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2014年注冊會計師考試各科目考試備考輔導四

來源:網絡 2014年6月27日

一、股權現金流量模型的應用

1、永續增長模型

永續增長模型假設企業未來長期穩定、可持續地增長。

永續增長模型的一般表達式如下:

股權價值計算公式

永續增長模型的特例是永續增長率為0,即零增長模型。

股權價值計算公式

2、兩階段增長模型

股權價值=預測期股權現金流量現值+后續期股權現金流量的現值

適用條件:兩階段增長模型適用于增長呈現兩個階段的企業。第一個階段為超常增長階段,增長率明顯快于永續增長階段;第二個階段具有永續增長的特征,增長率比較低,是正常的增長率。

二、實體現金流量模型的應用

1、永續增長模型

實體價值=下期實體現金流量/(加權平均資本成本—永續增長率)

2、兩階段模型

實體價值=預測期實體現金流量現值+后續期價值的現值

設預測期為n,則:

實體價值計算公式

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