11.下列關于價差交易的說法，正確的有（　　）。
A.若套利者預期不同交割月的合約價差將縮小，則進行賣出套利
B.建倉時計算價差，用遠期合約價格減去近期合約價格
C.某套利者進行買進套利，若價差擴大，則該套利者盈利
D.在價差交易中，交易者要同時在相關合約上進行交易方向相反的交易
【解析】計算價差應用建倉時，用價格較高的一“邊”減去價格較低的一“邊”。
12.在正向市場上，某套利者使用套利限價指令：“買入9月份大豆期貨合約，賣出7月份 大豆期貨合約，價差150元/噸”，則下列最優(yōu)報價情況滿足指令執(zhí)行條件的有（ ）。
A.7月份合約4350元/噸，9月份合約4450元/噸
B.7月份合約4070元/噸，9月份合約4000元/噸
C.7月份合約4080元/噸，9月份合約4200元/噸
D. 7月份合約4300元/噸，9月份合約4450元/噸
【解析】套利限價指令是指當價格達到指定價位時，指令將以指定的或更優(yōu)的價差來成 交。由題意可知，該投資者進行的是正向市場的買進套利，價差擴大時獲利，亦即當前 成交價差越小越好。因此，本題比套利限價指令更優(yōu)的價差<150元/噸，即當9月合 約價格與7月合約價格在150元/噸時，該指令才可以被執(zhí)行。
13.某投資者以65000元/噸賣出1手8月銅期貨合約，同時以63000元/噸買人1手10月 ,銅合約，當8月和10月合約價差為（　?。┰?噸時，該投資考獲利。
A. 1000
B. 1500
C. 2000
D. 2500
【解析】該投資者進行的是賣出套利，當價差縮小時獲利。初始的價差為65000 - 63000 = 2000(元/噸），只要價差小于2000元/噸，投資者即可獲利。
14.某套利者在3月10日以780美分/蒲式耳買入5月份大豆期貨合約，同時賣出9月份大 豆期貨合約。到4月15日平倉時，價差為15美分/蒲式耳。已知平倉后盈利為10美 分/蒲式耳，則建倉時9月份大豆期貨合約的價格可能為（　?。┟婪?蒲式耳。
A. 775
B. 785
C. 805
D. 755
【解析】若該套利者進行的是買進套利，則平倉時價差比建倉時增加了 10美分/蒲式耳， 已知平倉時價差為15美分/蒲式耳，則在建倉時價差應為5美分/蒲式耳。買進套利買 入高價一“邊”同時賣出低價一“邊”，因此建倉時9月份期貨合約價格比5月份低5美 分/蒲式耳，即等于775美分/蒲式耳;若該套利是賣出套利，則平倉時價差比建倉時縮 小了 10美分/蒲式耳，則建倉時價差應為25美分/蒲式耳。賣出套利賣出髙價一“邊” 同時買入低價一“邊”，因此建倉時9月份期貨合約價格比5月份高25美分/蒲式耳，即
等于805美分/蒲式耳。
15.某投資者以2100元/噸賣出5月大豆期貨合約一張，同時以2000元/噸買入7月大豆合 約一張，當5月合約和7月合約價差為（　　）元時，該投資者獲利。
A. 150
B. 50
C. 100
D. -80
【解析】該投資者進行的是賣出套利，建倉時價差為2100 - 2000= 100(充/噸），當價差縮小時，投資者獲利。
16.以下構成跨期套利的是（　?。?。
A.買人上海期貨交易所5月銅期貨，同時賣出LME6月銅期貨
B.買入上海期貨交易所5月銅期貨，同時賣出上海期貨交易所6月銅期貨
C.買入LME5月銅期貨，一天后賣出LME6月銅期貨
D.賣出LME5月銅期貨，同時買入LME 6月銅期貨
【解析】跨期套利是指在同一市場（即同一交易所）同時買入、賣出同種商品不同交割月 份的期貨合約，以期在有利時機同時將這些期貨合約對沖平倉獲利。
17.下列不適合進行牛市套利的商品有（　　）。
A.活牛
B.橙汁
C.銅
D.生豬
【解析】對于不可儲存的商品，如活牛、生豬等，不同交割月份的商品期貨價格間的相
關性很低或根本不相關，進行牛市套利是沒有意義的。
18.下列屬于進行蝶式套利的條件有（　?。?br /> A.必須是同種商品跨交割月份的套利
B.必須由兩個方向相反的跨期套利組成，一個賣空套利和一個買空套利
C.居中月份合約的數(shù)量必須等于兩旁月份合約數(shù)量之和
D.必須同時下達買空、賣空、買空三個指令，并同時對沖
【解析】蝶式套利應同時下達買入(或賣出）近月合約、賣出（或買入)居中月份合約、買 入(或賣出）遠月合約的指令。
19.大豆提油套利的目的在于（　　）。
A.防止大豆價格突然上漲引起的損失
B.防止豆油、豆粕價格突然下跌引起的損失
C.防止大豆價格突然下跌引起的損失
D.防止豆油、豆柏價格突然上漲引起的損失
20.跨市套利在操作中應特別注意的因素有（　?。?。
A.運輸費用
B.價格品級的差異
C.交易單位與匯率波動
D.保證金和傭金成本
【解析】跨市套利在操作中應特別注意以下因素運輸費用、交割品級的差異、交易單 位和報價體系、匯率波動、保證金和傭金成本。
21.跨市套利時，應（　?。?br /> A.買入相對價格較低的合約
B.賣出相對價格較低的含約-
C.買入相對價格較高的合約
D.賣出相對價格較高的合約
【解析】在期貨市場上，許多交易所都交易相同或相似的期貨商品。一般來說，這些品 種在各交易所間的價格會有一個穩(wěn)定的差額，一旦這一差額發(fā)生短期的變化，交易者就 可以在這兩個市場間進行套利，購買價格相對較低的合約，賣出價格相對較髙的合約， 以期在期貨價格趨于正常時平倉，賺取低風險利潤。
參考答案：11ACD 12ABCD 13AB 14AC15BD 16BD 17AD 18AC 19AB 20ACD 21AD