四、綜合題
【答案】本題的主要考核點是資本成本的計算及資本結構決策。
(1)息稅前利潤 800
利息(2000×10%) 200
稅前利潤 600
所得稅(25%) 150
稅后利潤 450(萬元)
每股收益=450/60=7.5(元)
每股價格=7.5/0.15=50(元)。
(2)因為產權比率=負債/股東權益
所以股東權益=負債/產權比率=2000/(2/3)=3000(萬元)
每股凈資產=3000/600000×10000=50(元)
市凈率=每股價格/每股凈資產=50/50=1
債券稅后資本成本的計算：K=10%×(1-25%)=7.5%
加權平均資本成本=7.5%×2000/(3000+2000)+15%×3000/(3000+2000)=12%。
(3)息稅前利潤 800
利息(2400×12%) 288
稅前利潤 512
所得稅(25%) 128
稅后利潤 384(萬元)
購回股數=4000000/50=80000(股)
新發行在外股份=600000-80000=520000(股)
新的每股收益=3840000/520000=7.38(元)
新的股票價格=7.38/0.16=46.13(元)，低于原來的股票價格50元，因此該公司不應改變資本結構。
(4)原利息保障倍數=800/200=4
新利息保障倍數=800/(2400×12%)=2.78。
課程輔導：2013年注會HD高清課件全新上線 業內頂級講師聚首助你輕松拿證
考試大綱：2013年注冊會計師考試大綱專題 新舊大綱變化對比 新舊教材變化對比
熱點關注：1997-2011年注冊會計師考試(CPA)真題及答案 綜合輔導匯總
復習資料：經濟法講義 財務成本管理章節公式 公司戰略與風險管理 會計核心考點 審計
