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2011年6月證券《投資分析》真題答案及解析

來源:233網(wǎng)校 2012-03-13 09:16:00
  2011年6月份證券業(yè)從業(yè)資格考試
  《證券投資分析》真題答案及解析
  一、單項(xiàng)選擇題
  1.【解析】C。與財(cái)政政策和貨幣政策相比,收入政策具有更高一層次的調(diào)節(jié)功能,它制約著財(cái)政政策和貨幣政策的作用方向和作用力度,而且收入政策最終也要通過財(cái)政政策和貨幣政策來實(shí)現(xiàn)。
  2.【解析】答案為B。產(chǎn)出增長率在成長期較高,在成熟期以后降低,經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)一般以15%為界,到了衰退期,行業(yè)處于低速運(yùn)行狀態(tài),有時(shí)甚至處于負(fù)增長狀態(tài)。
  3.【解析】答案為B。會(huì)計(jì)報(bào)表附注中所披露的企業(yè)采納的會(huì)計(jì)政策,主要包括:收入確認(rèn)、存貨期末計(jì)價(jià)、投資期末計(jì)價(jià)、固定資產(chǎn)期末計(jì)價(jià)、無形資產(chǎn)期末計(jì)價(jià)、所得稅的核算方法、長期股權(quán)投資的核算方法、借款費(fèi)用的處理方法等,其中不包括現(xiàn)金流分類說明。源:www.examda.com
  4.【解析】答案為B。影響期權(quán)價(jià)格的因素有標(biāo)的物市場價(jià)格、履約價(jià)、距到期日時(shí)間、利率和標(biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)率,這五個(gè)因素中除了波動(dòng)率以外都能直接觀察到,而標(biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)率卻只能靠估計(jì)。
  5.【解析】答案為A。技術(shù)分析是以證券市場過去和現(xiàn)在的市場行為為分析對象,應(yīng)用數(shù)學(xué)和邏輯的方法,探索出一些典型變化規(guī)律,并據(jù)此預(yù)測證券市場未來變化趨勢的技術(shù)方法。通過趨勢變化情況,來尋找購買證券的最佳時(shí)機(jī),以達(dá)到利益的最大化,即技術(shù)分析主要解決的問題是何時(shí)買賣證券。
  6.【解析】答案為D。根據(jù)現(xiàn)金流貼現(xiàn)的基本原理,不合嵌入式期權(quán)的債券價(jià)格計(jì)算公式為:P=∑_(t=1)^T▒C_t/〖(1+y)〗^t ,P為債券價(jià)格,Y是貼現(xiàn)率,可見債券的期限T是影響債券貼現(xiàn)率確定的因素之一。
  7.【解析】答案為D。零增長模型和不變增長模型都對股息的增長率進(jìn)行了一定的假設(shè)。事實(shí)上,股息的增長率是變化不定的,零增長模型和不變增長模型不能很好地在現(xiàn)實(shí)中對股票的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估,因此引入可變增長模型。也就是說可變增長模型中的“可變”是指股息增長率可變。
  8.【解析】答案為C。市場增加值MVA是公司為股東創(chuàng)造或毀壞了多少財(cái)富在資本市場上的體現(xiàn),也是股票市值與累計(jì)資本投入之間的差額,是市場對公司未來獲取經(jīng)濟(jì)增加值的預(yù)期反映。證券市場越有效,企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值和市場價(jià)值就越吻合,市場增加值就越能反映公司現(xiàn)在和未來獲取經(jīng)濟(jì)增加值的能力。EVA在企業(yè)管理和價(jià)值評(píng)估上有兩方面的用途:(1)對于企業(yè)經(jīng)營管理者來說,EVA可以作為企業(yè)財(cái)務(wù)決策的工具、業(yè)績考核和獎(jiǎng)勵(lì)依據(jù)。(2)對于證券分析人員和投資者來說,EVA是對企業(yè)基本面進(jìn)行定量分析,評(píng)估業(yè)績水平和企業(yè)價(jià)值的最佳理論依據(jù)和分析工具之一。
