二、證券投資基金的分類
(一)按基金的組織形式不同，可分為契約型基金和公司型基金
【解釋】契約型基金又被稱為“單位信托基金”，是指將投資者、管理人、托管人三者作為信托關系的當事人，通過簽訂基金契約的形式發行受益憑證而設立的一種基金。
【解釋】公司型基金是依據基金公司章程設立，在法律上具有獨立法人地位的股份投資公司。
【解釋】公司型基金在組織形式上與股份有限公司類似，由股東選舉董事會，由董事會選聘基金管理公司，基金管理公司負責管理基金的投資業務。
1．公司型基金的特點
(1)基金的設立程序類似于一般股份公司，基金本身為獨立法人機構。但不同于一般股份公司的是，它委托基金管理公司作為專業的財務顧問或管理人來經營、管理基金資產。
(2)基金的組織結構與一般股份公司類似，設有董事會和股東大會?；鹳Y產歸公司所有。
2．契約型基金與公司型基金的區別
(1)資金的性質不同。契約型基金的資金是通過發行基金份額籌集起來的信托財產；公司型基金的資金是通過發行普通股票籌集的公司法人的資本。
(2)投資者的地位不同。契約型基金的投資者既是基金的委托人，又是基金的受益人，即享有基金的受益權。公司型基金的投資者對基金運作的影響比契約型基金的投資者大。
(3)基金的營運依據不同。契約型基金依據基金契約營運基金，公司型基金依據投資公司章程營運基金。
【例題2·判斷題】
契約型基金和公司型基金在法律依據、組織形式以及有關當事人的地位等方面是不同的，它們的投資方式也是不同的。（?。?BR> A．正確
B．錯誤
【答案】B
【解釋】兩者的投資方式相同，都是將投資者的資會集中起來．按照基金設立時所規定的投資目標和策略，將基金資產分散投資于眾多的金融產品上，獲取收益后再分配給投資者的投資方式。
要點六
(二)按基金運作方式不同，可分為封閉式基金和開放式基金
【解釋】封閉式基金是指經核準的基金份額總額在基金合同期限內固定不變，基金份額可以在依法設立的證券交易場所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的基金。
決定基金期瞰連長短的因素主要有兩個：一是基金本身投資期限的長短，二是宏觀經濟形勢。
【解釋】開放式基金是指基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所申購或者贖回的基金。
【例題3·單項選擇題】
下列各項中，對封閉式基金的認識不正確的是（ ）。
A．經核準的基金份額總額在基金合同期限內固定不變
B．基金份額可以在依法設立的證券交易場所交易
C．基金份額持有人不得申請贖回
D．投資者司以通過證券經紀商在一級市場和二級市場上進行基金的買賣
【答案】D
【例題4·判斷題】
封閉式基金的期限是指基金的存續期，即基金從成立起到終止之間的時間。（?。?BR> A．正確
B．錯誤【答案】A
封閉式基金與開放式基金有以下主要區別。
1．期限不同．
2．發行規模限制不同。
3．基金份額焚易方式不同。(絕大多數開放式基金不上市交易)
4．基金份額的交易價格計算標準不同。封閉式基金與開放式基金的基金份額除了首次發行價都是按面值加一定百分比的購買費計算外，以后的交易計價方式不同。封閉式基金的買賣價格受市場供求關系的影響，常出現溢價或折價現象，并不必然反映單位基金份額的凈資產值。開放式基金的交易價格則取決于每一基金份額凈資產值的大小，其申購價一般是基金份額凈資產值加一定的購買費，贖回價是基金份額凈資產值減去一定的贖回費，不直接受市場供求影響。
5. 基金份額資產凈值公布的時間不同．封閉式甚金一般每周或更長時問公布一次，開放式基金一般在每個交易日連續公布。
6．交易費用不同。投資者在買賣封閉式基金時，在基金價格之外要支付手續費；投資者在買賣開放式基金時，則要支付申購費和贖回費。
