(一)場外交易市場的定義和特征
1．場外交易市場的定義。場外市場，又被稱為“柜臺市場”或“店頭市場”，是分散在各個證券商柜臺的市場，無集中交易場所和統(tǒng)一交易制度。但是，隨著信息技術(shù)的發(fā)展，證券交易的方式逐漸演變?yōu)橥ㄟ^網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)將訂單匯集起來，再由電子交易系統(tǒng)處理，場內(nèi)市場和場外市場的物理界限逐漸模糊。
2．場外交易市場的特征
(1)掛牌標準相對較低，通常不對企業(yè)規(guī)模和盈利情況等作要求。場外交易市場通常是各國和地區(qū)資本市場體系中較低的一個層次，在其中掛牌的公司通常是無法達到交易所上市要求的公司，這些公司的普遍特點是成長性較強，具有一定發(fā)展?jié)摿Γ瑫r也存在規(guī)模較小、盈利能力差、經(jīng)營狀況不太穩(wěn)定等情況。
(2)信息披露要求較低，監(jiān)管較為寬松。為適應掛牌公司規(guī)模較小，對信息披露、財務審計等掛牌相關(guān)費用承受力弱的特點，場外交易市場通常對其信息披露頻率和內(nèi)容要求較低，監(jiān)管較為寬松，市場透明度不及交易所市場。
(3)交易制度通常采用做市商制度。做市商制度也叫報價驅(qū)動制度，是指做市商向市場提供雙向報價，投資者根據(jù)報價選擇是否與做市商交易。相對于交易所市場常用的競價交易制度，場外交易市場的投資者無論是買入還是賣出股票，都只能與做市商交易，即在一筆交易中，買賣雙方必須有一方是做市商。
(二)場外交易市場的功能
場外交易市場是我國多層次資本市場體系的重要組成部分，主要具備以下功能：
1．拓寬融資渠道，改善中小企業(yè)融資環(huán)境。不同融資渠道的資金具有不同的性質(zhì)和相互匹配關(guān)系，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)對于促進企業(yè)發(fā)展、保持穩(wěn)定的資金供給至關(guān)重要。
2．為不能在證券交易所上市交易的證券提供流通轉(zhuǎn)讓的場所。
3．提供風險分層的金融資產(chǎn)管理渠道。資本市場是風險投資市場，不同投資人具有不同的風險偏好。
(三)我國的場外交易市場
1．銀行間債券市場。我國銀行間債券市場依托中國外匯交易中心暨全國銀行間同業(yè)拆借中心和中央國債登記結(jié)算有限責任公司進行交易。交易中心為中國人民銀行直屬事業(yè)單位。
主要職能是：提供銀行間外匯交易、人民幣同業(yè)拆借、債券交易系統(tǒng)并組織市場交易；辦理外匯交易的資金清算、交割，負責人民幣同業(yè)拆借及債券交易的清算監(jiān)督；提供網(wǎng)上票據(jù)報價系統(tǒng)；提供外匯市場、債券市場和貨幣市場的信息服務；開展經(jīng)人民銀行批準的其他業(yè)務。
2．代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，又稱三板市場，是指經(jīng)中國證券業(yè)協(xié)會批準，具有代辦系統(tǒng)主辦券商業(yè)務資格的證券公司采用電子交易方式，為非上市股份有限公司提供規(guī)范股份轉(zhuǎn)讓服務的服務轉(zhuǎn)讓平臺。它以證券公司及相關(guān)當事人的契約為基礎(chǔ)，依托證券交易所和登記結(jié)算公司的技術(shù)系統(tǒng)，以證券公司代理買賣掛牌公司股份為核心業(yè)務的股份轉(zhuǎn)讓平臺。代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)由中國證券業(yè)協(xié)會負責自律性管理，以契約明確參與各方的權(quán)利、義務和責任。
例6一11(2012年3月考題·多選題)
我國的場外交易市場有（ ）。
A．電話市場
B．計算機網(wǎng)絡(luò)市場
C．銀行間債券市場
D．代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)
【參考答案】CD
【解析】我國的場外交易市場主要有銀行間債券市場和代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。
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