  9.【解析】答案為B。除了通過利潤表、資產(chǎn)負(fù)債表中有關(guān)項(xiàng)目之間的內(nèi)在聯(lián)系計(jì)算出的各種比率用以評(píng)價(jià)和分析公司的長期償債能力以外,還有一些因素影響公司的長期償債能力,例如:擔(dān)保責(zé)任、長期租賃、或有項(xiàng)目。國債是一種安全性較強(qiáng)的投資品種,一般不會(huì)對公司的長期償債能力產(chǎn)生影響。來源:考的美女編輯們
  10.【解析】答案為C。套利的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理是一價(jià)定律,即如果兩個(gè)資產(chǎn)是相等的,他們的市場價(jià)格應(yīng)該傾向一致,一旦存在兩種價(jià)格就出現(xiàn)了套利機(jī)會(huì)。
  11.【解析】答案為B。對多方與空方優(yōu)勢的衡量,主要依靠上、下影線和實(shí)體的長度來確定。一般說來,在其他條件相同時(shí),陽線實(shí)體越長,表明多方力量越強(qiáng);陰線實(shí)體越長,表明空方力量越強(qiáng)。上影線越長,下影線越短,越有利于空方占優(yōu)。上影線長于下影線,利于空方;下影線長于上影線,則利于多方。
  12.【解析】答案為B。套利面臨的風(fēng)險(xiǎn)有:政策風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和資金風(fēng)險(xiǎn)。訂單失誤、軟件故障、網(wǎng)絡(luò)故障都屬于操作風(fēng)險(xiǎn),保證金比例調(diào)整屬于資金風(fēng)險(xiǎn)。
  13.【解析】答案為A。證券分析師職業(yè)道德的十六字原則是:獨(dú)立誠信、謹(jǐn)慎客觀、勤勉盡職、公正公平。獨(dú)立誠信原則,是指證券分析師應(yīng)當(dāng)誠實(shí)守信,高度珍惜證券分析師的職業(yè)信譽(yù),在執(zhí)業(yè)過程中應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持獨(dú)立判斷原則,不因上級(jí)、客戶或其他投資者的不當(dāng)要求而放棄自己的獨(dú)立立場。
  14.【解析】答案為B。凈價(jià)是指附息債券現(xiàn)價(jià)(全價(jià))扣除持有期債券未付而應(yīng)計(jì)的自然增長的票面利息的部分,也叫除息價(jià)格。
  15.【解析】答案為A。根據(jù)美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家貝恩和日本通產(chǎn)省對產(chǎn)業(yè)集中度的劃分標(biāo)準(zhǔn),將產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)粗分為寡占型(CR8≥40%)和競爭型(CR8<40%)兩類。其中,寡占型又細(xì)分為極高寡占型(CR8≥70%)和低集中寡占型(40%≤CR8<70%);競爭型又細(xì)分為低集中競爭型(20%≤CR.8<40%)和分散競爭型(CK8<20%)。
  16.【解析】答案為B。1995年1月1日誕生的世界貿(mào)易組織標(biāo)志著世界貿(mào)易進(jìn)一步規(guī)范化,世界貿(mào)易體制開始形成。
  17.【解析】答案為A。2005年10月27日,十屆全國人大常委會(huì)第十八次會(huì)議審議通過了新修訂的《中華人民共和國證券法》和《中華人民共和國公司法》。修訂后的兩法于2006年1月1日開始施行。標(biāo)志著我國證券市場法制建設(shè)邁入一個(gè)新的歷史階段。
  18.【解析】答案為B。1922年,《華爾街日報(bào)》總編漢密頓在《股票市場晴雨表》——書中對道氏理論進(jìn)行了系統(tǒng)的闡述。