7．投資策略不同。封閉式基金在封閉期內基金規模不會減少，因此可進行長期投資，基金資產的投資組合能有效地在預定計劃內進行。
要點七
(三)按投資標的劃分，可分為債券基金、股票基金、貨幣市場基金等
1．債券基金。
【解釋】債券基金是一種以債券為主要投資對象的證券投資基金。
由于債券的年利率固定，因而這類基金的風險較低，適合于穩健型投資者。債券基金的收益會受市場利率的影響，當市場利率下調時，其收益會上升；反之，若市場利率上調，其收益將下降。
要點八
在我國，根據《證券投資基金運作管理辦法》的規定，80％以上的基金資產投資于債券的，為債券基金。
2．股票基金。
【解釋】股票基金是指以上市股票為主要投資對象的證券投資基金。
股票基金的投資目標側重于追求資本利得和長期資本增值。股票基金是最重要的基金品種。
按基金投資的分散化程度，可將股票基金劃分為一般股票基金和專門化股票基金。前者分散投資于各種普通股票，風險較??；后者專門投資于某～行業、某一地區的股票，風險相對較大。
要點九
在我國，根據《證券投資基金運作管理辦法》的規定，60％以上的基金資產投資于股票的，為股票基金。
3．貨幣市場基金。
【解釋】貨幣市場基金是以貨幣市場工具為投資對象的一種基金，其投資對象期限在1年以內，包括銀行短期存款、國庫券、公司短期債券、銀行承兌票據及商業票據等貨幣市場工具。
在我國，根據《證券投資基金運作管理辦法》的規定，僅投資于貨幣市場工具的，為貨幣市場基金。
要點十
貨幣市場基金的優點是資本安全性高，購買限笱低，流動性強，收益較高，管理費用低，有些還不收取贖回費用。因此，貨幣市場基金通常被認為是低岡險的投資工具。
按照中國證監會發布的《貨幣市場基金管理暫行辦法》以及其他有關規定，目前我國貨幣市場基金能夠進行投資的金融工具主要包括：(1)現金；(2)1年以內(含1年)的銀行定期存款、大額存單；(3)剩余期限在397天以內(含397天)的債券；(4)期限在1年以內(含1年)的債券回購；(5)期限在1年以內(含1年)的中央銀行票據；(6)剩余期限在397天以內(含397天)的資產支持證券；(7)中國證監會、中國人民銀行認可的其他具有良薊流動性的貨幣市場工具。
貨幣市場基金不得投資于以下金融工具：(1)股票；(2)可轉換債券；(3)剩余期限超過397天的債券；(4)信用等級在AAA級以下的企業債券；(5)國內信用評級機構評定的A一1級或相當于A．1級的短期信用級別及其該標準以下的短期融資券；(6)流通要限的證券；(7)中國證監會、中國人民銀行禁止投資的其他金融工縣。
4．衍生證券投資基金。
【解釋】衍生證券投資基金是一種以衍生證券為投資對象的基金．包括期貨基金、期權基金、認股權詞基金等。這種基金的風險大，因為衍生證券～般是藹風險的投資品種。
【例題5·不定項選擇題】
下列對股票基金的認識正確的有（ ）。
A．股票基金是重要的基金品種，僅次于國債基金
B．各國政府對股票基金的監管都十分嚴格，不同程度地規定了基金購買某一家上市公司的股票總額不得超過基金資產凈值的一定比例，以防止基金過度投機和操縱市場
C．股票基金的投資目標側重于追求資本利得和長期資本增值
D．按基金投資的標的劃分，可將股票基金劃分為一般股票基金和專門化股票基金
【答案】B
【例題6·不定項選擇題】
貨幣市場基金不得投資于（?。?。
A．股票
B．可轉換債券
C．剩余期限超過397天的債券
D．信用等級在AAA級以下的企業債券
【答案】ABCD
(四)按基金的資產配置劃分，可分為偏股型基金、偏債型基金、股債平衡型基金、靈活配置型基金等【解釋】這類基金通常同時投資于股票和債券，但依投資目標不同，將基金資產在股票和債券之間進行配比，統稱混合型基金。
要點十一
