15.某公司股票剛剛發(fā)放的股利為每股4元，股利按20%的比例固定增長，假設(shè)不考慮籌資費用，據(jù)此計算出的普通股資本成本為30%，則該股票目前的市價為（　）元。
　　A、48
　　B、40
　　C、16
　　D、13.33
　　【正確答案】A
　　【答案解析】本題考核普通股成本。根據(jù)股利固定增長模式，普通股成本可計算如下：普通股成本＝預(yù)期每股股利/當前市價＋股利增長率，即：30%＝[4×（1＋20%）]/P0＋20%，解得P0＝48（元）
　　16.假設(shè)在資本市場中，平均風險股票報酬率為14%，權(quán)益市場風險溢價為4%，某公司普通股β值為1.5.該公司普通股的成本為（　）。
　　A、18%
　　B、6%
　　C、20%
　　D、16%
　　【正確答案】D
　　【答案解析】本題考核普通股成本。無風險報酬率＝平均風險股票市場報酬率－權(quán)益市場風險溢價＝14%－4%＝10%，公司普通股成本＝10%＋1.5×4%＝16%。
　　17.已知某普通股的β值為1.2，無風險利率為6%，市場組合的必要收益率為10%，該普通股目前的市價為10元/股，預(yù)計第一期的股利為0.8元，不考慮籌資費用，假設(shè)根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型和股利增長模型計算得出的普通股成本相等，則該普通股股利的年增長率為（　）。
　　A、6%
　　B、2%
　　C、2.8%
　　D、3%
　　【正確答案】C
　　【答案解析】本題考核普通股成本。普通股成本＝6%＋1.2×（10%－6%）＝10.8%，10.8%＝0.8/10＋g，解得：g＝2.8%。
　　18.ABC公司債券稅前成本為8%，所得稅率為25%，若該公司屬于風險較低的企業(yè)，若采用經(jīng)驗估計值，按照風險溢價法所確定的普通股成本為（　）。
　　A、10%
　　B、12%
　　C、9%
　　D、8%
　　【正確答案】C
　　【答案解析】風險溢價是憑借經(jīng)驗估計的。一般認為，某企業(yè)普通股風險溢價對其自己發(fā)行的債券來講，大約在3%-5%之間。對風險較高的股票用5%，風險較低的股票用3%。債券的稅后成本＝8%×（1－25%）＝6%，普通股的資本成本＝6%＋3%＝9%。
　　19.計算公司資本成本時，下列各項最適合作為“無風險利率”的是（　）。
　　A、上市交易的政府長期債券的票面收益率
　　B、上市交易的政府長期債券的到期收益率
　　C、上市交易的政府短期債券的到期收益率
　　D、上市交易的政府短期債券的票面收益率
　　【正確答案】B
　　【答案解析】應(yīng)當選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風險利率的代表。
　　20.某企業(yè)預(yù)計的資本結(jié)構(gòu)中，債務(wù)資金比重為30%，債務(wù)稅前資本成本為8%。目前市場上的無風險報酬率為5%，市場上所有股票的平均風險收益率為6%，公司股票的β系數(shù)為0.8，所得稅稅率為25%，則加權(quán)平均資本成本為（　）。
　　A、8.66%
　　B、9.26%
　　C、6.32%
　　D、5.72%
　　【正確答案】A
　　【答案解析】債務(wù)稅后資本成本＝8%×（1－25%）＝6%，股權(quán)資本成本＝5%＋0.8×6%＝9.8%，加權(quán)平均資本成本＝30%×6%＋70%×9.8%＝8.66%。
　　21.公司增發(fā)的普通股的市價為10元/股，籌資費用率為市價的5%，本年剛剛發(fā)放的股利為每股0.6元，已知同類股票的資本成本為11%，則維持此股價需要的股利年增長率為（　）。
　　A、5.24%
　　B、5.3%
　　C、4.41%
　　D、10%
　　【正確答案】C
　　【答案解析】11%＝0.6×（1＋g）/[10×（1－5%）]＋g，解得：g＝4.41%。

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