  19.【解析】答案為A。20世紀(jì)60年代,美國芝加哥大學(xué)財(cái)務(wù)學(xué)家尤金•法瑪提出了著名的有效市場假說理論。有效市場假說理論認(rèn)為,在一個(gè)充滿信息交流和信息競爭的社會(huì)里,一個(gè)特定的信息能夠在股票市場上迅即被投資者知曉。隨后,股票市場的競爭將會(huì)驅(qū)使股票價(jià)格充分且及時(shí)地反映該組信息,從而使得投資者根據(jù)該組信息所進(jìn)行的交易不存在非正常報(bào)酬,而只能賺取風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的平均市場報(bào)酬率。
  20.【解析】答案為B。相對強(qiáng)弱指標(biāo)英文簡寫為RSI,它以一定時(shí)期內(nèi)股價(jià)的變動(dòng)情況推測價(jià)格未來的變動(dòng)方向,并根據(jù)股價(jià)漲跌幅度顯示市場的強(qiáng)弱,是一種超買超賣型指標(biāo)。
  21.【解析】答案為A。為便于匯總各國的統(tǒng)計(jì)資料并進(jìn)行互相對比,聯(lián)合國經(jīng)濟(jì)和社事務(wù)統(tǒng)計(jì)局曾制定了一個(gè)《全部經(jīng)濟(jì)活動(dòng)國際標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類》,簡稱《國際標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類》,建議各國采用。它把國民經(jīng)濟(jì)劃分為10個(gè)門類,對每個(gè)門類再劃分為大類、中類、小類。來源:考
  22.【解析】答案為D。根據(jù)2007年最新行業(yè)分類,滬市841家上市公司,共分為金融地產(chǎn)、原材料、工業(yè)、可選消費(fèi)、主要消費(fèi)、公用事業(yè)、能源、電信業(yè)務(wù)、醫(yī)藥衛(wèi)生、信息技術(shù)十大行業(yè)。
  23.【解析】答案為C。失業(yè)率是指勞動(dòng)力人口中失業(yè)人數(shù)所占的百分比,勞動(dòng)力人口是指年齡在16歲以上具有勞動(dòng)能力的人的全體。
  24.【解析】答案為B。國際收支一般是一國居民在一定時(shí)期內(nèi)與非本國居民在政治、經(jīng)濟(jì)、軍事、文化及其他往來中所產(chǎn)生的全部交易的系統(tǒng)記錄。這里的居民是指在國內(nèi)居住1年以上的自然人和法人。
  25.【解析】答案為D。市盈率又稱“價(jià)格收益比”或“本益比”,是每股價(jià)格與每股收益的比率。一般來說,對股票市盈率的估計(jì)主要有簡單估計(jì)法和回歸分析法。
  26.【解析】答案為C。我國的證券分析師行業(yè)自律組織是中國證券業(yè)協(xié)會(huì)證券分析師專業(yè)委員會(huì),于2000年7月5日在北京成立。
  27.【解析】答案為B。可轉(zhuǎn)換證券的市場價(jià)格必須保持在它的理論價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值之上。如果價(jià)格在理論價(jià)值之下,該證券價(jià)格被低估,這是顯然易見的;如果可轉(zhuǎn)換證券價(jià)格在轉(zhuǎn)換價(jià)值之下,購買該證券并立即轉(zhuǎn)化為股票就有利可圖,從而使該證券價(jià)格上漲直到轉(zhuǎn)換價(jià)值之上。
  28.【解析】答案為C。在投資主體方面,國有和國有控股企業(yè)仍占主導(dǎo)地位,但所占的比重在下降,民營企業(yè)和其他股份制企業(yè)的對外投資快速增長。我國現(xiàn)階段占主導(dǎo)地位的投資主體有政府投資、企業(yè)投資、外商投資。
  29.【解析】答案為B。產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額×100%=2000÷(6000-2000)×100%=50%。
