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知識點：

(一)期貨投機的定義

期貨投機是指交易者通過預測期貨合約未來價格的變化，以在期貨市場上獲取價差收益為目的的期貨交易行為。

(二)期貨投機與套期保值的區別

1.從交易目的來看

投機：以賺取價差收益為目的。

套期保值：以規避現貨價格波動風險為目的。

2.從交易方式來看

投機：期貨市場買空賣空，獲得價差收益。

套期保值：現貨、期貨市場同時操作，對沖現貨價格風險。

3.從交易風險來看

投機：承擔價格風險，風險偏好者。

套期保值：通過期貨市場轉移現貨市場價格風險，風險厭惡者。

價差與期貨價差套利

知識點：

(一)期貨價差的定義

1.期貨價差是指期貨市場上兩個不同月份或不同品種期貨合約之間的價格差。

在期貨價差套利中，交易者不關注合約的價格向哪個方向變動，而是關注相關期貨合約之間的價差是否在合理的區間范圍內。如果價差不合理，交易者可利用這種不合理的價差對相關期貨合約進行方向相反的交易，等價差趨于合理時再同時將兩個合約平倉獲取收益。

2.一般兩條“腿”，可能會有三條“腿”。

期貨價差套利中建立的多頭和空頭頭寸被形象地稱為套利的“腿”(Legs，也可稱為“邊”)。

大多數期貨價差套利活動都是由買入和賣出兩個相關期貨合約構成，因而套利交易通常具有兩條“腿”。比如在大豆、豆粕和豆油三個期貨合約間進行的套利活動，可能包含了一個多頭、兩個空頭或者一個空頭、兩個多頭，在這種情況下，套利交易可能會有三條“腿”。

(二)價差的擴大與縮小

建倉價差：建倉高價-建倉低價

計算平倉時的價差，也要用建倉時價格較高的合約平倉價格減去建倉時價格較低的合約平倉價格

(三)價差變動與套利盈虧計算

分別計算每個期貨合約的盈虧，然后進行加總，得到整個套利交易的盈虧。

(四)價差擴大與買入套利

買入套利：如果套利者預期兩個或兩個以上期貨合約的價差將擴大，則套利者將買入其中價格較高的合約，同時賣出價格較低的合約，我們稱這種套利為買入套利。買高、賣低。

(五)價差縮小與賣出套利

如果套利者預期兩個或兩個以上期貨合約的價差將縮小，則套利者將賣出其中價格較高的合約，同時買入價格較低的合約，我們稱這種套利為賣出套利。賣高買低。

(六)期貨價差套利指令

套利指令通常不需要標明買賣各個期貨合約的具體價格，只要標注兩個合約價差即可。

1.價差套利市價指令的使用

(1)定義：是指交易將按照市場當前可能獲得的最好的價差成交的一種指令。

(2)優點：成交速度快

缺點：在市場行情發生較大變化時，成交的價差可能與交易者最初的意圖有較大差距。

2.套利限價指令的使用

(1)定義：是指當價格達到指定價位時，指令將以指定的或更優的價差來成交。

在使用限價指令進行套利時，需要注明具體的價差和買入、賣出期貨合約的種類和月份。

(2)優點：可以保證交易者以理想的價差進行套利

缺點：不能保證立刻成交