8.企業在進行資本預算時需要對債務成本進行估計。如果不考慮所得稅的影響，下列關于債務成本的說法中，不正確的是（　）。
　　A、債務成本等于債權人的期望收益
　　B、當不存在違約風險時，債務成本等于債務的承諾收益
　　C、估計債務成本時，應使用現有債務的加權平均債務成本
　　D、計算加權平均資本成本時，通常不需要考慮短期債務
　　【正確答案】C
　　【答案解析】本題考核債務成本。由于加權平均資本成本主要用于資本預算，涉及的債務是長期債務，因此通常的做法是只考慮長期債務，而忽略各種短期債務，所以選項C的說法不正確。
　　9.企業在進行資本預算時需要對債務成本進行估計。如果不考慮所得稅的影響，下列關于債務成本的說法中，不正確的是（　）。
　　A、債務成本等于債權人的期望收益
　　B、當不存在違約風險時，債務成本等于債務的承諾收益
　　C、估計債務成本時，應使用現有債務的加權平均債務成本
　　D、計算加權平均資本成本時，通常不需要考慮短期債務
　　【正確答案】C
　　【答案解析】本題考核債務成本。由于加權平均資本成本主要用于資本預算，涉及的債務是長期債務，因此通常的做法是只考慮長期債務，而忽略各種短期債務，所以選項C的說法不正確。
　　10.下列各項中，通常資本成本最大的是（　）。
　　A、長期借款
　　B、長期債券
　　C、優先股
　　D、留存收益
　　【正確答案】D
　　【答案解析】本題考核資本成本。通常，資本成本從大到小排列如下：普通股、留存收益、優先股、長期債券、長期借款、短期資金。
　　11.某公司當前每股市價為20元，如果增發普通股，發行費率為8%，該公司可以長期保持當前的經營效率和財務政策，并且不增發和回購股票，留存收益比率為80%，期初權益預期凈利率為15%。預計明年的每股股利為1.2元，則留存收益的資本成本為（　）。
　　A、18.52%
　　B、18%
　　C、16.4%
　　D、18.72%
　　【正確答案】B
　　【答案解析】本題考核普通股成本。股利增長率＝可持續增長率＝留存收益比率×期初權益預期凈利率＝80%×15%＝12%，留存收益資本成本＝1.2/20＋12%＝18%。
　　12.ABC公司增發普通股股票1000萬元，籌資費率為8%，本年的股利率為12%，預計股利年增長率為4%，所得稅稅率為30%，則普通股的資本成本為（　）。
　　A、16%
　　B、17.04%
　　C、12%
　　D、17.57%
　　【正確答案】D
　　【答案解析】本題考核普通股成本。K＝12%×（1＋4%）/（1－8%）＋4%＝17.57%
　　注意：D1/P0表示的是預期的股利率＝本年的股利率×（1＋股利年增長率），所以，普通股資本成本的計算公式可以表示為：K＝本年的股利率×（1＋股利年增長率）/（1－普通股籌資費率）＋股利年增長率。
　　13.下列說法不正確的是（　）。
　　A、通常認為，政府債券沒有違約風險，可以代表無風險利率
　　B、通常認為，在計算公司資本成本時選擇長期政府政府債券比較適宜
　　C、應當選擇上市交易的政府長期債券的票面利率作為無風險利率的代表
　　D、1＋r名義＝（1＋r實際）（1＋通貨膨脹率）
　　【正確答案】C
　　【答案解析】本題考核普通股成本。不同時間發行的長期政府債券，其票面利率不同，有時相差較大。長期政府債券的付息期不同，有半年期或一年期等，還有到期一次還本付息的。因此，票面利率是不適宜的。應當選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風險利率的代表。
　　14.下列不屬于普通股成本計算方法的是（　）。
　　A、折現現金流量模型
　　B、資本資產定價模型
　　C、財務比率法
　　D、債券報酬率風險調整模型
　　【正確答案】C
　　【答案解析】本題考核普通股成本。估計普通股成本的方法有三種：資本資產定價模型、折現現金流量模型和債券報酬率風險調整模型。財務比率法屬于債務成本估計的方法之一。

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