商品價格不變，但以本國貨幣表示的外國商品價格將上升，反之則下降，因此，匯率的高低變化必然影響相應的期貨價格變化。據測算，美元對日元貶值10％，日本東京谷物交易所的進口大豆價格會相應下降10%左右。同樣，如果人民幣對美元貶值，那么，國內大豆期貨價格也會上漲。主要出口國的貨幣政策，如巴西在1998年其貨幣雷亞爾大幅貶值，使巴西大豆的出口競爭力大幅增強，相對而言，大豆供應量增加，對芝加哥大豆期價產生負面影響。主要進口國的貨幣政策，如1997年韓國及東盟各國貨幣大幅貶值，其大豆、豆粕需求大幅萎縮，導致世界大豆價格下跌。這充分說明了匯率變動對有關期貨價格的影響。因此，期貨交易者必須密切注意自己所交易商品相關匯率的變動情況。
6.5政治、政策因素
期貨市場價格對國際國內政治氣候、相關政策的變化十分敏感。政治因素主要指國際國內政治局勢、國際性政治事件的爆發及由此引起的國際關系格局的變化、各種國際性經貿組織的建立及有關商品協議的達成、政府對經濟干預所采取的各種政策和措施等。這些因素將會引起期貨市場價格的波動。例如1980年1月4日美國為警告前蘇聯入侵阿富汗，決定向前蘇聯禁運糧食1700萬噸，引起芝加哥交易所閉市兩天，到9日開市后又出現多次跌停板。
1．農業政策的影響
在國際上，大豆主產國農業政策對大豆期貨價格影響很大,例如，1996年，美國國會批準新的《1996年聯邦農業完善與改革法》，使1997年美國農場主播種大豆的面積猛增10%，從而導致大豆的國際市場價格大幅走低。有些時候，各國政府為了自身利益和政治需要，而制定或采取一些政策、措施，這些多會對商品期貨價格產生不同程度的影響。如美國和歐洲經濟共同體國家都規定有對農產品生產的保護性措施。
國內農業政策的變化也會對農產品期貨價格產生影響，如1998年糧改政策，對主要農產品稻米、玉米、小麥等實行價格保護政策，大豆不在保護之列，大豆價格隨市場供需的變化而變動，為大豆期貨交易提供廣闊的舞臺。農產品保護價政策也影響農民的種植行為，1999年國家農調隊的種植意向調查顯示，玉米種植面積增加120萬公頃，而豆類作物減少110萬公頃。種植面積減少，商品供應量減少，農產品價格會有所上漲。
2．貿易政策的影響
貿易政策將直接影響商品的可供應量，對商品的未來價格影響特別大。例如，中國是否加入WTO，以及1999年5月朱總理訪美期間與美國政府簽訂《中美農業貿易協議》等都對大連大豆期貨價格產生影響。1999年7月起，國家對進口豆粕征收增殖稅，國內豆粕價格從1350元/噸的低谷，猛漲至1850元/噸。這一政策也帶動國內大豆價格上漲，大連大豆2000年5月合約價格從1850元/噸上漲到2200元/噸。又如，1999年11月10日開始，中美貿易代表團在北京舉行關于中國加入世界貿易組織的談判，消息一出，大連大豆期價即告下跌，猛跌一周，大豆2000年5月合約價格從2240元/噸下跌至2060元/噸。
3．食品政策的影響
歐盟是世界大豆的主要進口地區，其食品政策的變化對世界大豆市場會產生較大影響。現在，一些歐盟國家，如德國、英國等，對“基因改良型”大豆的進口特別關注，這些國家的綠色和平組織認為，“基因改良型”大豆對人類健康有害，要求政府制定限制這類大豆進口。如果這一食品政策實施，那么就會對世界大豆市場產生影響。
4．國際經貿組織及其協定為了協調貿易國之間經濟利益關系，許多貿易國之間建立了國際性的或區域性的經濟或貿易組織。這些國際經貿組織經常采取一些共同的政策措施來影響商品供求關系和商品價格。國際大宗商品，如石油、銅、糖、小麥、可可、錫、茶葉、咖啡等商品的價格及供求均受有關國際經貿組織及協定的左右。因此，期貨價格分析必須注意有關國際經貿組織的動向。
