單選題
　　1.關于公司的資本成本和投資項目的資本成本，下列說法不正確的是（　）。
　　A.公司資本成本的高低取決于無風險報酬率、經營風險溢價和財務風險溢價
　　B.投資項目資本成本的高低主要取決于從哪些來源籌資
　　C.如果公司新的投資項目的風險與企業現有資產平均風險相同，且不改變公司的資本結構，則項目資本成本等于公司資本成本
　　D.每個項目都有自己的資本成本，同一個公司的各個項目的資本成本可能是不同的
　　【正確答案】B
　　【答案解析】本題考核資本成本概述。投資項目資本成本的高低主要取決于資金運用于什么樣的項目，而不是從哪些來源籌資。
　　2.財務比率法是估計債務成本的一種方法，在運用這種方法時，通常也會涉及到（　）。
　　A.到期收益率法
　　B.可比公司法
　　C.債券收益加風險溢價法
　　D.風險調整法
　　【正確答案】D
　　【答案解析】本題考核債務成本。財務比率法是根據目標公司的關鍵財務比率，以及信用級別與關鍵財務比率對照表，估計出公司的信用級別，然后按照“風險調整法”估計其債務成本。債券收益加風險溢價法是普通股成本的估計方法之一。
　　3.某公司適用的所得稅率為50%，發行總面值為1000萬元，票面利率為10%，償還期限4年，發行費率4%的債券，該債券發行價為1075.3854萬元，則債券稅后資本成本為（　）。
　　A.8%
　　B.9%
　　C.4.5%
　　D.10%
　　【正確答案】C
　　【答案解析】本題考核債務成本。
　　1075.3854×（1－4%）＝1000×10%×（P/A，i，4）＋1000×（P/F，i，4）
　　即：1032.37＝100×（P/A，i，4）＋1000×（P/F，i，4）
　　用i＝9%進行測算：
　　100×（P/A，9%，4）＋1000×（P/F，9%，4）＝100×3.2397＋1000×0.7084＝1032.37
　　所以：債券稅前資本成本＝9%，則債券稅后資本成本＝9%×（1－50%）＝4.5%
　　4.某長期債券的面值為100元，擬定的發行價格為105元，期限為3年，票面利率為6%，每年付息，到期一次還本。假設該企業為免稅企業，則該債券的資本成本（?。?。
　　A、大于6%
　　B、等于6%
　　C、小于6%
　　D、無法確定
　　【正確答案】C
　　【答案解析】本題考核債務成本。未來流量相同，現值與折現率反向變動。發行價格大于面值，因此債券的稅前資本成本小于票面利率6%。
　　5.某公司5年前發行了面值為1000元、利率為10%、期限為15年的長期債券，每半年付息一次，目前市價為950元，公司所得稅稅率為25%，假設債券稅前資本成本為i，則正確的表達式是（?。?。
　　A、1000×5%×（P/A，i，10）＋1000×（P/F，i，10）＝950
　　B、1000×10%×（P/A，i，10）＋1000×（P/F，i，10）＝950
　　C、1000×5%×（P/A，i，20）＋1000×（P/F，i，20）＝950
　　D、1000×10%×（P/A，i，5）＋1000×（P/F，i，5）＝950
　　【正確答案】C
　　【答案解析】本題考核債務成本。未來還有10年，會收到20次利息，因此：1000×5%×（P/A，i，20）＋1000×（P/F，i，20）＝950。
　　6.某投資者想對某公司的股票進行投資，經調查，該公司去年發行了五年期債券，稅前成本為5%，所得稅稅率為25%.該公司的風險中等，可采用債券收益加風險溢價法確定權益資本成本。該公司計劃發放股利2元/股，以后年增長率為2%.則該投資者可以接受的最高購買價為（　）元。
　　A、36.52
　　B、36.88
　　C、34.78
　　D、25.99
　　【正確答案】C
　　【答案解析】本題考核普通股成本。權益資本成本＝5%×（1－25%）＋（3%＋5%）/2＝7.75%，每股股權價值＝2/（7.75%－2%）＝34.78（元）。
　　7.對于籌資人來說，債務的真實成本是（　）。
　　A、債務人的承諾收益
　　B、債權人的期望收益
　　C、加權平均資本成本
　　D、債務利息
　　【正確答案】B
　　【答案解析】本題考核債務成本。對于籌資人來說，債權人的期望收益是其債務的真實成本。因為公司可以違約，所以承諾收益夸大了債務成本。在不利的情況下，可以違約的能力會降低借款的實際成本。

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