1、某投資者買進執(zhí)行價格為280 美分蒲式耳的7 月小麥看漲期權，權利金為15 美分蒲式耳，賣出執(zhí)行價格為290 美分蒲式耳的小麥看漲期權，權利金為11 美分蒲式耳。則其損益平衡點為（ ）美分蒲式耳。
A、290
B、284
C、280
D、276
答案：B
解析：如題，期權的投資收益來自于兩部分：權利金收益和期權履約收益。在損益平衡點處，兩個收益正好相抵。（1）權利金收益=-15+11=-4，因此期權履約收益為4（2）買入看漲期權，價越高贏利越多，即280以上；賣出看漲期權，最大收益為權利金，高于290會被動履約，將出現(xiàn)虧損。兩者綜合，在280-290 之間，將有期權履約收益。而期權履約收益為4，因此損益平衡點為280+4=284。
2、某投資者在5 月2 日以20 美元噸的權利金買入9 月份到期的執(zhí)行價格為140 美元噸的小麥看漲期權合約。同時以10 美元噸的權利金買入一張9 月份到期執(zhí)行價格為130 美元噸的小麥看跌期權。9 月時，相關期貨合約價格為150 美元噸，請計算該投資人的投資結果（每張合約1 噸標的物，其他費用不計）
A、-30 美元噸
B、-20 美元噸
C、10 美元噸
D、-40 美元噸
答案：B
解析：如題，期權的投資收益來自于兩部分：權利金收益和期權履約收益。在損益平衡點處，兩個收益正好相抵。
（1）權利金收益=-20-10=-30；（2）買入看漲期權，當現(xiàn)市場價格150執(zhí)行價格140，履行期權有利可圖（以較低價格買到現(xiàn)價很高的商 品），履約盈利=150-140=10；買入看跌期權，當現(xiàn)市場價格150執(zhí)行價格130，履約不合算，放棄行權。因此總收益=-30+10=-20。
3、某投資者在某期貨經紀公司開戶，存入保證金20 萬元，按經紀公司規(guī)定，最低保證金比例為10%。該客戶買入100 手（假定每手10 噸）開倉大豆期貨合約，成交價為每噸2800 元，當日該客戶又以每噸2850 的價格賣出40 手大豆期貨合約。當日大豆結算價為每噸2840元。當日結算準備金余額為（）。
A、44000
B、73600
C、170400
D、117600
答案：B
解析：（1）平當日倉盈虧=（2850-2800）×40×10=20000 元
當日開倉持倉盈虧=（2840-2800）×（100-40）×10=24000 元
當日盈虧=20000+24000=44000 元
以上若按總公式計算：當日盈虧=（2850-2840）×40×10+（2840-2800）×100×10=44000 元
（2）當日交易保證金=2840×60×10×10%=170400 元
（3）當日結算準備金余額=200000-170400+44000=73600 元。
4、某投資者在5 月份以700 點的權利金賣出一張9月到期，執(zhí)行價格為9900 點的恒指看漲期權，同時，他又以300 點的權利金賣出一張9 月到期、執(zhí)行價格為9500 點的恒指看跌期權，該投資者當恒指為（）時，能夠獲得200 點的贏利。
A、11200
B、8800
C、10700
D、8700
答案：CD
解析：假設恒指為X時，可得200 點贏利。
第一種情況：當X9500。此時賣出的看漲期權不會被買方行權，而賣出的看跌期則會被行權。700+300+X-9500=200 從而得出X=8700
第二種情況：當X9900 此時賣出的看跌期權不會被行權，而賣出的看漲期權則會被行權。700+300+9900-X=200 從而得出X=10700。
5、7 月1 日，某交易所的9 月份大豆合約的價格是2000 元噸，11 月份的大豆合約的價格是1950元噸。如果某投機者采用熊市套利策略（不考慮傭金因素），則下列選項中可使該投機者獲利最大的是（）。
A、9 月份大豆合約的價格保持不變，11 月份大豆合約價格漲至2050 元噸
B、9 月份大豆合約價格漲至2100 元噸，11 月份大豆合約的價格保持不變
C、9 月份大豆合約的價格跌至1900 元噸，11 月份大豆合約價格漲至1990元噸
D、9 月份大豆合約的價格漲至2010 元噸，11 月份大豆合約價格漲至1990元噸
答案：C
解析：如題，熊市就是目前看淡的市場，也就是近期月份（現(xiàn)貨）的下跌速度比遠期月份（期貨）要快，或者說，近期月份（現(xiàn)貨）的上漲速度比遠期月份（期 貨）要慢。因此套利者，應賣出近期月份（現(xiàn)貨），買入遠期月份（期貨）。根據(jù)“強賣贏利”原則，該套利可看作是一買入期貨合約，則基差變弱可實現(xiàn)贏利?，F(xiàn) 在基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格=2000-1950=50，A基差=-50，基差變弱，贏利=50-（-50）=100；B 基差=150，基差變強，出現(xiàn)虧損；C基差=-90，基差變弱，贏利=50-（-90）=140；D 基差=20，基差變弱，贏利=50-20=30。所以選C。