偏股型基金對股票的配置比例較高，一般為50％～70％，債券的配置比例為20％～40％。
要點十二
債券型基金對債券的配置比例較高，對股票的配置比例相對較低。
要點十三
股債平衡型基金對股票和債券的配置較為均衡，約為40％～60％。
要點十四
靈活配置型基金對股票和債券的配置比例會依市場狀況進行調節。
要點十五
(五)按投資理念的不同，可分為主動型基金和被動型基金
1．主動型基金。主動型基金是指力圖取得超越基準組合表現的基金。
2．被動型基金。被動型基金一般選取特定指數作為追蹤對象，因此通常又被稱為“指數基金”。
指數基金的優勢如下。(1)費用低廉。指數基金的管理費較低，尤其交易費用較低。(2)風險較小。由于指數基金的投資非常分散，可以完全消除投資組合的非系統風險，而且可以避免由于基金持股集中帶來的流動性風險。(3)在以機構投資者為主的市場中，指數基金可獲得市場平均收益率，可以為股票投資者提供比較穩定的投資回報。(4)指數基金可以作為避險套利的工具。對于投資者尤其是機構投資者來說，指數基金是他們避險套利的重要工具。由于指數基金收益率的穩定性、投資的分散性以及高流動性，特別適合于社?；鸬葦殿~較大、風險承受能力較低的資金投資。
(六)按基金的募集方式劃分，可分為公募基金和私募基金
要點十六
公募基金是可以面向社會公眾公開發售的基金?；鹉技瘜ο蟛还潭ā?BR> 要點十七
私募基金是向特定的投資者發售的基金。私募基金不能進行公開發售和宣傳推廣，只能采取非公開方式發行。主要體現在：基金份額的投資金額較高，風險較大，監管機構對投資者的資格和人數會加以限制；基金的投資范圍較廣，在基金運作和信息披露方面所受的限制和約束較少。
要點十八
(七)特殊類型的基金
1．ETF。ETF是英文“Exchange Traded Funds”的簡稱，常被譯為“交易所交易基金”，上海證券交易所則將其定名為“交易型開放式指數基金”。
【解釋】ETF是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種翟金運作方式。ETF結合了封閉式基金與開放式基金的運作特點，一方面可以像封閉式基金一樣在交易所二級市場進行買賣，另一方面又可以像開放式基金一樣申購、贖回。不同的是，它的申購是用一籃子股票換取ETF份額，贖回時也是換回一籃子股票而不是現金。這種交易方式使該類基金存在一、二級市場之間的套利機制，可有效防止類似封閉式基金的大幅折價現象。
(1)ETF的產生。ETF出現于20世紀90年代初期。加拿大多倫多證券交易所于l991年推出的指數參與份額(簡稱“TIP；”)是嚴格意義上最早出現的ETF，但于2000年終止?，F存最早的ETF是美國證券交易所(簡稱“AMEX”)于1993年推出的標準普爾存托憑證(簡稱“SPDRs”)。在亞洲，自l999年我國香港地區推出盈富基金以來新加坡、日本、我國臺灣等地的交易所也紛紛推出了ETF產品(我國香港稱“交易所買賣基金”，我國臺灣稱“指數股票型證券投資信托基金”)。2004年2月30日，我國華夏基金管理公司以上證50指數為模版，募集設立了“上證50交易型開放式指數證券投資基金”(簡稱“50ETF”)，并于2005年2月23日在上海證券交易所上市交易，采用的是完全復制法。2005年2月21日，易方達深證100ETF正式發行，這是深圳證券交易所推出的第一只ETF。