  30.【解析】答案為C。金融期權(quán)是一種權(quán)利的交易。在期權(quán)交易中,期權(quán)的買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)的賣方支付的費(fèi)用就是期權(quán)的價(jià)格。從理論上講,期權(quán)價(jià)格受期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值的影響。
  31.【解析】答案為B。收購股份通常是試探性的多元化經(jīng)營的開始和策略性的投資,或是為了強(qiáng)化與上、下游企業(yè)之間的協(xié)作關(guān)聯(lián),如參股原材料供應(yīng)商以求保證原材料供應(yīng)的及時(shí)和價(jià)格優(yōu)惠,參股經(jīng)銷商以求產(chǎn)品銷售的順暢、貨款回收的及時(shí)等等。
  32.【解析】答案為C。根據(jù)復(fù)利貼現(xiàn)的公式,可得:P=1000×〖(1+10%)〗^5÷〖(1+12%)〗^5≈913.85(元)。
  33.【解析】答案為C。軌道線和趨勢線是相互合作的一對。先有趨勢線,后有軌道線。趨勢線比軌道線重要。趨勢線可以單獨(dú)存在,而軌道線不能單獨(dú)存在。
  34.【解析】答案為B。債券的到期收益率是使債券未來現(xiàn)金流現(xiàn)值等于當(dāng)前價(jià)格所用的相同的貼現(xiàn)率,也就是金融學(xué)中所謂的內(nèi)部報(bào)酬率。公式為:P=∑_(t=1)^T▒C_t/〖(1+y)〗^t ,P為債券價(jià)格,y是到期收益率,可見二者是反比例關(guān)系,即如果一種債券的價(jià)格上漲,其到期收益率必然下降。
  35.【解析】答案為B。資產(chǎn)凈利率是公司凈利潤與平均資產(chǎn)總額的百分比。其計(jì)算公式如下:資產(chǎn)凈利率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額×100%。平均資產(chǎn)總額是指企業(yè)資產(chǎn)總額年初數(shù)與年末數(shù)的平均值,故該公司當(dāng)前資產(chǎn)凈利率為:0.5÷[(5+5.5)÷2]×100%≈9.52%。
  36.【解析】答案為C。趨勢線分為長期趨勢線、中期趨勢線與短期趨勢線三種。由于價(jià)格波動(dòng)經(jīng)常變化,可能由升轉(zhuǎn)跌,也可能由跌轉(zhuǎn)升,甚至在上升或下跌途中轉(zhuǎn)換方向,因此,反映價(jià)格變動(dòng)的趨勢線不可能一成不變.而是要隨著價(jià)格波動(dòng)的實(shí)際情況進(jìn)行調(diào)整。在上升趨勢中,將兩個(gè)低點(diǎn)連成一條直線,就得到上升趨勢線;在下降趨勢中,將兩個(gè)高點(diǎn)連成一條直線,就得到下降趨勢線。
  37.【解析】答案為C。通過對上市公司進(jìn)行流動(dòng)性分析,可以看出公司承擔(dān)債務(wù)的能力,有利于發(fā)現(xiàn)公司是否存在償債風(fēng)險(xiǎn)。
  38.【解析】答案為D。道氏理論對大形勢的判斷有較大的作用,但對于每日每時(shí)都在發(fā)生的小波動(dòng)則顯得無能為力,甚至對中期趨勢的判斷作用也不大。
  39.【解析】答案為D。(1)銷售凈利率=凈利潤/銷售收入×100%;(2)凈利潤=利潤總額-所得稅=利潤總額×(1-所得稅率);(3)利潤總額=息稅前利潤-利息費(fèi)用;綜合以上公式,依次帶入所需數(shù)據(jù),答案約等于12.8%。
  40.【解析】答案為C。(1)設(shè)定甲以10.05%作為其賣出債券所應(yīng)獲得的持有期收益率,那么他的賣價(jià)就應(yīng)為:75×〖(1+10.05%)〗^2=90.83(元);(2)設(shè)定乙以10%作為買進(jìn)債券的最終收益率,那么他愿意支付的購買價(jià)格為:100÷(1+10%)=90.91(元),則最終成交價(jià)在90.83元與90.91元之間通過雙方協(xié)定達(dá)成。
  41.【解析】答案為A。稅收待遇是影響債券定價(jià)的內(nèi)部因素,一般來說,免稅債券的到期收益率比類似的應(yīng)納稅債券的到期收益率低。
