A、11200
B、8800
C、10700來源：www.examda.com
D、8700
答案：CD
解析：假設恒指為X時，可得200 點贏利。
第一種情況：當X<9500。此時賣出的看漲期權不會被買方行權，而賣出的看跌期則會被行權。700+300+X-9500=200 從而得出X=8700
第二種情況：當X>9900 此時賣出的看跌期權不會被行權，而賣出的看漲期權則會被行權。700+300+9900-X=200 從而得出X=10700。
2、7 月1 日，某交易所的9 月份大豆合約的價格是2000 元/噸，11 月份的大豆合約的價格是1950元/噸。如果某投機者采用熊市套利策略（不考慮傭金因素），則下列選項中可使該投機者獲利最大的是（）。
A、9 月份大豆合約的價格保持不變，11 月份大豆合約價格漲至2050 元/噸
B、9 月份大豆合約價格漲至2100 元/噸，11 月份大豆合約的價格保持不變
C、9 月份大豆合約的價格跌至1900 元/噸，11 月份大豆合約價格漲至1990元/噸來源：考試大
D、9 月份大豆合約的價格漲至2010 元/噸，11 月份大豆合約價格漲至1990元/噸
答案：C
解析：如題，熊市就是目前看淡的市場，也就是近期月份（現貨）的下跌速度比遠期月份（期貨）要快，或者說，近期月份（現貨）的上漲速度比遠期月份（期貨）要慢。因此套利者，應賣出近期月份（現貨），買入遠期月份（期貨）。根據“強賣贏利”原則，該套利可看作是一買入期貨合約，則基差變弱可實現贏利。現在基差＝現貨價格－期貨價格＝2000-1950＝50，A基差＝-50，基差變弱，贏利＝50－（-50）＝100；B 基差＝150，基差變強，出現虧損；C基差＝-90，基差變弱，贏利＝50-（-90）＝140；D 基差＝20，基差變弱，贏利＝50-20＝30。所以選C。
3、某多頭套期保值者，用七月大豆期貨保值，入市成交價為2000 元/噸；一個月后，該保值者完成現貨交易，價格為2060 元/噸。同時將期貨合約以2100元/噸平倉，如果該多頭套保值者正好實現了完全保護，則應該保值者現貨交易的實際價格是( )。
A、2040 元／噸
B、2060 元／噸
C、1940 元／噸
D、1960 元／噸
答案：D
解析：如題，有兩種解題方法：
（1）套期保值的原理，現貨的盈虧與期貨的盈虧方向相反，大小一樣。期貨＝ 現貨，即2100－2000＝2060-S；
（2）基差維持不變，實現完全保護。一個月后，是期貨比現貨多40 元；那么一個月前，也應是期貨比現貨多40 元，也就是2000-40＝1960元。
4、S﹠P500指數期貨合約的交易單位是每指數點250 美元。某投機者3 月20 日在1250.00 點位買入3 張6 月份到期的指數期貨合約，并于3月25 日在1275.00 點將手中的合約平倉。在不考慮其他因素影響的情況下，他的凈收益是（）。
A、2250 美元
B、6250 美元來源：考試大
C、18750 美元
D、22500 美元
答案：C
解析：如題，凈收益=3×250×（1275-1250）=18750。注意看清楚是幾張。
5、某組股票現值100 萬元，預計隔2 個月可收到紅利1 萬元，當時市場利率為12%，如買賣雙方就該組股票3 個月后轉讓簽訂遠期合約，則凈持有成本和合理價格分別為（）元。
A、19900 元和1019900 元
B、20000 元和1020000 元
C、25000 元和1025000 元
D、30000 元和1030000 元
答案：A
解析：如題，資金占用成本為：1000000×12%×3/12=30000
股票本利和為：10000+10000×12%×1/12=10100
凈持有成本為：30000-10100=19900元。
合理價格（期值）＝現在的價格（現值）＋凈持有成本＝1000000+19900=1019900 萬。
6、2004 年2月27日，某投資者以11.75 美分的價格買進7 月豆粕敲定價格為310美分的看漲期權__，然后以18 美分的價格賣出7 月豆粕敲定價格為310美分的看跌期權，隨后該投資者以311 美分的價格賣出7 月豆粕期貨合約。則該套利組合的收益為（）。
A、5 美分
B、5.25 美分
C、7.25 美分
D、6.25 美分
答案：C
解析：如題，該套利組合的收益分權利金收益和期貨履約收益兩部分來計算，權利金收益＝-11.75＋18＝6.25 美分；在311的點位，看漲期權行權有利，可獲取1 美分的收益；看跌期權不會被行權。因此，該套利組合的收益=6.25+1=7.25 美分。
7、某工廠預期半年后須買入燃料油126,000加侖，目前價格為$0.8935/加侖，該工廠買入燃料油期貨合約，成交價為$0.8955/加侖。半年后，該工廠以$0.8923/加侖購入燃料油，并以$0.8950/加侖的價格將期貨合約平倉，則該工廠凈進貨成本為＄（）/加侖。
A、0.8928
B、0.8918
C、0.894考試大－全國最大教育類網站(www．Examda。com)
D、0.8935
答案：A
解析：如題，凈進貨成本＝現貨進貨成本－期貨盈虧
凈進貨成本＝現貨進貨成本－期貨盈虧＝0.8923－（0.8950－0.8955）＝0.8928。
8、某加工商為了避免大豆現貨價格風險，在大連商品交易所做買入套期保值，買入10手期貨合約建倉，基差為-20元/噸，賣出平倉時的基差為-50 元/噸，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是（）。
A、盈利3000 元
B、虧損3000 元
C、盈利1500 元
D、虧損1500 元
答案：A
解析：如題，考點（1）：套期保值是盈還是虧？按照“強賣贏利”原則，本題是：買入套期保值，記為－；基差由-20 到-50，基差變弱，記為－；兩負號，負負得正，弱買也是贏利。
考點（2）：大豆合約每手10 噸
考點（3）：盈虧=10×10×（50-20）＝3000
是盈是虧的方向，已經在第一步確定了，第（3）步就只需考慮兩次基差的絕對差額。
9、某進口商5 月以1800 元/噸進口大豆，同時賣出7 月大豆期貨保值，成交價1850 元/噸。該進口商欲尋求基差交易，不久，該進口商找到了一家榨油廠。該進口商協商的現貨價格比7 月期貨價（）元/噸可保證至少30 元/噸的盈利（忽略交易成本）。
A、最多低20
B、最少低20
C、最多低30
D、最少低30
答案：A
解析：套利交易可比照套期保值，將近期月份看作現貨，遠期月份看作期貨，本題可看作一個賣出期貨合約的套期保值。按照“強賣贏利”原則，基差變強才能贏利。現基差-50 元，根據基差圖可知，基差在-20 以上可保證盈利30 元，基差=現貨價-期貨價，即現貨價格比7 月期貨價最多低20 元。（注意：如果出現范圍的，考友不好理解就設定一個范圍內的特定值，代入即可。） 10、上海銅期貨市場某一合約的賣出價格為15500 元/噸，買入價格為15510 元/噸，前一成交價為15490 元/噸，那么該合約的撮合成交價應為（）元/噸。
A、15505
B、15490
C、15500
D、15510
答案：C
解析：撮合成交價等于買入價（bp）、賣出價（sp）和前一成交價（cp）三者中居中的一個價格，即：當bp＞＝sp＞＝cp，則最新成交價= sp；當bp＞＝cp＞＝sp，則最新成交價= cp；當cp＞＝bp＞＝sp，則最新成交價= bp。因此，如題條件，該合約的撮合成交價為15500。
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