3、已知：某公司2004年第1~3月實際銷售額分別為38000萬元、36000萬元和41000萬元，預計4月份銷售額為40000萬元。每月銷售收入中有70%能于當月收現，20%于次月收現，10%于第三個月收訖，不存在壞賬。假定該公司銷售的產品在流通環節只需繳納消費稅，稅率為10%，并于當月以現金交納。該公司3月末現金余額為80萬元，應付賬款余額為5000萬元（需在4月份付清），不存在其他應收應付款項。4月份有關項目預計資料如下：采購材料8000萬元（當月付款70%）；工資及其他支出8400萬元（用現金支付）；制造費用8000萬元（其中折舊費等非付現費用為4000萬元）；營業費用和管理費用1000萬元（用現金支付）；預交所得稅1900萬元；購買設備12000萬元（用現金支付）。現金不足時，通過向銀行借款解決。4月末現金余額要求不低于100萬元。
要求：根據上述資料，計算該公司4月份的下列預算指標：（1）經營性現金流入。（2）經營性現金流出。（3）現金余缺。（4）應向銀行借款的最低金額。（5）4月末應收賬款余額。
經營性現金流入=40000*70%+41000*20%+36000*10%=39800萬元
經營性現金流出=8000*70%+5000+8400+（8000-4000）+1000+1900+40000*10%=29900萬元
現金余缺80+39800-29900-12000=-2020萬元（短缺）
應向銀行借款的最低金額=100+2020=2120萬元
4月末應收賬款余額=40000*30%+41000*10%=16100萬元

4、已知某集團下設三個投資中心，有關資料如下：
指標集團公司A投資中心B投資中心C投資中心
凈利潤（萬元）3465010400158008450
凈資產平均占用額（萬元）3150009450014500075500
規定的最低投資報酬率10%
要求：（1）計算該集團公司和各投資中心的投資利潤率，并據此評價各投資中心的業績。（2）計算各投資中心的剩余收益，并據此評價各投資中心的業績。（3）綜合評價各投資中心的業績。
（1）計算該集團公司和各投資中心的投資利潤率，并據此評價各投資中心的業績。
集團投資利潤率=34650/315000=11%
A投資中心投資利潤率=10400/94500=11%
B投資中心投資利潤率=15800/145000=10.90%
C投資中心投資利潤率=8450/75500=11.19%
C投資中心最好，高于集團投資利潤率。B投資中心最差，低于集團投資利潤率。A投資中心與集團投資利潤率保持一致。
（2）計算各投資中心的剩余收益，并據此評價各投資中心的業績。
集團剩余收益=34650-315000*10%=3150萬元
A投資中心剩余收益=10400-94500*10%==950萬元
B投資中心剩余收益=15800-145000*10%=1300萬元
C投資中心剩余收益=8450-75500*10%=900萬元
B中心最好，A中心次之，C中心最差。
（3）綜合評價各投資中心的業績。
A投資中心基本保持與集團相同的經濟效益，B投資中心投資利潤率較低，但是剩余收益較高，保持與集團整體利益一致的目標。C投資中心投資利潤率較高，但是剩余收益較低，中心目標與集團目標有背離情況。

