答案部分

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1、A

　　【答案解析】根據(jù)權(quán)衡理論，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值＝無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值＋利息抵稅的現(xiàn)值－財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值＝2000＋100－50＝2050（萬(wàn)元）

　　2、A

　　【答案解析】總杠桿系數(shù)＝邊際貢獻(xiàn)÷[邊際貢獻(xiàn)－（固定成本＋利息）]＝500×（1－40%）÷[500×（1－40%）－（固定成本＋利息）]＝300÷[300－（固定成本＋利息）]＝1.5×2＝3，解得：原來(lái)的“（固定成本＋利息）”＝200（萬(wàn)元），變化后的“（固定成本＋利息）”＝200＋20＝220（萬(wàn)元），變化后的總杠桿系數(shù)＝300÷（300－220）＝3.75

　　3、C

　　【答案解析】經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率/營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率，由此可知，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確；總杠桿系數(shù)＝財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)×經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝每股收益增長(zhǎng)率/營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率＝3，由此可知，每股收益增長(zhǎng)率＝3×10%＝30%，選項(xiàng)B、D的說(shuō)法正確。

　　4、B

　　【答案解析】稅前加權(quán)平均資本成本＝2/5×18%＋3/5×8%＝12%，企業(yè)無(wú)負(fù)債的價(jià)值＝350/（12%－5%）＝5000（萬(wàn)元），考慮所得稅時(shí)負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本＝12%＋（12%－8%）×（1－25%）×1.5＝16.5%，加權(quán)平均資本成本＝2/5×16.5%＋3/5×8%×（1－25%）＝10.2%，企業(yè)有負(fù)債的價(jià)值＝350/（10.2%－5%）＝6730.77（萬(wàn)元），債務(wù)利息抵稅的價(jià)值＝6730.77－5000＝1730.77（萬(wàn)元）。

　　5、B

　　【答案解析】根據(jù)（EBIT＋100）/EBIT＝1.5，解出EBIT＝200（萬(wàn)元），根據(jù)，200/（200－原有的利息）＝2，解得原有的利息＝100（萬(wàn)元），所以利息增加后的總杠桿系數(shù)＝（200＋100）/（200－100－50）＝6

　　6、D

　　【答案解析】根據(jù)優(yōu)序融資理論的基本觀點(diǎn)，企業(yè)籌資時(shí)首選留存收益籌資，然后是債務(wù)籌資（先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券），而將發(fā)行新股作為最后的選擇。但本題甲公司今年年底才投產(chǎn)，因而在確定今年籌資順序時(shí)不存在留存收益，只能退而求其次，選擇債務(wù)籌資并且是選擇發(fā)行普通債券籌資。

　　7、B

　　【答案解析】股票的市場(chǎng)價(jià)值＝[500×（1－30%）－200×7%]/15%＝2240（萬(wàn)元）。

　　8、A

　　【答案解析】總杠桿系數(shù)DTL＝1.5×1.8＝2.7，因?yàn)镈TL＝（ΔEPS/EPS）/（ΔQ/Q），所以，ΔEPS/EPS＝2.7×ΔQ/Q，即：ΔEPS＝EPS×2.7×ΔQ/Q＝1.5×2.7×ΔQ/Q＝4.05×ΔQ/Q，因?yàn)樵谟?jì)算杠桿系數(shù)時(shí)，假定單價(jià)不變，所以銷售額的增長(zhǎng)率＝銷售量的增長(zhǎng)率（ΔQ/Q），因此，銷售額增長(zhǎng)100%時(shí)，ΔQ/Q＝100%，每股收益的增長(zhǎng)額為4.05元。

　　9、A

　　【答案解析】總杠桿系數(shù)＝邊際貢獻(xiàn)÷[邊際貢獻(xiàn)－（固定成本＋利息）]＝500×（1－40%）÷[500×（1－40%）－（固定成本＋利息）]＝300÷[300－（固定成本＋利息）]＝1.5×2＝3，解得：原來(lái)的（固定成本＋利息）＝200（萬(wàn)元），變化后的（固定成本＋利息）＝200＋20＝220（萬(wàn)元），變化后的總杠桿系數(shù)＝300÷（300－220）＝3.75。

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