46、某公司目前發行在外普通股100萬股（每股1元），已發行10%利率的債券400萬元，該公司打算為一個新的投資項目融資500萬元，新項目投產后公司每年息稅前利潤增加到200萬元。現有兩個方案可供選擇：按12%的利率發行債券 （方案1）：每股20元發行新股（方案2）：司適用所得稅稅率40%。
要求：
（1）計算兩個方案的每股收益。
（2）計算兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤。
（3）計算兩個方案的財務杠桿系數。
（4）判斷哪個方案更好。
47、某麥芽制品公司2007年12月31日的資產負債表如下：
（單位：萬元）
現金 |
5 | 應付賬款 | 36 |
| 應收賬款 | 53 | 預提費用 | 21.2 |
| 存貨 | 54.5 | 短期借款 | 40 |
| 流動資產 | 112.5 | 流動負債 | 97.2 |
| 固定資產凈值 | 183.6 | 應付債券 | 45 |
| 股本 | 10 | ||
| 未分配利潤 | 143.9 | ||
| 資產總計 | 296.1 | 負債和股東權益合計 | 296.1 |
公司收到了大量訂單并且預期從銀行取得借款，所以需要預測2008年1、2、3月份的公司現金需求量。一般地，公司銷售當月收現20%，次月收現70%，再次月收現10%。材料成本占銷售額的60%；每月購買生產麥芽的原材料的數量等于次月銷售額的60%。購買的次月支付貨款。預計1、2、3月份的工資費用分別為15萬元、20萬元和16萬元。1—3月份每個月的銷售費用、管理費用、稅金、其他現金費用預計為10萬元。2007年11月和12月的實際銷售額及2008年1—4月份的預計銷售額如下表
（單位：萬元）：
| 2002年11月 | 50 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
48、某企業準備投資一個完整工業建設項目，所在的行業基準折現率（資金成本率）為10%，分別有A、B、C三個方案可供選擇。（1）A方案的有關資料如下： 金額單位：元
（3）C方案的項目計算期為12年，包括建設期的靜態投資回收期為7年，凈現值為70000元。 要求： （1）計算或指出A方案的下列指標： ①包括建設期的靜態投資回收期； ②凈現值。 （2）評價A、B、C三個方案的財務可行性。 （3）計算C方案的年等額凈回收額。 （4）按計算期統一法的最短計算期法計算B方案調整后的凈現值（計算結果保留整數）。 （5）分別用年等額凈回收額法和最短計算期法作出投資決策（已知最短計算期為6年，A、C方案調整后凈現值分別為30344元和44755元）。部分時間價值系數如下：
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