二、行業(yè)的競爭結(jié)構(gòu)分析
　　（一）產(chǎn)業(yè)價值鏈
　　（二）行業(yè)競爭結(jié)構(gòu)
　　是由美國哈佛商學(xué)院教授邁克爾•波特提出的。
　　一個行業(yè)內(nèi)存在的五種基本競爭力量：潛在進(jìn)入者、替代品、供方、需方、行業(yè)內(nèi)
　　現(xiàn)有競爭者。
　　三、經(jīng)濟周期與行業(yè)分析
　　根據(jù)行業(yè)與經(jīng)濟周期的關(guān)系，可分為三類：增長型行業(yè)、周期型行業(yè)、防守型行業(yè)
　　（一）增長型行業(yè)
　　產(chǎn)業(yè)的運動狀態(tài)與經(jīng)濟活動總水平的周期及其振幅并不緊密。這些行業(yè)收入增長的速率并不會總是隨著經(jīng)濟周期的變動而出現(xiàn)同步變動，因為它們主要依靠技術(shù)的進(jìn)步、新產(chǎn)品推出及更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，從而使其經(jīng)常呈現(xiàn)出增長形態(tài)。
　　這些行業(yè)對經(jīng)濟周期的波動來說，提供了一種財富“套期保值”手段。例如：IT行業(yè)、計算機、復(fù)印機。
　　（二）周期型行業(yè)
　　周期型行業(yè)的運動狀態(tài)與經(jīng)濟周期緊密相關(guān)。例如：消費品行業(yè)、耐用品制造業(yè)及其他需求收入彈性較高的行業(yè)。
　　（三）防守型行業(yè)
　　經(jīng)營在經(jīng)濟周期的上升和下降階段都很穩(wěn)定。不受經(jīng)濟周期處于衰退狀態(tài)的影響。
　　這種運動形態(tài)的存在是因為該類型行業(yè)的產(chǎn)品需求相對穩(wěn)定，需求彈性小，經(jīng)濟周期處于衰退階段對這種行業(yè)的影響也比較小。例如：食品業(yè)和公用事業(yè)屬于防守型行業(yè)。
　　該類型行業(yè)的產(chǎn)品往往是生活必需品或是必要的公共服務(wù)。
　　四、行業(yè)生命周期分析
　　生命周期的四個階段：幼稚期、成長期、成熟期和衰退期。
　　（一）幼稚期
　　行業(yè)形成的方式有三種：分化、衍生、新生長。
　　分化是指新行業(yè)從原行業(yè)中分離出來，分解為一個獨立的新行業(yè)，比如電子工業(yè)從機械工業(yè)中分化出來，石化行業(yè)從石油工業(yè)中分化出來等。
　　衍生是指出現(xiàn)與原有行業(yè)相關(guān)、相配套的行業(yè)，如汽車業(yè)衍生出來的汽車修理業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)衍生出來的房地產(chǎn)咨詢業(yè)等。
　　新生長方式是指新行業(yè)以相對獨立的方式進(jìn)行，并不依附于原有行業(yè)。這種行業(yè)往往是科學(xué)技術(shù)產(chǎn)生突破性進(jìn)步的結(jié)果。比如生物醫(yī)學(xué)、生物工程、海洋產(chǎn)業(yè)。
　　創(chuàng)業(yè)公司財務(wù)上可能不但沒有盈利，反而普遍虧損。這類企業(yè)更適合投機者和創(chuàng)業(yè)投資者。
　　特點是高風(fēng)險，低收益。在幼稚期后期，隨著行業(yè)生產(chǎn)技術(shù)的成熟、生產(chǎn)成本的降低和市場需求的擴大，新行業(yè)便逐步由高風(fēng)險、低收益的幼稚期邁入高風(fēng)險、高收益的成長期。
　　（二）成長期
　　行業(yè)的成長實際上就是行業(yè)的擴大再生產(chǎn)。