  42.【解析】答案為C。有效邊界FT上的切點(diǎn)證券組合T具有三個(gè)重要的特征:T是有效組合中唯一一個(gè)不合無風(fēng)險(xiǎn)證券而僅由風(fēng)險(xiǎn)證券構(gòu)成的組合;有效邊界FT上的任意證券組合,即有效組合,均可視為無風(fēng)險(xiǎn)證券F與T的再組合;切點(diǎn)完全由市場確定,同時(shí)也與投資者的偏好有關(guān)。來源:考
  43.【解析】答案為A。1994年4月15日,關(guān)貿(mào)總協(xié)定烏拉圭回合談判通過了《建立世界貿(mào)易組織協(xié)議》,根據(jù)該協(xié)議,世界貿(mào)易組織(WTO)于1995年1月1日正式成立。世界貿(mào)易組織是當(dāng)今唯一的在組織上取代關(guān)貿(mào)總協(xié)定,協(xié)調(diào)和約束各成員國貿(mào)易政策、法規(guī)和措施的政府間的國際組織。世界貿(mào)易組織的誕生標(biāo)志著世界多邊貿(mào)易體制開始形成。
  44.【解析】答案為B。套期保值與期現(xiàn)套利的區(qū)別,主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:(1)兩者在現(xiàn)貨市場上所處的地位不同,現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)對期現(xiàn)套利者而言無關(guān)緊要,而套期保值者是為了規(guī)避現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)才進(jìn)行的被動(dòng)保值;(2)兩者的目的不同,期現(xiàn)套利的目的在于“利”,套期保值的目的在于“保值”;(3)操作方式及價(jià)位觀不同。
  45.【解析】答案為A。市場占有率主要是衡量公司產(chǎn)品的競爭力水平,并不能反映公司產(chǎn)品的高技術(shù)含量。
  46.【解析】答案為B。趨勢型指標(biāo)主要有MA(移動(dòng)平均線)和MACD(指數(shù)平滑異同移動(dòng)平均線)兩種。WMS、KDJ和RSI都是超買超賣型指標(biāo)。
  47.【解析】答案為A。證券市場一般提前對GDP的變動(dòng)作出反應(yīng),也就是說股票價(jià)格指數(shù)先于經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)而變動(dòng)。
  48.【解析】答案為A。完全估值法是通過對各種情景下投資組合的重新定價(jià)來衡量風(fēng)險(xiǎn)。歷史模擬法和蒙特卡羅模擬法是典型的完全估值法。
  49.【解析】答案為C。在計(jì)算速動(dòng)比率時(shí),要把存貨從流動(dòng)資產(chǎn)中剔除的主要原因是:(1)在流動(dòng)資產(chǎn)中,存貨的變現(xiàn)能力最差;(2)由于某種原因,部分存貨可能已損失報(bào)廢,還沒作處理;(3)部分存貨已抵押給某債權(quán)人;(4)存貨估價(jià)還存在著成本與當(dāng)前市價(jià)相差懸殊的問題。
  50.【解析】答案為D。行為分析流派投資分析分為兩個(gè)方向:即個(gè)體心理分析和群體心理分析。其中,個(gè)體心理分析基于“人的生存欲望”、“人的權(quán)力欲望”、“人的存在價(jià)值欲望”三大心理分析理論,旨在解決投資者在投資決策過程中產(chǎn)生的心理障礙問題。基本分析流派的分析方法體系體現(xiàn)了以價(jià)值分析理論為基礎(chǔ)、以統(tǒng)計(jì)方法和現(xiàn)值計(jì)算方法為主要分析手段的基本特征。對投資市場的數(shù)量化與人性化理解之間的平衡,是技術(shù)分析流派面對的最艱巨的研究任務(wù)之一。
  51.【解析】答案為B。證券公司從業(yè)人員的特定禁止行為有:代理買賣或承銷法律規(guī)定不得買賣或承銷的證券;違規(guī)向客戶提供資金或有價(jià)證券;侵占挪用客戶資產(chǎn)或擅自變更委托投資范圍;在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中接受客戶的全權(quán)委托;對外透露自營買賣信息,將自營買賣的證券推薦給客戶,或誘導(dǎo)客戶買賣該種證券;中國證監(jiān)會(huì)、協(xié)會(huì)禁止的其他行為。
