五、綜合題（本類題共2題，共25分，每小題12.5分。凡要求計算的項目，除題中特別標明的以外，均須列出計算過程：計算結果出現小數的，除題中特別要求以外，均保留小數點后兩位小數；計算結果有計量單位的，必須予以標明。）
50、A公司2007年12月31日資產負債表上的長期負債與股東權益的比例為2：3，該公司計劃于2008年為一個投資項目籌集資金，項目的投資額為180萬元，建設期為1年，資金在建設期內分兩次投入，在年初投入100萬元，年末投入80萬元，項目的運營期為5年，運營期內每年的凈現金流量均為50萬元。項目需要的資金可以通過向銀行申請長期借款和增發普通股籌集，A公司以現有資本結構作為目標結構。其他有關資料如下：
（1）如果A公司2008年新增長期借款在40萬元以下（含40萬元）時，借款年利息率為6%；如果新增長期借款在40～100萬元范圍內，年利息率將提高到8%；A公司無法獲得超過100萬元的長期借款。銀行借款籌資費忽略不計。
（2）如果A公司2008年度增發的普通股規模不超過120萬元（含120萬元），預計每股發行價為20元；如果增發規模超過120萬元，預計每股發行價為16元。普通股籌資費率為4%（假定不考慮有關法律對公司增發普通股的限制）。
（3）A公司預計2008年普通股股利為每股2元，以后每年增長5%。
（4）A公司適用的企業所得稅稅率為25%。
要求：
（1）分別計算下列不同條件下的資金成本：
①新增長期借款不超過40萬元時的長期借款成本；
②新增長期借款超過40萬元時的長期借款成本；
③增發普通股不超過120萬元時的普通股成本；
④增發普通股超過120萬元時的普通股成本；
（2）計算所有的籌資總額分界點；
（3）計算A公司2008年最大籌資額；
（4）根據籌資總額分界點確定各個籌資范圍，并計算每個籌資范圍內的邊際資金成本；
（5）根據上述計算結果，確定本項籌資的邊際資金成本；
（6）計算項目的凈現值，并做出是否應當投資的決策。（如果折現率不是整數，則按照內插法確定現值系數）
已知：（P/A，11%，5）=3.6959（P/A，12 9/6，5）=3.6048（P/F，11%，1、）=0.9009 （P/F，12%，1）＝0.8929

51、甲公司2007年有關資料如下：
資料一：2007年末的資產總額為10000萬元，其中流動資產為4000萬元；負債總額為6000萬元，其中流動負債1500萬元。
資料二：2007年末長期負債的平均資金成本為4%。
資料三：甲公司2007年的銷售收入為5000萬元，預計2008年的銷售收入增長率為20%，銷售凈利率為15%，股利支付率為40%，需要購置價值180萬元的固定資產，流動資產和流動負債占銷售收入的比例不變。
資料四：剛剛支付的每股股利為1.2元，預計股利年增長率為3%。
資料五：可供選擇的外部籌資方案有兩個：
A方案：全部發行普通股，每股發行價為25元，不考慮籌資費用；
B方案：全部按溢價20%發行債券，債券利率為9.6%，企業所得稅稅率為25%，不考慮籌資費用。由于風險增加，普通股資金成本提高至10%。
要求：
（1）預測2008年需增加的曹運資金；
（2）預測2008年需要增加的資金數額；
（3）預測2008年增加的留存收益；
（4）預測2008年需從外部追加的資金；
（5）計算追加資金之前的長期資本總額；
（6）計算A方案和B方案籌資后的加權平均資金成本，并說明采用哪種籌資方式較好。（本題的資本結構為狹義資本結構）