知識點：影響期權價格的基本因素
【考頻指數】★★★★
【難易程度】中
（一）標的資產價格與執行價格的關系對期權價格的影響
1.標的資產價格與執行價格對內涵價值的影響
實值看漲期權：執行價格＜其標的資產價格
實值看跌期權：執行價格＞其標的資產價格
虛值看漲期權：執行價格＞其標的資產價格
虛值看跌期權：執行價格＜其標的資產價格
2.標的資產價格與執行價格對時間價值的影響
（1）執行價格與標的資產價格的相對差額越大，則時間價值就越小；反之，相對差額越小，則時間價值越大。
（2）當期權處于深度實值或深度虛值狀態時，其時間價值將趨于0，特別是處于深度實值狀態的歐式看漲和看跌期權，時間價值還可能小于0.
（3）在執行價格與市場價格相等或相近時，即期權處于或接近平值狀態時，時間價值最大，標的資產價格變化對時間價值的影響也最大。
（二）標的資產價格波動率對期權價格的影響
1.在其他因素不變的條件下，標的資產價格波動率越高，標的資產價格上漲很高或下跌很深的機會將會隨之增加，買方獲取較高收益的可能性也會增加，而損失卻不會隨之增加，但期權賣方的市場風險卻會隨之大幅增加。
2.標的資產價格波動率越高，期權的價格也應該越高。
（三）期權合約的有效期對期權價格的影響
1.在其他因素不變的情況下，期權有效期越長，美式看漲期權和看跌期權的價值都會增加。在其他條件相同的情況下，距最后交易日長的美式期權價值不應該低于距最后交易日短的期權的價值。
2.隨著有效期的增加，歐式期權的價值并不必然增加。
（四）無風險利率對期權價格的影響
1.當利率提高時，期權買方收到的未來現金流的現值將減少，從而使期權的時間價值降低；
當利率下降時，期權的時間價值會增加。
2.利率的提高或降低會影響標的資產價格，如果提高利率使標的資產價格降低。
（五）標的資產支付收益對期權價格的影響
主要是股票股息對股票期權的影響
無論股票除權還是除息值，股價下降幅度均大于期權行權價格向下修正值。所以，股票除權對看漲期權多頭不利，對空頭有利。
測試試題：
影響期權價格的主要因素包括（）。
A、標的資產價格的波動性
B、標的資產支付的紅利
C、標的資產未來價值
D.期權的執行價格
【答案】ABD
【解析】影響期權價格的主要因素有標的資產當前價值、標的資產價格的波動性、標的資產支付的紅利、期權的執行價格、期權的到期期限和無風險利率。