  52.【解析】答案為C。由四種證券構(gòu)建的證券組合的可行域可能是均值標(biāo)準(zhǔn)差平面上的有限區(qū)域,也可能是均值標(biāo)準(zhǔn)差平面上的無限區(qū)域。若不允許賣空,是均值標(biāo)準(zhǔn)差平面上的有限區(qū)域;若允許賣空,是均值標(biāo)準(zhǔn)差平面上的無限區(qū)域。
  53.【解析】答案為B。套利定價(jià)理論包括三個(gè)基本假設(shè):投資者是追求收益的,同時(shí)也是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的;所有證券的收益都受到一個(gè)共同因素F的影響;投資者能夠發(fā)現(xiàn)市場上是否存在套利機(jī)會(huì),并利用該機(jī)會(huì)進(jìn)行套利。資本市場沒有摩擦是資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本假設(shè)之一。
  54.【解析】答案為C。在K線組合中,最后一根K線的位置越低,越有利于空方,位置越高,越有利于多方。無論K線的組合多復(fù)雜,都是由最后一根K線相對于前面K線的位置來判斷多空雙方的實(shí)力大小。越是靠后的K線越重要。
  55.【解析】答案為B。數(shù)據(jù)資料是宏觀分析與預(yù)測,尤其是定量分析預(yù)測的基礎(chǔ),無論是對歷史與現(xiàn)狀的總結(jié),還是對未來的預(yù)測,都必須以數(shù)據(jù)資料為依據(jù)。因此,對數(shù)據(jù)資料有一定的質(zhì)量要求,如準(zhǔn)確性、系統(tǒng)性、時(shí)間性、可比性、適用性等。需要注意的是,有時(shí)資料可能因口徑不一致而不可比,或是存在不反映變量變化規(guī)律的異常值,此時(shí)還需對數(shù)據(jù)資料進(jìn)行處理。
  56.【解析】答案為A。股票整體市場趨勢,是以全部股票的綜合價(jià)值為中心而上下波動(dòng)的,個(gè)股的趨勢,是以該股票內(nèi)在價(jià)值為中心而上下移動(dòng)的,當(dāng)價(jià)格高于價(jià)值時(shí),股價(jià)自然百跌,當(dāng)價(jià)格低于價(jià)值時(shí),股價(jià)自然上漲。作為某一只具體的股票,如果價(jià)格低于價(jià)值,可能早漲,也可能晚漲,但肯定會(huì)漲,這就是股價(jià)運(yùn)行的規(guī)律。股票市場大部分股票價(jià)值被低估時(shí),自然綜合指數(shù)就會(huì)處于低位;反之,如果大部分股票價(jià)值被高估時(shí),綜合指數(shù)就會(huì)處于高位。
  57.【解析】答案為D。行業(yè)分析能提供具體的投資領(lǐng)域和投資對象的建議,宏觀經(jīng)濟(jì)分析主要是把握證券市場的總體變動(dòng)趨勢,并不能提供具體的投資領(lǐng)域和投資對象的建議。
  58.【解析】答案為C。最優(yōu)證券組合是投資者在有效邊界上找到的有效組合,具有的特征為:相對于其他有效組合,該組合所在的無差異曲線的位置最高。
  59.【解析】答案為A。增長型行業(yè)主要依靠技術(shù)的進(jìn)步、新產(chǎn)品推出及更優(yōu)質(zhì)的服務(wù),使其經(jīng)常呈現(xiàn)出增長形態(tài)。
  60.【解析】答案為D。投資者甲的偏好無差異曲線比投資者乙的偏好無差異曲線斜率陡,說明投資者甲比投資者乙相對保守,相同的風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)下,甲對風(fēng)險(xiǎn)的增加要求更多的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。故在資本資產(chǎn)定價(jià)模型中,投資者甲的無風(fēng)險(xiǎn)投資所占的比例較乙的少,其最優(yōu)組合會(huì)位于乙的左邊。

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