50、A公司目前負債總額為500萬元（利息率5%），普通股50萬股，適用的所得稅稅率為20%。對于明年的預算出現三種意見：
第一方案：維持目前的生產和財務政策。預計銷售2萬件，售價為200元/1牛，單位變動成本為120元，全部固定成本和費用為125萬元。
第二方案：更新設備并采用負債籌資。預計更新設備需投資200萬元，銷售量不會變化，但單位變動成本將降低至100元/件，固定成本將增加20萬元。借款籌資200萬元，預
計新增借款的利率為6%。
第三方案：更新設備并采用股權籌資。更新設備的情況與第二方案相同，不同的只是用發行新的普通股籌資。預計新股發行價為每股20元，需要發行10萬股，以籌集200萬元資金。
要求：
（1）計算三個方案下的經營杠桿系數、財務杠桿系數、復合杠桿系數和每股收益；
（2）根據上述計算結果分析哪個方案的風險最大?哪個方案的報酬最高?請分別說明理由；
（3）根據上述計算結果分析哪個方案的息稅前利潤標準離差率最大?并說明理由；
（4）計算三個方案下，每股收益為零的銷售量（件）；
（5）如果公司銷售量下降至15000件，哪個方案哪一個更好些?請說明理由；
（6）如果公司采納的是方案三，預計后年的銷量會比明年增加10%，其他因素不變，預計后年的每股收益。
51、赤誠公司2001年至2005年各年營業收人分別為2000萬元、2400萬元、2600萬元、2800萬元和3000萬元；各年年末現金余額分別為110萬元、130萬元、140萬元、150萬元和160萬元。在年營業收入不高于5000萬元的前提下，存貨、應收賬款、流動負債、固定資產等資金項目與營業收入的關系如下表所示：
| 資金項目 | 年度不變資金（a）（萬元） | 每元銷售收入所需變動資金（b） | |
| 現金 | |||
| 流動資產 | 應收賬款凈額 | 60 | 0.14 |
| 存貨 | 100 | 0.22 | |
| 應付賬款 | 60 | 0.10 | |
| 流動負債 | 其他應付款 | 20 | 0.0l |
| 固定資產凈額 | 510 | 0.00 | |
2006年12月31日
單位：萬元
資產 |
年末數 | 年初數 | 負債與所有者權益 | 年末數 | 年初數 |
| 現金 | A | 160 |
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