五、綜合題
1、某企業2004年12月31日的資產負債表（簡表）如下：
　　　　　　　　　　　　　資產負債表（簡表）
　　　　　　　　　　　　　　2004年12月31日　　　　　　　　　單位：萬元
　　資產　　　　　　　　　期末數　　　　負債及所有者權益　　　　期末數
　　貨幣資金　　　　　　　300　　　　　應付賬款　　　　　　　　300
　　應收賬款凈額　　　　　900　　　　　應付票據　　　　　　　　600
　　存貨　　　　　　　　　1800　　　　　長期借款　　　　　　　　2700
　　固定資產凈值　　　　　2100　　　　　實收資本　　　　　　　　1200
　　無形資產　　　　　　　300　　　　　留存收益　　　　　　　　600
　　資產總計　　　　　　　5400　　　　　負債及所有者權益總計　　5400
　　該企業2004年的主營業務收入凈額為6000萬元，主營業務凈利率為10%，凈利潤的50%分配給投資者。預計2005年主營業務收入凈額比上年增長25%，為此需要增加固定資產200萬元，增加無形資產100萬元，根據有關情況分析，企業流動資產項目和流動負債項目將隨主營業務收入同比例增減。
　　假定該企業2005年的主營業務凈利率和利潤分配政策與上年保持一致，該年度長期借款不發生變化；2005年年末固定資產凈值和無形資產合計為2700萬元。2005年企業需要增加對外籌集的資金由投資者增加投入解決。
要求：
（1）計算2005年需要增加的營運資金額。
（2）預測2005年需要增加對外籌集的資金額（不考慮計提法定盈余公積的因素；以前年度的留存收益均已有指定用途）。
（3）預測2005年末的流動資產額、流動負債額、資產總額、負債總額和所有者權益總額。
（4）預測2005年的速動比率和產權比率。
（5）預測2005年的流動資產周轉次數和總資產周轉次數。
（6）預測2005年的凈資產收益率。
（7）預測2005年的資本積累率和總資產增長率。
參考答案：
（1）變動資產銷售百分比＝（300＋900＋1800）/6000＝50%
變動負債銷售百分比＝（300＋600）/6000＝15%
2005年需要增加的營運資金額＝6000×25%×（50%－15%）＝525（萬元）
（2）2005年需要增加對外籌集的資金額＝525＋200＋100－6000×（1＋25%）×10%×（1－50%）＝450（萬元）
（3）2005年末的流動資產＝（300＋900＋1800）×（1＋25%）＝3750（萬元）
2005年末的流動資負債＝（300＋600）×（1＋25%）＝1125（萬元）
2005年末的資產總額＝5400＋200＋100＋（300＋900＋1800）×25%＝6450（萬元）
（上式中“200＋100”是指長期資產的增加額；“（300＋900＋1800）×25%”是指流動資產的增加額）
因為題目中說明企業需要增加對外籌集的資金由投資者增加投入解決，所以長期負債不變，即2005年末的負債總額＝2700＋1125＝3825（萬元）
2005年末的所有者權益總額＝資產總額－負債總額＝6450－3825＝2625（萬元）
（4）05年的速動比率＝速動資產/流動負債×100%＝（300＋900）×（1＋25%）/[（300＋600）×（1＋25%）]×100%＝133.33%
05年的產權比率＝負債總額/所有者權益總額×100%＝3825/2625×100%＝145.71%
（5）05年初的流動資產＝300＋900＋1800＝3000（萬元）
05年的流動資產周轉次數＝6000×（1＋25%）/[（3000＋3750）/2]＝2.22（次）
05年的總資產周轉次數＝6000×（1＋25%）/[（5400＋6450）/2]＝1.27（次）
（6）2005年的凈資產收益率＝6000×（1＋25%）×10%/[（1200＋600＋2625）/2]×100%＝33.90%
（7）2005年的資本積累率＝（2625－1800）/1800×100%＝45.83%
2005年的總資產增長率＝（6450－5400）/5400×100%＝19.44%
某企業準備投資一個完整工業建設項目，所在的行業基準折現率（資金成本率）為10%，分別有a、b、c三個方案可供選擇。
（1）a方案的有關資料如下：
金額單位：元
計算期　　　0　　　　1　　　　2　　　　3　　　　4　　　　5　　　　6　　　　合計
凈現金流量-60000　　0　　　30000　　30000　　20000　　20000　　30000　　　―
折現的凈
現金流量-60000　　0　　　24792　　22539　　13660　　12418　　16935　　　30344
已知a方案的投資于建設期起點一次投入，建設期為1年，該方案年等額凈回收額為6967元。
（2）b方案的項目計算期為8年，包括建設期的靜態投資回收期為3.5年，凈現值為50000元，年等額凈回收額為9370元。
（3）c方案的項目計算期為12年，包括建設期的靜態投資回收期為7年，凈現值為70000元。
要求：
（1）計算或指出a方案的下列指標：①包括建設期的靜態投資回收期；②凈現值。
（2）評價a、b、c三個方案的財務可行性。
（3）計算c方案的年等額凈回收額。
（4）按計算期統一法的最短計算期法計算b方案調整后的凈現值（計算結果保留整數）。
（5）分別用年等額凈回收額法和最短計算期法作出投資決策（已知最短計算期為6年，a、c方案調整后凈現值分別為30344元和44755元）。
部分時間價值系數如下：
　　　　t　　　　　　　6　　　　　8　　　　12
10%的年金現值系數　　4.3553　　　-　　　　　-
10%的回收系數　　　　0.2296　　0.1874　　　0.1468
參考答案：
（1）
①因為a方案第三年的累計凈現金流量＝30000＋30000＋0－60000＝0，所以該方案包括建設期的靜態投資回收期＝3
②凈現值＝折現的凈現金流量之和＝30344（元）
（2）對于a方案由于凈現值大于0，包括建設期的投資回收期＝3年＝6/2，所以該方案完全具備財務可行性；
對于b方案由于凈現值大于0，包括建設期的靜態投資回收期為3.5年小于8/2，所以該方案完全具備財務可行性；
對于c方案由于凈現值大于0，包括建設期的靜態投資回收期為7年大于12/2，所以該方案基本具備財務可行性
（3）c方案的年等額凈回收額＝凈現值×（a/p,10%,12）＝70000×0.1468＝10276（元）
（4）三個方案的最短計算期為6年，所以b方案調整后的凈現值＝年等額回收額×（p/a,10%,6）＝9370×4.3553＝40809（元）
（5）年等額凈回收額法：
a方案的年等額回收額＝6967（元）
b方案的年等額回收額＝9370（元）
c方案的年等額回收額＝10276（元）
因為c方案的年等額回收額最大，所以應當選擇c方案；
最短計算期法：
a方案調整后的凈現值＝30344（元）
b方案調整后的凈現值＝40809（元）
c方案調整后的凈現值＝44755（元）
因為c方案調整后的凈現值最大，所以應當選擇c方案。