歷年真題答案及解析

一、單選題
1．【答案】A
【解析】預期收益水平和風險之間存在一種正相關關系。預期收益水平越高，投資者所要承擔的風險也就越大；預期收益水平越低，投資者所要承擔的風險也就越小。
2．【答案】D
【解析】1922年，該報總編漢密爾頓在《股票市場晴雨表》一書中對道氏理論進行了系統的闡述。
3．【答案】A
【解析】證券投資分析最古老、最著名的股票價格分析理論可以追溯到道氏理論。1939年艾略特在道氏理論的基礎上，提出分析預測股價變化的波浪理論。此后，人們相繼提出股價波動的形態理論、切線理論和指標理論等，從而形成技術分析的理論框架體系。
4．【答案】B
【解析】1965年美國芝加哥大學著名教授尤金•法瑪在《商業學刊》上發表的一篇題為《股票市場價格行為》的論文，隨后于1970年深化和提出“有效市場理論”。該理論認為，在一個充滿信息交流和信息競爭的社會里，一個特定的信息能夠在股票市場上迅速被投資者知曉。
5．【答案】C
【解析】在半強勢有效市場中，證券當前價格完全反映所有公開信息，首先價格已經包括證券價格序列信息，技術分析是無效的；其次價格也包括有關公司價值、宏觀經濟形勢及政策方面的信息，因而基本分析也是無效的。因此，在半強勢有效市場中，基于公開資料的分析毫無用處。只有那些利用內幕信息者才能獲得非正常的超額回報。
6．【答案】B
【解析】主動型策略的假設前提是市場有效性存在瑕疵，有可供選擇的套利機會。它要求投資者根據市場情況變動對投資組合進行積極調整，并通過靈活的投資操作獲取超額收益，一般將戰勝市場作為基本目標。而根據板塊輪動、市場風格轉換調整投資組合就是一種常見的主動型投資策略。
7．【答案】A
【解析】證券投資分析有三個基本要素：信息、步驟與方法。選擇什么樣的證券投資分析方法對投資者的投資決策非常重要。
8．【答案】A
【解析】作為一種投資分析工具，技術分析是以一定的假設條件為前提的。這些假設是：證券價格沿趨勢移動，市場行為涵蓋一切信息，歷史會重復。BC兩項是基本面分析的基礎；D項波浪理論是技術分析理論中的一種。
9．【答案】A
【解析】基本分析法的優點主要是能夠從經濟及金融層面揭示證券價格的基本因素和這些因素對價格的影響方式與影響程度；而技術分析直接選取公開的市場數據，采用圖表等方法對市場走勢作出直觀的解釋。證券分析師進行證券投資分析時，為使分析結論更具可靠性，應根據基本分析和技術分析兩種方法所得出的結論作出綜合判斷。
10．【答案】B
【解析】信息在證券投資分析中有著十分重要的作用，是進行證券投資分析的基礎。信息的多寡和信息質量的高低將直接影響證券投資分析的效果，影響分析報告的最終結論。
11．【答案】A
【解析】在半強勢有效市場中，證券的當前價格反映所有公開的信息。
12．【答案】D
【解析】基本分析法的優點主要是能夠從經濟及金融層面揭示證券價格決定的基本因素和這些因素對價格的影響方式與影響程度。缺點則主要是對基本面數據的真實、完整性具有較強的依賴性，短期價格走勢的預測能力較弱。
13．【答案】A
【解析】先行性指標是可以對將來的經濟狀況提供預示性的信息，如利率水平、貨幣供給、消費者預期、主要生產資料價格以及企業投資規模等。
14．【答案】C
【解析】基本分析法是指證券分析師根據經濟學、金融學、財務管理學及投資學等基本原理，對決定證券價值及價格的基本要素，如宏觀經濟指標、經濟政策走勢、行業發展狀況、產品市場狀況、公司銷售及財務狀況等進行分析，評估證券的投資價值，判斷證券的合理價位，提出相應的投資建議的一種分析方法。