4、某公司息稅前利潤為600萬元，公司適用的所得稅率為33％，公司目前總資金為2000萬元，其中80％由普通股資金構成，股票賬面價值為1600萬元，20％由債券資金構成，債券賬面價值為400萬元，假設債券市場價值與其賬面價值基本一致。該公司認為目前的資金結構不夠合理，，準備用發行債券購回股票的辦法予以調整。經咨詢調查，目前債務利息和權益資金的成本情況見表1：表1債務利息與權益資金成本

要求：（1）填寫表1中用字母表示的空格；（2）填寫表2公司市場價值與企業綜合資金成本中用字母表示的空格。

（3）根據表2的計算結果，確定該公司最優資金結構。
五、綜合題一(凡要求計算的項目，除題中特別加以標明的以外，均須列出計算過程；計算結果出現小數的，除題中特別要求以外，均保留小數點后兩位小數；計算結果有計量單位的，必須予以標明。凡要求說明理由的內容，必須有相應的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無效答題處理。)
1、某企業計劃進行某項投資活動，擬有甲、乙兩個方案，有關資料為：甲方案原始投資為150萬元；其中，固定資產投資100萬元，流動資金投資50萬元，全部資金于建設起點一次投入，該項目建設期為0，經營期5年，到期殘值收入5萬元，預計投產后年營業收入90萬元，年總成本60萬元。乙方案原始投資為210萬元，其中，固定資產投資120萬元，無形資產投資25萬元，流動資產投資65萬元，固定資產和無形資產投資于建設起點一次投入，流動資金投資于完工時收入，固定資產投資所需資金從銀行借款取得，年利率為8％，期限為15年，每年支付一次利息9.6萬元。該項目建設期兩年，經營期13年，到期殘值收入8萬元，無形資產自投產年份起分13年攤銷完畢。該項目投產后，預計年營業收入170萬元，年經營成本80萬元。該企業按直線法折舊，全部流動資金于終結點一次回收，所得稅稅率33％，該企業要求的最低投資報酬率為10％。

要求：（1）計算甲、乙兩方案各年的凈現金流量。（2）采用凈現值法評價甲、乙方案是否可行。（3）采用年等額凈回收額法確定該應選擇哪一投資方案。（4）利用方案重復法比較兩方案的優劣。（5）利用最短計算期法比較兩方案的優劣。
六、綜合題二(凡要求計算的項目，除題中特別加以標明的以外，均須列出計算過程；計算結果出現小數的，除題中特別要求以外，均保留小數點后兩位小數；計算結果有計量單位的，必須予以標明。凡要求說明理由的內容，必須有相應的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無效答題處理。)
1、某公司年末資產負債表簡略形式如下：

已知：（1）年末流動比率為1.5；（2）產權比率為1.8；（3）以銷售額和年末存貨計算的存貨周轉率為15次；（4）以銷貨成本和年末存貨計算的存貨周轉率為10.5次；（5）年初存貨等于年末存貨；（6）本年毛利63000元。



試題答案

一、單項選擇題(下列每小題備選答案中，只有一個符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填徐答題卡中相應的信息點。多選、錯選、不選均不得分。)
1、答案:C
解析:每年應提取的償債基金＝1000÷（F/A，4％，10）＝83.29。
2、答案:C
解析:在其他因素一定的情況下，產銷量越小，成本越大，經營杠桿系數越大，反映企業的經營風險也越大，當固定成本趨近于0時，經營杠桿系數為1。
3、答案:A
解析:年等額凈回收額＝凈現值/（P/A，10％，10）＝500/6.1446＝81.37（萬元）。
4、答案:D
解析:本題的考點是影響股利發放的公司因素中的其他因素。多發股利，可使股價上漲，使已發行的可轉換債券盡快的實現轉換，從而達到調整資金結構的目的；此外通過支付較高股利可刺激公司股價上揚，從而達到反收購、反兼并的目的。
5、答案:C
解析:滾動預算的要點在于：不將預算期與會計年度掛鉤，而始終保持在12個月，即每過一個月，就在原預算基礎上，增補下一個月的預算，這樣可以根據實際執行情況，隨時調整預算，使預算能夠更加符合實際。
6、答案:B
解析:投資與投機的基本目的是一致的，都是以獲得未來貨幣的增值或收益為目的。
7、答案:B
解析:本題的考點私募證券和公募證券的比較，私募債券手續簡單，節約發行時間和發行費用；但籌資數量有限，流通性較差，不利于提高發行人的社會信譽。
8、答案:C
解析:約束性固定成本屬于企業經營能力成本，是企業為維持一定的業務量所必須負擔的最低成本。酌量性固定成本屬于企業經營方針成本。
9、答案:D
解析:按插入函數法所求的凈現值并不是所求的第零年價值，而是第零年前一年的價值。
方案本身的凈現值＝按插入法求得的凈現值×（1＋i）＝500×（1＋10％）＝550萬元。
方案本身的凈現值率＝550/2000＝27.5％；獲利指數＝1＋27.5％＝1.275。
10、答案:B
解析:封閉型基金在招募說明書中要列明其基金規模；選項ACD屬于開放基金的特點。
11、答案:D
解析:購買股票通常屬于投機動機。
12、答案:A
解析:三年資本平均增長率＝（年末所有者權益/三年前所有者權益）1/3－1＝