在分析政治因素對期貨價格影響時，應注意不同的商品所受影響程度是不同的。如國際局勢緊張時，對戰略性物資價格的影響就比對其他商品的影響大。
6.6大戶的操縱和投機心理
1.大戶操縱
期貨市場雖是一種“完全競爭”的市場，但仍難免受一些勢力雄厚的大戶的操縱和控制，造成投機性的價格起伏。美國白銀大王享特兄弟在1980年初炒白銀不幸失手就是一個典型的范例。
1979年初，亨特兄弟以每盎司6一7美元的價格開始在紐約和芝加哥交易所大量購買白銀。年底，已控制紐約商品交易所53%的存銀和芝加哥商品交易所69%的存銀，擁有1.2億盎司的現貨和0．5億盎司的期貨。在他們的控制下，白銀價格不斷上升。1980年1月17日白銀價格漲至每盎司48．7美元，半年時間上漲了四倍。在黃金市場的刺激下，白銀價格在1月21日達到50.35美元的歷史最高峰，比一年前上漲八倍多。這種瘋狂投機活動，造成白銀的市場供求狀況與生產和消費實際脫節，市場價格嚴重地偏離其價值，最終必然會猛跌下來。此時，美國政府為了抑制通貨膨脹，緊縮銀根，利率大幅上調，期貨投機者紛紛退場，致使銀價暴跌。到3月底，跌至每盎司10．8美元，使白銀市場幾乎陷入崩潰的境地。亨特兄弟在這場投機風潮中損失達數億美元。
2.投機心理
投機者加入期貨交易的目的是利用期貨價格的上下波動來獲利。因此，何時買進賣出，主要取決于他對期貨價格走勢的判斷，即價格預期，他預期價格將上漲時買進，預期價格將下跌時賣出，預期價格將盤整時則觀望。投機者的價格預期不僅受期貨價格變動的各種信息的影響（基本因素分析），而且還受他們對當前和歷史的價格走勢判斷的影響（技術分析）。因此，在利好因素的刺激下，人們預期價格將上漲而紛紛購進，從而推動價格上漲；而價格上漲的趨勢信息又進一步加強了人們的價格上漲預期，人們進一步購進，從而推動價格進一步的上漲。反之，在價格下跌時，人們預期價格將進一步下跌，紛紛賣出，從而推動價格進一步下跌。可見，期貨交易中的價格預期和投機心理對期貨價格波動具有極強的推波助瀾、加劇波動的作用。
1980年黃金市場出現的空前大風暴，明顯地反映了投機心理和價格預期對期貨價格的影響力。1979年11月金價僅每盎司400美元左右，1980年1月21日已暴漲至838美元的歷史高峰。其暴漲原因是多方面的：經濟方面是石油輸出國組織宣布大幅度提高油價，政治因素是前蘇聯入侵阿富漢；伊朗劫持美國人質；美伊關系惡化，美凍結伊在美資產等。而一些大金商肆意喧染、哄抬金價所造成的投機心理更是金價暴漲的重要原因。當金價漲到最高峰時，又謠傳美國政府將在1月份拍賣大量存金，使投機者心理突然逆轉，競相拋售黃金期貨。1月22日當天金價下跌103美元，到3月份即跌到460美元。這次金價的大起大落，除了經濟和政治因素的影響外，投機心理因素也起了巨大的推波助瀾作用。而到5月份，黃金市場風浪基本平息，人心轉趨看淡，金價疲軟。盡管出現一些小的刺激金價上漲的因素，但仍未能改變人們的心理預期，而無法促使金價回升。因此，在預測價格走勢時，必須結合各種因素分析大多數交易者的心理預期。
以上例舉了影響期貨價格的一些主要因素，實際中的影響因素要復雜得多。為了更好地預測期貨價格走勢，把握有利的交易時機，期貨交易者必須注意及時而廣泛地收集有關因素的準確而詳盡的信息資料；綜合地分析它們可能帶來的影響，并注意與定量分析工具以及技術分析方法結合起來加以綜合應用。
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