(2)ETF的特點。ETF是以某一選定的指數所包含的成分證券為投資對象，依據構成指數的證券種類和比例，采用完全復制或抽樣復制的方法進行被動投資的指數型基金。ETF最大的特點是實物申購、贖回機制，即它的申購是用一籃子股票換取ETF份額，贖回時是以基金份額換回一籃子股票而不是現金。ETF有“最小申購、贖回份額”的規定，通常最小申購、贖回單位是50萬份或100萬份，申購、贖回必須以最小申購、贖回單位的整數倍進行，一般只有機構投資者才有實力參與一級市場的實物申購與贖回交易。ETF實行一級市場和二級市場并存的交易制度。在一級市場，機構投資者可以在交易時間內以ETF指定的一籃子股票申購ETF份額或以ETF份額贖回一籃子股票。在二級市場，ETF與普通股票一樣在證券交易所掛牌交易，基金買入申報數量為100份或其整數倍，不足l00份的基金可以賣出，機構投資者和中小投資者都可以按市場價格進行ETF份額交易。這種雙重交易機制使ETF的二級市場價格不會過度偏離基金份額凈值，因為一、二級市場的價差會產生套利機會，而套利交易會使二級市場價格回復到基金份額凈值附近。
2．LOF。
【解釋】上市開放式基金(Listed Open．endedFunds，簡稱“LOF”)是一種既可以同時在場外市場進行基金份額申購、贖回，又可以在交易所進行基金份額交易和基金份額申購或贖回，并通過份額轉托管機制將場外市場與場內市場有機地聯系在一起的一種開放式基金。
盡管同樣是交易所交易的開放式基金，但就產品特性看，深圳證券交易所推出的LOF在世界范圍內具有首創性。與ETF相區別，LOF不一定采用指數基金模式，也可以是主動管理型基金；同時，申購和贖回均以現金進行，對申購和贖回沒有規模上的限制，可以在交易所申購、贖回，也可以在代銷網點進行。LOF所具有的可以在場內外申購、贖回，以及場內外轉托管的制度安排，使LOF不會出現封閉式基金大幅度折價交易的現象。
3．保本基金。
【解釋】保本基金是指通過采用投資組合保險技術，保證投資者在投資到期時至少能夠獲得投資本金或一定回報的證券投資基金。
保本基金的投資目標是在鎖定下跌風險的同時力爭有機會獲得潛在的高回報。我國也有保本基金。
要點十九
投資保本基金并不等于將資金作為存款存放在銀行或存款類金融帆構，保本基金在極端情況下仍然存在本金損失的風鹼。
4．QDIl基金。QDH是Qualified Domestic InstitutionalInvestors(合格境內機構投資者)的首字縮寫。
【解釋】QDIl基金是指在～國境內設立，經該國有關部門批準從事境外證券市場的股票、債券等有價證券投資的基金它為國內投資耆參與國際市場投資提供了便利。20(,7年我國推出了首批QDIl基金。
5．分級基金。
【解釋】分級基金又被稱為“結構型基金”、“可分離交易基金”，是指在一只基一金內部通過結構化的設計或安排，將普通基金份額拆分為具有不同預期收益與風險的兩類(級)或多類(級)份額并可分離上市交易的一種基金產品。
【例題7·單項選擇題】
?。ā。┦且环N既可以同時在場外市場進行基金份額申購、贖回，，乏可以在交易所進行基金份額交易和基金份額申購!戈贖回，并通過份額轉托管機制將場外市場與場內市場有機地聯系在一起的一種開放式基金。
A．保本基金
B．QDIl基金
C．ETF
D．LOF
【答案】D
【例題8·單項選擇題】
ETF是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種基金運作力式。ETF結合了（?。┑倪\作特點。
A．契約型基金與公司型基金
B．封閉式基金與開放式基金
C．股票基金與貨幣市場基金
D．成長型基金與收入型基金
【答案】B
【例題9·單項選擇題】
下面關于LOF的闡述，錯誤的是（?。?。
A．LOF是一神開放式基金
B．對申購和贖回有一定的規模上的限制，可以在交易所申購、贖回
C．LOF不一定采用指數基金模式，也可以是主動管理型基金
D．LOF的申購和贖回均以現金進行
【答案】B
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