　　判斷行業(yè)成長能力的6 個方面：
　　（1）需求彈性；
　　（2）生產(chǎn)技術(shù)；
　　（3）產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度；
　　（4）市場容量與潛力；
　　（5）行業(yè)在空間的轉(zhuǎn)移活動；
　　（6）產(chǎn)業(yè)組織變化活動。
　　這時期的行業(yè)增長非常迅猛，部分優(yōu)勢企業(yè)脫穎而出，投資于處于成長期企業(yè)的投資者往往獲得較高的投資回報，所以成長期階段有時被稱為投資機會時期。
　　特點是高風(fēng)險、高收益。
　　（三）成熟期
　　成熟期的標(biāo)志：技術(shù)上的成熟，產(chǎn)品上的成熟、生產(chǎn)工藝的成熟、產(chǎn)業(yè)組織的成熟。
　　行業(yè)成熟首先表現(xiàn)為技術(shù)上的成熟，即行業(yè)內(nèi)企業(yè)普遍采用的是適用的且至少有一定先進(jìn)性、穩(wěn)定性的技術(shù)。其次表現(xiàn)為產(chǎn)品的成熟。產(chǎn)品的成熟是行業(yè)成熟的標(biāo)志。
　　一般而言，技術(shù)含量高的行業(yè)成熟期歷時相對較短，而公用事業(yè)行業(yè)成熟期持續(xù)的時間較長。
　　成熟期的特點（3 點）：
　　1.企業(yè)規(guī)模空前，企業(yè)地位顯赫，產(chǎn)品普及程度高；
　　2.行業(yè)生產(chǎn)能力接近飽和，市場需求也趨于飽和，買方市場出現(xiàn)。
　　3.構(gòu)成支柱產(chǎn)業(yè)地位，其生產(chǎn)要素份額、產(chǎn)值、利稅份額在國民經(jīng)濟中占有一席之地。
　　廠商之間的競爭手段逐漸從價格手段轉(zhuǎn)向各種非價格手段，如提高質(zhì)量、改善性能和加強售后服務(wù)等。
　　（四）衰退期
　　行業(yè)的衰退期往往比行業(yè)生命周期的其他三個階段的總和還要長。大量的行業(yè)都是衰而不亡，甚至?xí)c人類社會長期共存。例如，鋼鐵業(yè)、紡織業(yè)在衰退，但是人們卻看不到它們的消亡。煙草業(yè)更是如此，難有終期。
　　證券分析師應(yīng)當(dāng)仔細(xì)研究公司所處的行業(yè)生命周期階段，分析行業(yè)的投資價值和投資風(fēng)險。針對不同偏好的投資者，選擇不同的投資建議。比如，對于收益型的投資者， 可以建議優(yōu)先選擇處于成熟期的行業(yè)，因為這些行業(yè)基礎(chǔ)穩(wěn)定，盈利豐厚，市場風(fēng)險相對較小。
　　證券分析師判斷某行業(yè)的階段時，應(yīng)考察的七個方面：行業(yè)規(guī)模、產(chǎn)出增長率、利潤率水平、技術(shù)進(jìn)步和技術(shù)成熟程度、開工率、從業(yè)人員的職業(yè)化水平和工資福利收入水平、資本進(jìn)退。
　　【例1•單選題】資本密集型、技術(shù)密集型產(chǎn)品，少數(shù)儲量集中的礦產(chǎn)品屬于（）
　　A.完全壟斷
　　B.壟斷競爭
　　C.完全競爭
　　D.寡頭壟斷
　　『正確答案』D
　　【例2•多選題】受經(jīng)濟周期影響比較明顯的行業(yè)有（）
　　A.耐用品制造
　　B.消費品
　　C.食品業(yè)
　　D.計算機
　　『正確答案』AB
　　【例3•多選題】對不同國家或地區(qū)間產(chǎn)業(yè)競爭力的比較可以通過（）來進(jìn)行。
　　A.最終產(chǎn)品或服務(wù)
　　B.產(chǎn)業(yè)價值鏈中的某幾個價值環(huán)節(jié)
　　C.中間產(chǎn)品
　　D.半成品
　　『正確答案』ABCD