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2021年《中級財務管理》知識點：營運資金管理的主要內容

一、營運資金的概念及特點

（一）營運資金的概念

營運資金是指在企業生產經營活動中占用在流動資產上的資金。廣義的營運資金是指一個企業流動資產的總額；狹義的營運資金是指流動資產減去流動負債后的余額。 

（二）分類

1、流動資產的分類

（1）按占用形態分類：現金、以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產、應收款項、預付款項、存貨等。

（2）按在生產經營過程中所處環節分類：生產領域中的流動資產；流通領域中的流動資產；其他領域中的流動資產。

2、流動負債的分類

（1）以應付金額是否確定分類：應付金額確定的流動負債（比如短期借款、應付票據、應付短期融資券）；應付金額不確定的流動負債（比如應交稅費、應付產品質量擔保債務。）

（2）以形成情況分類：自然性流動負債（比如應付賬款、應付票據）；人為性流動負債（比如短期銀行借款、短期融資券。）

（3）以是否支付利息分類：有息流動負債；無息流動負債。

（三）營運資金的特點及管理原則

特點：

1、來源具有多樣性

2、數量具有波動性 

3、周轉具有短期性

4、實物形態具有變動性和易變現性

管理原則：

1、滿足合理的資金需求

2、提高資金使用效率

3、節約資金使用成本

4、維持短期償債能力

二、營運資金管理策略

（一）流動資產的投資策略

需要說明的是，這里的流動資產通常只包括生產經營過程中產生的存貨、應收款項以及現金等生產性流動資產，而不包括股票、債券等金融性流動資產。

1、流動資產投資水平的決定因素：

①企業經營的不確定性

②風險忍受程度

2、流動資產投資策略的類型

3、選擇何種流動資產投資策略的影響因素

（1）權衡資產的收益性與風險性：從理論上來說，最優的流動資產投資應使流動資產的持有成本與短缺成本之和最低。

（2）企業經營的內外部環境：銀行和其他借款人對企業流動性水平非常重視，他們還會考慮應收賬款和存貨的質量；融資較為困難的企業，通常采用緊縮的流動資產投資策略。

（3）產業因素：在銷售邊際毛利較高的產業，如果從額外銷售中獲得的利潤超過額外應收賬款所增加的成本，寬松的信用政策可能為企業帶來更為可觀的收益。 

（4）行業特征：流動資產占用具有明顯的行業特征，商業零售行業的流動資產占用要超過機械行業。

（5）影響企業政策的決策者：

①保守的決策者更傾向于寬松的流動資產投資策略，而風險承受能力較強的決策者則傾向于緊縮的流動資產投資策略。

②運營經理通常喜歡高水平的原材料，以便滿足生產所需。

③銷售經理喜歡高水平的產成品存貨以便滿足顧客的需要，而且喜歡寬松的信用政策以便刺激銷售。 

④財務管理人員喜歡使存貨和應收賬款最小化，以便使流動資產融資的成本最低。

（二）流動資產的融資策略

1、流動資產和流動負債的特殊分類

流動資產：永久性流動資產和波動性流動資產。

流動負債：臨時性負債（籌資性流動負債）和自發性負債（經營性流動負債） 。

注意：

（1）自發性流動負債、長期負債以及股東權益資本為融資的長期來源；臨時性流動負債為融資的短期來源。

（2）臨時性流動負債屬于短期籌資性負債，籌資風險大，但資本成本低。

2、流動資產融資策略的種類及特點

（1）期限匹配融資策略

含義：波動性流動資產=臨時性流動負債

非流動負債+永久性流動資產=股東權益資本+長期負債+自發性流動負債

特點：風險收益適中。

（2）激進融資策略

含義：波動性流動資產<臨時性流動負債

非流動資產+永久性流動資產>股東權益資本+長期負債+自發性流動負債

特點：資本成本低，風險收益均高。

（3）保守融資策略

含義：波動性流動資產>臨時性流動負債

非流動資產+永久性流動資產<股東權益資本+長期負債+自發性流動負債

特點：資本成本高，風險收益均低。

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