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2013年證券從業(yè)資格考試《證券交易》考前輔導(dǎo)：第十章

來源：233網(wǎng)校 2013年10月7日

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第5頁：第五節(jié)　結(jié)算風(fēng)險及防范

第五節(jié)　結(jié)算風(fēng)險及防范

　　一、證券結(jié)算風(fēng)險的概念和種類（熟悉）
　　證券結(jié)算風(fēng)險是證券登記結(jié)算機構(gòu)在組織結(jié)算過程中所面臨的風(fēng)險，根據(jù)成因，大致可以將證券結(jié)算風(fēng)險分為以下幾類：
　　【例1·單選題】（　）指證券登記結(jié)算機構(gòu)付出證券但收不到對應(yīng)款項，或者付出款項但收不到對應(yīng)證券的風(fēng)險。
　　A.操作風(fēng)險　　　B.流動性風(fēng)險
　　C.價差風(fēng)險　　　D.本金風(fēng)險
　　『正確答案』D
　　『答案解析』本金風(fēng)險指證券登記結(jié)算機構(gòu)付出證券但收不到對應(yīng)款項，或者付出款項但收不到對應(yīng)證券的風(fēng)險。
　　【例2·單選題】為收回墊付款項，證券登記結(jié)算機構(gòu)需要處置證券，但如果處置時的市場價格低于先前的成交價，變賣所得將不足以彌補此前的墊付款項，這一風(fēng)險即為（　）。
　　A.價差風(fēng)險　　　B.本金風(fēng)險
　　C.操作風(fēng)險　　　D.流動性風(fēng)險
　　『正確答案』A
　　『答案解析』為收回墊付款項，證券登記結(jié)算機構(gòu)需要處置證券，但如果處置時的市場價格低于先前的成交價，變賣所得將不足以彌補此前的墊付款項，這一風(fēng)險即為價差風(fēng)險。
　　二、證券結(jié)算風(fēng)險的防范措施
　　世界各國采用了許多措施來管理和防范結(jié)算風(fēng)險，主要包括：
　　1.采用事前防范措施，強化結(jié)算參與人的資格管理。
　　2.在共同對手方制度下，通過貨銀對付交收機制來防范本金風(fēng)險，保證證券和資金的所有權(quán)同時進行實質(zhì)性交收，也就是“一手交錢、一手交貨”。
　　3.采取盯市制度、收取擔(dān)保品來防范價差風(fēng)險。
　　4.建立結(jié)算互保金和其他財務(wù)資源，防范流動性風(fēng)險。
　　5.妥善選擇結(jié)算銀行，防范結(jié)算銀行風(fēng)險。
　　6.加強證券登記結(jié)算機構(gòu)內(nèi)部管理，完善證券登記結(jié)算系統(tǒng)軟、硬件設(shè)施，防止操作風(fēng)險。
　　7.建立完善的法律法規(guī)體系和健全的業(yè)務(wù)規(guī)則體系，減少結(jié)算行為和結(jié)算關(guān)系在法律上的不確定性，防范法律風(fēng)險。
　　8.提高快速處置風(fēng)險的能力，防止系統(tǒng)性風(fēng)險的發(fā)生。
　　【例題·多選題】證券結(jié)算風(fēng)險的防范措施包括（　）。
　　A.加強證券登記結(jié)算機構(gòu)內(nèi)部管理
　　B.采取盯市制度、收取擔(dān)保品來防范價差風(fēng)險
　　C.妥善選擇結(jié)算銀行，防范結(jié)算銀行風(fēng)險
　　D.建立結(jié)算互保金和其他財務(wù)資源，防范流動性風(fēng)險
　　『正確答案』ABCD
　　『答案解析』四個選項均正確。
　　三、我國的結(jié)算風(fēng)險防范和管理措施（熟悉）
　　（一）事前防范措施
　　1.要求建立結(jié)算參與人制度，設(shè)立結(jié)算參與人資格門檻。
　　2.建立結(jié)算參與人風(fēng)險評估體系。
　　3.對于持續(xù)或重大交收違約的結(jié)算參與人，限制其凈買入額，或暫停、終止辦理其部分、全部結(jié)算業(yè)務(wù)。
　　（二）本金風(fēng)險的防范
　　針對本金風(fēng)險，《辦法》規(guī)定證券登記結(jié)算機構(gòu)需引入貨銀對付機制。
　　（三）價差風(fēng)險的防范
　　▲證券登記結(jié)算機構(gòu)可以要求高風(fēng)險參與人提供交收履約擔(dān)保。另外，當結(jié)算參與人資金交收違約且其當日買入暫不交付的證券不足以彌補違約交收資金時，證券登記結(jié)算機構(gòu)可以扣劃其自營證券，或要求其提供擔(dān)保；結(jié)算參與人在規(guī)定期限仍無法償還資金的，可以通過變賣相關(guān)暫不交付的證券、擔(dān)保品等予以彌補；處置所得不足的，可以向違約結(jié)算參與人追索；在規(guī)定期限內(nèi)無法追回的，可用結(jié)算互保金彌補。
　　▲另外，在證券市場設(shè)立之初即設(shè)立的結(jié)算互保金，也可用于彌補結(jié)算參與人違約給中國結(jié)算公司帶來的損失。
　　（四）流動性風(fēng)險的防范
　　▲證券登記結(jié)算機構(gòu)可以按照有關(guān)規(guī)定申請授信額度，或?qū)Ｓ们鍍斪C券賬戶中的證券用于質(zhì)押申請貸款。
　　▲證券流動性風(fēng)險方面，由于滬、深證券交易所對A股等多數(shù)品種實施前端監(jiān)控，一般情況下不可能出現(xiàn)證券交收違約，因此對證券登記結(jié)算機構(gòu)來說，證券流動性風(fēng)險并不突出。
　　（五）其他風(fēng)險的防范
　　針對操作風(fēng)險要求證券登記結(jié)算機構(gòu)對結(jié)算數(shù)據(jù)和技術(shù)系統(tǒng)進行備份，制定業(yè)務(wù)緊急應(yīng)變程序和操作流程。
　　針對結(jié)算銀行風(fēng)險要求建立結(jié)算銀行準入標準和風(fēng)險評估體系。
　　針對法律風(fēng)險規(guī)定了證券交易、托管與結(jié)算協(xié)議中與證券登記結(jié)算業(yè)務(wù)有關(guān)的必備條款。
　　▲證券結(jié)算風(fēng)險基金按證券登記結(jié)算機構(gòu)收入、收益的20%，以及結(jié)算參與人證券交易金額的一定比例收取，基金總額上限為30億元。
　　【例題·單選題】根據(jù)財政部和中國證監(jiān)會發(fā)布的《證券結(jié)算風(fēng)險基金管理辦法》，證券結(jié)算風(fēng)險基金總額上限為（　）。
　　A.10億元
　　B.20億元
　　C.30億元
　　D.50億元
　　『正確答案』C
　　『答案解析』證券結(jié)算風(fēng)險基金按證券登記結(jié)算機構(gòu)收入、收益的20%，以及結(jié)算參與人證券交易金額的一定比例收取，基金總額上限為30億元。