本篇主要針對中級財務管理科目的疑難雜癥專項解答篇，233網校老師特別整理，都是硬核產品，沒掌握的同學一定要好好學習，不要辜負了老師的一片心意！想要下載財管公式的同學可以在233網校的考試社區進行下載>>財管公式下載直通車！

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關于第六章——投資管理，筆者之前已經更新過兩篇輔導文章，里面包括計算題要點和客觀題要點，適合臨考前查漏補缺。

固定資產更新決策>>

投資管理，喜歡考哪些？

考點一 證券投資的風險

不完全解讀系統性風險：【詳細解讀】

（1）價格風險：由于市場利率上升，而使證券資產價格普遍下跌的可能性。（因為在計算資產價值時，折現率和資產價值呈反方向變動。）

（2）再投資風險：由于市場利率下降，而造成的無法通過再投資而實現預期收益的可能性。

【提示】為了避免市場利率上升的價格風險，投資者可能會投資于短期證券資產，但短期證券資產又會面臨市場利率下降的再投資風險。

（3）購買力風險：通貨膨脹的存在。

不完全解讀非系統性風險：

（1）違約風險：證券資產發行者無法按時兌付證券資產利息和償還本金的可能性。

（2）變現風險：證券資產持有者無法在市場上以正常的價格平倉出貨的可能性。

（3）破產風險：證券資產發行者破產清算時投資者無法收回應得權益的可能性。

【提示】區分系統性風險和非系統性風險：

不一定要死記住哪種風險屬于哪一類，做題時只需思考一下，自己的公司可能出現哪些風險，但是你的競爭對手卻可能不會出現，這種風險就屬于非系統性風險。

【真題再現】

1、（2018年第二批單選題）下列各項中，屬于證券資產的系統性風險的是（　　）。

A．破產風險     B．違約風險        C．公司研發風險 D．再投資風險

考點二 債券投資

【葛老師點撥】債券內在價值：未來現金流量的現值。

所以，估價的基本模型=本金的復利現值+利息的年金現值

學習小經驗：本章的公式用文字表達，比用字母表達更好掌握。

【總結】票面利率與市場利率之間的關系，對債券發行價格的影響：將市場利率作為折現率理解即可。

考點三 股票投資（2018年考到綜合題）

【葛老師點撥】股票的價值（V_S）=未來現金流入的現值

①若永久持有股票，未來現金流量是各期的股利（沒有出售時的資本利得）；

②若持有一段時間后準備出售，未來現金流量是持有期的股利和出售時的售價。

（1）固定增長模式

【注意】使用上式，應該同時滿足兩個條件：

a.g是一個固定的常數（逐年穩定增長），且R_S大于g。

b.永久持有股票。

c.如果題目說，本期發放股利多少，那代表D₀，要注意換算成D₁。

（2）零增長模式（g=0，并且投資者準備永久持有。）

【小技巧】

1、性質有點與優先股類似；

2、計算公式和永續年金有點類似。

（3）階段性增長模式

①前幾年：分別計算每年復利現值。

②后續若干年，且股利增長率不變或為零：兩次折現。

eg：

a.高速增長階段（以前3年高速增長為例）：分別計算D₁、D₂、D₃的現值并求和。

b.正常增長階段（從第4年開始）：利用推廣公式V₃=D₄/（R_S-g），將D₄至D_∞先折現到第3年年末，然后再用復利現值將V₃折現到V₀。

c.將兩個階段的現值合計，即為股票的內在價值。

考點四 內部收益率的計算

整體邏輯：

1、使未來現金流量貼現值等于目前購買價格時的貼現率，也就是投資項目的內含報酬率。

2、用購買價格P₀代替內在價值V_b，求折現率。

決策邏輯：內部收益率大于市場利率，值得投資。

第六章的知識點已經更新完畢，后續筆者會根據高分學霸的通關筆記繼續整理財務管理的重難點！

考試：中級會計130個真題考點 | 思維導圖

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