四、分析計算題（單選）（本大題10小題．每題2.0分，共20.0分。）
第1題
交易者賣出2張某股票的期貨合約，價格為x港元/股，合約乘數為y。如果每張合約的費用總計為z港元，那么該交易者的盈虧平衡點是( )港元。
A x+z/y
B x+2z/y
C x-z/y
D x-2zy
【正確答案】：B
[答案解析]
每張合約的費用總計為z港元，則2張合約的費用為22，合約乘數為了，則每股的費用為2z/y港元，從而盈虧平衡點為x+2z/y(港元)。
第2題
假設某投資者3月1日在CBOT市場開倉賣出30年期國債期貨合約1手，價格99- 02。當日30年期國債期貨合約結算價為98-16，則該投資者當日盈虧狀況(不考慮手續費、稅金等費用)為( )美元。
A -8600
B -562.5
C 562.5
D 8600
【正確答案】：C
[答案解析]
賣出價比結算價高出18/32點，則盈余31.25×18=562.5(美元)。
第3題
月1日，某經銷商以1200元/噸價格買入1000噸小麥。為了避免小麥價格下跌造成存貨貶值，決定在鄭州商品交易所進行小麥期貨套期保值交易。該經銷商以1240元/噸價格賣出100手5月份小麥期貨合約。5月1日，小麥價格下跌，他在現貨市場上以 1110元/噸的價格將1000噸小麥出售，同時在期貨市場上以1130元/噸將100手5月份小麥期貨合約平倉。該套期保值交易的結果為( )元/噸。
A 凈盈利20
B 凈虧損20
C 凈虧損40
D 凈盈利40
【正確答案】：A
[答案解析]
期貨市場盈利：1240-1130=110(元/噸)；
現貨市場虧損：1200-1100=90(元/噸)；
相抵后凈盈利：110-90=20(元/噸)。
第4題
月份，一個投資者以0.6904美元/法郎的價格買入100手6月瑞士法郎期貨合約。一周后，美元貶值，6月瑞士法郎期貨合約的價格變為0.6960美元/法郎，該投資者將合約賣出乎倉，其獲利為( )美元。
A 15000
B 20000
C 55000
D 70000
【正確答案】：D
[答案解析]
該合約每個點的合約價值為12.5元，100手合約共獲利：(6960-6904)×12.5×100=70000(美元)。
第5題
香港恒生指數期貨最小變動價位漲跌每點為50港元，某交易者在4月20日以11950點買入2張期貨合約，每張傭金為25港元。如果5月20日該交易者以12000點將手中合約平倉，則該交易者的凈收益是( )港元。
A -5000
B 2500
C 4900
D 5000
【正確答案】：C
[答案解析]
該交易者的凈收益=(12000-11950)×50×2-25×2×2=4900(港元)。
第6題
鄭州商品交易所玉米期貨合約的保證金比率為5%，假如劉先生以3200元/噸的價格買入8張玉米期貨合約(每張為10噸)，那么劉先生必須向交易所支付( )元的初始保證金。
A 10800
B 11800
C 12800
D 13800
【正確答案】：C
[答案解析]
劉先生必須向交易所支付的初始保證=3200×(10×8)×5%=12800(元)。
第7題
某投資者在10月份以80點的權利金(每點10美元，合500美元)買進一張12月份到期、執行價格為9500的道·瓊斯指數美式看漲期權，期權標的物是12月到期的道瓊斯指數期貨合約。若后來在到期時12月道·瓊斯指數期貨升至9550點，若該投資者此時決定執行期權，他將虧損( )美元。(忽略傭金成本)
A 80
B 300
C 500
D 800
【正確答案】：B
[答案解析]
虧損額=[(9550-9500)-80]×10=-300(美元)。
第8題
月10日，某投資者以150點的權利金買入一張3月份到期、執行價格為10000點的恒生指數看漲期權，同時，他又以100點的權利金賣出一張3月份到期、執行價格為 10200點的恒生指數看漲期權。那么該投資者的最大可能盈利(不考慮其他費用)是 ( )點。
A 50
B 100
C 150
D 200
【正確答案】：C
[答案解析]
對于看漲期權而言，只要執行價格小于實際價格就會要求執行。此題中，當實際價格為10200點時，投資者盈利最大為：(10200-10000)+100-150=150(點)。
第9題
月10日，某交易所5月份小麥期貨合約的價格為7.65美元/蒲式耳，7月份小麥合約的價格為7.50美元/蒲式耳。某交易者如果此時入市，采用熊市套利策略(不考慮傭金成本)，那么下列能使其盈利0.1美元/蒲式耳的是( )。
A 5月份小麥合約的價格漲至7.70美元/蒲式耳，7月份小麥合約的價格跌至7.45美元/蒲式耳
B 5月份小麥合約的價格跌至7.60美元/蒲式耳，7月份小麥合約的價格跌至7.35美元/蒲式耳
C 5月份小麥合約的價格漲至7.70美元/蒲式耳，7月份小麥合約的價格漲至7.55美元/蒲式耳
D 5月份小麥合約的價格跌至7.60美元/蒲式耳，7月份小麥合約的價格漲至7.55美元/蒲式耳
【正確答案】：D
[答案解析]
熊市套利策略是買進遠期合約同時賣出近期合約。
A項盈利為：(7.65-7.70)+(7.45-7.50)=-0.1(美元/蒲式耳)；
B項盈利為：(7.65-7.60)+(7.35-7.50)=-0.1(美元/蒲式耳)；
C項盈利為：(7.65-7.70)+(7.55-7.50)=0(美元/蒲式耳)；
D項盈利為：(7.65-7.60)+(7.55-7.50)=0.1(美元/蒲式耳)；
因此，正確答案是D。
第10題
9月10日市場利率8%，某公司將于9月10日收到1千萬歐元，遂以92.30價格購入 10張9月份到期的3個月歐元利率期貨合約，每張合約為1百萬歐元，每點為2500歐元。到了9月10日，市場利率下跌至6.85%(其后保持不變)，公司以93.35的價格對沖購買的期貨，并將收到的1千萬歐元投資于3個月期的定期存款，到12月10日收回本利和。該公司期間收益為( )歐元。
A 145000
B 153875
C 173875
D 197500
【正確答案】：D
[答案解析]
在期貨市場上獲利為：(93.35-92.30)×10×2500=26250(歐元)；公司所得的利率收益為：10000000×6.85%×1/4=171250(歐元)；期間收益為：171250+26250=197500(歐元)。
