目前,我國上海證券交易所和深圳證券交易所對股票和基金交易實行“T+1”的交易方式。即當日買進的,要到下一個交易日才能賣出。不過在資金使用上,仍然實行T+0,即當日回籠的資金馬上可以買進股票。
國內期貨市場的交易制度為T+0。與國內股票市場關系最為密切的滬深300股指期貨于2010年4月上市,亦實行T+0交易制度。
期指自上市實行T+0交易近三年來,市場總體運行平穩、理性、規范、成熟,市場監管嚴格,交易秩序良好。期指交易活躍,規模適度,秩序井然,市場流動性較好。通過建立股指期貨投資者適當性制度,市場參與者風險承受能力較強,參與秩序良好,未出現重大違法違規交易行為,未出現會員強制平倉、客戶投訴和交易糾紛。
實行T+0交易的近三年間,滬深300股指期貨與現貨指數保持高度相關性,并沒有出現市場擔心的過度投機、過度炒作等現象。據悉,期指主力合約與滬深300指數相關系數達99.6%,基差率較低,市場成熟度較高。近月合約為主力合約,交易最為活躍,占市場總成交的90%以上,符合成熟市場一般規律。市場持倉穩步增長,成交持倉比逐漸接近海外成熟市場水平。股指期貨交割順利,交割日合約價格走勢平穩,收斂性好,各合約交割量較低,沒有出現“到期日效應”。
就中國金融期貨交易所而言,其嚴格監管保證了期指在T+0的交易制度下的運行規范。期指上市以來,中金所始終堅持強勢監管理念,嚴監管、緊運行,采取有針對性措施,凈化市場交易環境,全力維護市場“三公”。通過提高保證金、降低杠桿率,增強交易所防范系統性風險的能力;通過收緊持倉限制,主動抑制市場過熱傾向;通過優化套保管理,推出套利交易,促進股指期貨市場功能發揮;通過加強與滬深證券交易所、證券登記結算公司、期貨保證金監控中心等各方的密切配合,完善跨市場監管協調機制,切實防范跨市場操縱行為發生。
T+0交易制度使得期指在價格發現及對現貨的套保功能得到更好發揮,尤其是機構投資者能更靈活地規避股市下跌風險。據了解,2011年證券公司新發行的可投資股指期貨的20個資產管理產品平均回報率為1.03%,顯著高于同期發行的111個產品-12.01%的平均回報。另據統計,今年1-7月,參與股指期貨規模較大的5家主要機構凈買入滬深300指數成分股持續增加,部分機構藍籌股持有比例從20%增加到80%。從上市前后各兩年多數據比較來看,滬深300指數漲(跌)幅超過2%的天數從上市前的204天降低到上市后的84天,降幅超過50%,大幅波動天數明顯降低。股指期貨上市以來,期現貨價格擬合度達到99%以上,期貨價格高于現貨價格的正基差天數占到總交易天數的70%以上。