二、綜合題
1、已知：某上市公司現有資金10000萬元，其中：普通股股本3500萬元，長期借款6000萬元，留存收益500。普通股成本為10.5%，長期借款年利率為8%。有關投資服務機構的統計資料表明，該上市公司股票的系統性風險是整個股票市場風險的1.5倍。目前整個股票市場平均收益率為8%，無風險報酬率為5%。公司適用的所得稅稅率為33%。公司擬通過再籌資發展甲、乙兩個投資項目。有關資料如下：資料一：甲項目投資額為1200萬元，經測算，甲項目的資本收益率存在-5%，12%和17%三種可能，三種情況出現的概率分別為0.4，0.2和0.4。資料二：乙項目投資額為2000萬元，經過逐次測試，得到以下數據：當設定折現率為14%和15%時，乙項目的凈現值分別為4.9468萬元和-7.4202萬元。資料三：乙項目所需資金有A、B兩個籌資方案可供選擇。A方案：發行票面年利率為12%、期限為3年的公司債券；B方案：增發普通股，股東要求每年股利增長2.1%。資料四：假定該公司籌資過程中發生的籌資費可忽略不計，長期借款和公司債券均為年末付息，到期還本。
要求：（1）指出該公司股票的β系數。（2）計算該公司股票的必要收益率。（3）計算甲項目的預期收益率。（4）計算乙項目的內部收益率。（5）以該公司股票的必要收益率為標準，判斷是否應當投資于甲、乙二項目。（6）分別計算乙項目A、B兩個籌資方案的資金成本。（7）根據乙項目的內部收益率和籌資方案的資金成本，對A、B兩方案的經濟合理性分析。（8）計算乙項目分別采用A、B兩個籌資方案再籌資后，該公司的綜合資金成本。（9）根據再籌資后公司的綜合資金成本，對乙項目的籌資方案做出決策。
（1）指出該公司股票的β系數=1.5
（2）計算該公司股票的必要收益率=5%+1.5*(8%-5%)=9.5%
（3）計算甲項目的預期收益率=0.4*(-5%)+0.2*12%+0.4*17%=7.2%
（4）計算乙項目的內部收益率(IRR-14%)/4.9468=(15%-14%)(4.9468+7.4202)
IRR=14.4%
（5）以該公司股票的必要收益率為標準，判斷是否應當投資于甲、乙二項目
甲方案預期收益率為7.2%低于股票必要投資收益率為9.5%，應該放棄甲方案投資。乙方案內部收益率14.4%高于股票必要投資收益率9.5%選擇乙方案投資。
（6）分別計算乙項目A、B兩個籌資方案的資金成本
A方案資金成本=12%*（1-33）=8.04%
B方案資金成本=9.5%+2.1%=11.6%
（7）根據乙項目的內部收益率和籌資方案的資金成本，對A、B兩方案的經濟合理性分析
A方案債券資金成本低于B方案股票資金成本,應選擇A方案發行債券籌資。
（8）計算乙項目分別采用A、B兩個籌資方案再籌資后，該公司的綜合資金成本
綜合資金成本=8%*（6000/12000）+12%*（2000/12000）+11.6%*(4000/12000) =9.87%
（9）根據再籌資后公司的綜合資金成本，對乙項目的籌資方案做出決策。
乙方案內部收益率14.4%高于綜合資金成本9.87%,可以對乙方案進行投資。

2、已知：MT公司2000年初所有者權益總額為1500萬元，該年的資本保值增值率為125%（該年度沒有出現引起所有者權益變化的客觀因素），2003年年初負債總額為4000萬元，所有者權益是負債的1.5倍，該年的資本積累率為150%，年末資產負債率為0.25，負債的平均利率為10%，全年固定成本總額為975萬元，凈利潤為1005萬元，適用的 企業 所得稅稅率為33%。
要求：根據上述資料，計算MT公司的下列指標：（1）2000年年末的所有者權益總額。（2）2003年年初的所有者權益總額。（3）2003年年初的資產負債率。（4）2003年年末的所有者權益總額和負債總額。（5）2003年年末的產權比率。（6）2003年的所有者權益平均余額和負債平均余額。（7）2003年的息稅前利潤（8）2003年總資產報酬率（9）2003年已獲 利息 倍數（10）2004年經營杠桿系數、財務杠桿系數和復合杠桿系數（11）2000年年末－2003年年末的三年資本平均增長率
（1）2000年年末的所有者權益總額=1500*125%=1875萬元
（2）2003年年初的所有者權益總額=4000*1.5=6000萬元
（3）2003年年初的資產負債率4000/(4000+6000)=40%
（4）2003年年末的所有者權益總額和負債總額
資本積累率=(年末所有者權益-6000)/6000=150%
年末所有者權益=15000萬元
資產負債率=負債總額/(15000+負債總額)=0.25
負債總額=5000萬元
（5）2003年年末的產權比率=5000/15000=33.33%
（6）2003年的所有者權益平均余額和負債平均余額
所有者權益平均余額=(6000+15000)/2=10500萬元
負債平均余額=(4000+5000)/2=4500萬元
（7）2003年的息稅前利潤1005/(1-33%)+4500*10%=1950萬元
（8）2003年總資產報酬率=1950/(10500+4500)=13%
（9）2003年已獲利息倍數=1950/4500*10%=4.33
（10）2004年經營杠桿系數、財務杠桿系數和復合杠桿系數
DOL=(1950+975)/1950=1.5
DFL=1950/(1950-4500*10%)=1.3
DCL=1.5*1.3=1.95
（11）2000年年末－2003年年末的三年資本平均增長率
三年資本平均增長率=(15000/1875)開三次方-1=100%
該投資項目可行.