第一章第一節(jié)投資銀行業(yè)務(wù)概述
一、投資銀行業(yè)務(wù)的定義
(一)狹義含義
只限于某些資本市場(chǎng)活動(dòng)，著重指一級(jí)市場(chǎng)上的承銷業(yè)務(wù)、并購(gòu)和融資業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)顧問。
(二)廣義含義
包括眾多的資本市場(chǎng)活動(dòng)，即包括公司融資、并購(gòu)顧問、股票和債券等金融產(chǎn)品的銷售和交易、資產(chǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)等。
二、國(guó)外投資銀行業(yè)的發(fā)展歷史
(一)投資銀行業(yè)的初期繁榮
第一次世界大戰(zhàn)結(jié)束前，一些大銀行就已開始著手為戰(zhàn)爭(zhēng)的結(jié)束作準(zhǔn)備。
戰(zhàn)后，大量公司開始擴(kuò)充資本，投資銀行業(yè)從此開啟了其真正意義上的、連貫發(fā)展的序幕。
(二)20世紀(jì)30年代確立分業(yè)經(jīng)營(yíng)框架
為避免類似金融危機(jī)的再次發(fā)生，證券業(yè)必須從銀行業(yè)中分離出來。在此背景下，以《格拉斯·斯蒂格爾法》為標(biāo)志，美國(guó)通過了一系列法案。
其中，1933年通過的《證券法》和《格拉斯·斯蒂格爾法》嚴(yán)格規(guī)定了證券發(fā)行人和承銷商的信息披露義務(wù)，以及虛假陳述所要承擔(dān)的民事責(zé)任和刑事責(zé)任，并要求金融機(jī)構(gòu)在證券業(yè)務(wù)與存貸業(yè)務(wù)之間做出選擇，從法律上規(guī)定了分業(yè)經(jīng)營(yíng)；
1934年通過的《證券交易法》不僅對(duì)一級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行了規(guī)范，而且對(duì)交易商也產(chǎn)生了影響；同時(shí)，美國(guó)證券交易委員會(huì)取代了聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)，成為證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)。
(三)分業(yè)經(jīng)營(yíng)下投資銀行業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展
1986年美聯(lián)儲(chǔ)通過了一項(xiàng)允許部分美國(guó)銀行提供有限投資銀行業(yè)務(wù)的政策，放松了對(duì)銀行控股公司和其證券公司的監(jiān)管；
1989年美聯(lián)儲(chǔ)甚至批準(zhǔn)J．P．摩根公司重返證券業(yè)，此后許多大商業(yè)銀行也紛紛設(shè)立了證券機(jī)構(gòu)；
1997年至l998年，美國(guó)國(guó)會(huì)取消了銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司互相收購(gòu)的限制，允許其進(jìn)入非金融業(yè)；對(duì)銀行在經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)方面也有類似放松。
(四)20世紀(jì)末期以來投資銀行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)
1999年，《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》成為美國(guó)金融業(yè)經(jīng)營(yíng)和管理的一項(xiàng)摹本性法律，它意味著20世紀(jì)影響全球各國(guó)金融業(yè)的分業(yè)經(jīng)營(yíng)制度框架的終結(jié)，并 標(biāo)志著美國(guó)乃至全球金融業(yè)真正進(jìn)入了金融自由化和混業(yè)經(jīng)營(yíng)的新時(shí)代。
(五)美國(guó)金融風(fēng)暴對(duì)投資銀行業(yè)務(wù)模式的影響
2008年，美國(guó)由于次貨危機(jī)而引發(fā)的連鎖反應(yīng)導(dǎo)致了罕見的金融風(fēng)暴，在此次金融風(fēng)暴中，美國(guó)著名投資銀行貝爾斯登和雷曼兄弟崩潰，其主要原因在 于風(fēng)險(xiǎn)控制失誤和激勵(lì)約束機(jī)制的弊端。
美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)越來越清楚地認(rèn)識(shí)到，原投資銀行模式過于依靠貨幣市場(chǎng)為投資銀行提供資金，尤其是在雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)之后，對(duì)于投資銀行的借貸就 變得日益困難。為了防范華爾街危機(jī)波及高盛和摩根斯坦利，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委 員會(huì)批準(zhǔn)了摩根斯坦利和高盛從投資銀行轉(zhuǎn)型為傳統(tǒng)的銀行控股公司。銀行控股公司可以接受零售客戶的存款，成為銀行控股公司將有助于兩家公司重構(gòu)自己的資產(chǎn)和資本結(jié)構(gòu)。
例1—1(2012年3月考題·單選題)
1927年的( )取消了禁止商業(yè)銀行承銷股票的規(guī)定。
A．《國(guó)民銀行法》
B．《麥克法頓法》
C．《格拉斯·斯蒂格爾法》
D．《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》
【參考答案】 B
【解析】 1864年《國(guó)民銀行法》禁止商業(yè)銀行從事證券承銷與銷售等業(yè)務(wù)，而取消禁止商業(yè)銀行承銷股票的規(guī)定，實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行兩個(gè)領(lǐng)域的重合的是1927年的《麥克法頓法》。
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