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一、多項選擇題

1.基差交易與一般的套期保值操作的不同之處在于，基差交易能夠（　　）。

A．降低持倉費

B．降低基差風險

C．獲得價差收益

D．降低實物交割風險

參考答案：B

參考解析：基差交易與一般的套期保值操作的不同之處在于，由于是點價交易與套期保值操作相結合，套期保值頭寸了結的時候，對應的基差基本上等于點價交易時確立的升貼水。這就保證了在套期保值建倉時，就已經知道了平倉時的基差，從而減少了基差變動的不確定性，降低了基差風險。

2. 假如股市行情不明朗，殷價大起大落，難以判斷行情走勢，某投機者決定進行雙向期權投機。在6月5日，某投機者以5點的權利金(每點250美元)買進一份9月份到期、執行價格為245點的標準普爾500股票指數美式看漲期權合約，同時以5點的權利金買進一份9月份到期、執行價格為245點的標準普爾500股票指數美式看跌期權合約。當前的現貨指數為245點。6月20日，現貨指數上漲至285點，看漲期權的權利金價格變為40點，看跌期權的權利金變為1點，該投資者可將兩份期權合約同時平倉，則交易結果為( )。

A．盈利7250美元

B．盈利7750美元

C．虧損7250美元

D．虧損7750美元

參考答案：B

參考解析：首先分清楚“對沖平倉”和“履約平倉”概念，此題為期貨“對沖平倉”，可以分別算兩個權利金的盈虧得出交易結果。如題，看跌期權，虧1—5=一4點；看漲期權，賺40一5=35點。所以兩者是31點，交易盈利=31×250=7750(美元)。

3.下列關于股指期貨期現套利的說法中，正確的是（　　）。

A．當實際期指價格低于無套利區間的下界時，正向套利才能獲利

B．當實際期指價格高于無套利區間的上界時，正向套利才能獲利

C．股指期貨的理論價格減去交易成本后，成為無套利區間的上界

D．股指期貨的理論價格加上交易成本后，成為無套利區間的下界

參考答案：B

參考解析：將期指理論價格上移一個交易成本之后的價位稱為無套利區間的上界，將期指理論價格下移一個交易成本之后的價位稱為無套利區間的下界，只有當實際的期指高于上界時，正向套利才能夠獲利；反之，只有當實際期指低于下界時，反向套利才能夠獲利。

4. 若玉米每個月的持倉成本為40～50元/噸，交易成本5元/噸，某交易者打算利用玉米期貨進行期現套利，則一個月后的期貨合約與現貨的價差處于（　　）時不存在明顯期現套利機會。

A．大于45元／噸

B．大于45元／噸，小于55元／噸

C．小于45元／噸

D．大于55元／噸

參考答案：B

參考解析：理論上，期貨價格和現貨價格之間的價差主要反映持倉費的大小。但現實中。期貨價格與現貨價格的價差并不絕對等同于持倉費，有時高于或低于持倉費。當價差與持倉費出現較大偏差時，就會產生期現套利機會。若不存在明顯期現套利機會，說明期貨合約與現貨的價差和成本基本一致，即價差=持倉成本+交易成本，則一個月后的期貨合約與現貨的價差處于45—55元／噸時不存在明顯期現套利機會。

5. 目前，全球交易活躍的國債期貨的交割方式一般為（　）。

A．實物交割

B．對沖了結

C．現金交薊

D．放棄權利

參考答案：A

參考解析：目前，全球交易活躍的國債期貨的交割方式一般為實物交割。

二、多項選擇題

1. 我國境內現有的期貨交易所有（　　）。

A．大連商品交易所

B．上海期貨交易所

C．深圳期貨交易所

D．鄭州商品交易所

參考答案：A,B,D

參考解析：我國境內現有鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海期貨交易所和中國金融期貨交易所四家期貨交易所。

2. 期貨合約包括（　　）。

A．商品期貨合約

B．遠期合約

C．金融期貨合約

D．其他期貨合約

參考答案：A,C,D

參考解析：期貨合約包括商品期貨合約、金融期貨合約及其他期貨合約。

3. 投資者買人上證50ETF基金，同時賣出上證50期貨合約，以期持有一段時間后再同時進行反向交易獲利。以下說法正確的是（　　）。

A．屬于股指期貨反向套利交易

B．屬于股指期貨正向套利交易

C．投資者認為市場存在期價低估

D．投資者認為市場存在期價高估

參考答案：B,D

參考解析：當存在期價高估時，交易者可通過賣出股指期貨同時買入相應的現貨股票進行套利交易，這種操作稱為“正向套利”；當存在期價低估時，交易者可通過買入股指期貨的同時賣出對應的現貨股票進行套利交易，這種操作稱為“反向套利”。

4. 下列對基差交易的描述中，正確的有（　）。

A．基差交易叉叫點價交易

B．基差交易是通過期貨交易所公開競價進行的

C．基差交易能夠降低套期保值操作中的基差風險

D．基差交易是將點價交易與套期保值結合在一起的操作方式

參考答案：C,D

參考解析：因為在實施點價之前，雙方所約定的期貨基準價格是不斷變化的，所以交易者仍然面臨價格變動風險。為了有效規避這一風險，交易者可以將點價交易與套期保值結合在一起進行操作，形成基差交易。故A項錯誤，D項正確。基差交易是指企業按某一期貨合約價格加減升貼水方式確立點價方式的同時，在期貨市場進行套期保值操作，從而降低套期保值中的基差風險的操作。而升貼水由買賣雙方根據所選取的期貨合約月份的遠近、期貨交割地與現貨交割地之間的運費以及期貨交割商品品質與現貨交割商品品質的差異等因素，參考經紀商提供的升貼水報價確定的，并不是期貨交易所公開競價形成的。故B項錯誤。

5. 在中國金融期貨交易所，按照業務范圍，會員分為（　　）。

A．交易會員

B．交易結算會員

C．全面結算會員

D．特別結算會員

參考答案：A,B,C,D

參考解析：在中國金融期貨交易所，按照業務范圍，會員分為交易會員、交易結算會員、全面結算會員和特別結算會員四種類型。