田明跨章節綜合題練習題4.【答案及解析】(spider按新教材整理)
　　(1)A公司符合發行可轉換公司債券的條件。根據有關規定，該上市公司發行可轉換公司債券符合以下條件：
　　①最近3年連續盈利，且最近3年凈資產利潤率平均在10%以上，屬于能源、原材料、基礎設施類的公司可以略低，但不得低于7%。A公司的財務數據表明，該公司最近3年連續盈利，A公司屬于基礎設施類公司，最近3年凈資產利潤率平均在7%以上。
　　②可轉換公司債券發行后，資產負債率不高于70%。根據A公司2003年3月31日的財務數據，發行11000萬元的可轉換公司債券后，資產負債率=(19000+11000)÷(56300+11000)=44.58%低于70%的上限。
　　③累計債券余額不超過公司凈資產額的40%。A公司發行11000萬元的可轉換公司債券后，累計債券余額(11000+3000=14000萬元)占公司凈資產額37300萬元的比重為37.53%低于40%的上限。
　　④可轉換公司債券的利率不超過銀行同期存款的利率水平，而股份公司確定的可轉換公司債券的利率現行銀行同期存款利率4.5%執行符合這一規定。
　　⑤可轉換公司債券的發行額不少于1億元，A公司的發行額11000萬元符合規定。
　　(2)該公司回購本公司股票符合法律規定。　　按照我國《公司法》的規定，除非為減少公司資本而注銷股份或者與持有本公司股票的其他公司合并，公司不得收購本公司的股票。所以，該公司為了減少注冊資本回購本公司股票符合法律規定。
　　(3)計算2003年該公司的每股收益、每股凈資產和每股股利：
　　①每股收益：
　　2003年加權平均股數=10000×12÷12-600×6÷12+(3000÷8)×2÷12=9762.5(萬股)
　　每股收益=(800+2000)÷9762.5=0.29(元／股)
　　②每股凈資產：
　　2003年12月31日的普通股股數=10000-600+(3000÷8)=9775(萬股)
　　2003年12月31日的凈資產=37300-600×5+2000+3060-500=38860(萬元)
　　每股凈資產=38860÷9775=3.98(元／股)
　　③每股股利：
　　每股股利=500÷9775=0.05(元／股)
　　(4)每股市價=市凈率×每股凈資產=1.6×3.98=6.37(元)
　　計算預期報酬率的公式為：
　　Rs=[D0(1+g)／P0]+g
　　D0=O.05(元／股)
　　P0=6.37(元)
　　Rs=0.05×(1+6%)÷6.37+6%=6.84%
　　(5)根據資本資產定價模式：
　　Rs=RF+β(Rm—RF)
　　即：6.84%=4%+1.2×(Rm-4%)
　　求得：Rm=6.37%
　　田明跨章節綜合題練習題5.(spider整理)
　　某公司2003年產品銷售收入為3000萬元，在年度銷售收入不高于5000萬元的前提下，貨幣資金、應收賬款、存貨、固定資產、應付賬款和其他應付款等資產、負債項目隨著銷售收入的變動而變動，該公司2003年12月31日簡化的資產負債表如下：
　　單位：萬元
　　資產年末數負債及所有者權益年末數
　　貨幣資金160應付賬款360
　　應收賬款480其他應付款50
　　存貨760股本1000
　　固定資產凈值510留存收益500
　　合計1910合計1910
　　已知該公司2003年資金完全來源于自有資金(其中，普通股1000萬股，共1000萬元)和流動負債。2004年預計銷售凈利率為10%，公司擬按每股0.2元的固定股利進行利潤分配。公司2004年銷售收入將在2003年基礎上增長40%。2004年所需對外籌資部分可通過發行每張面值為1000元、每張發行價格950元、3年期、票面利率為10%、到期一次還本付息(單利計息)的公司債券予以解決，債券籌資費率為2%，公司所得稅稅率為33%。要求：
　　(1)計算2004年凈利潤及應向投資者分配的利潤。
　　(2)采用銷售百分比法預測該公司2004年資金需要總量、需新增資金量和外部融資需求量。
　　(3)計算債券發行總額和債券資本成本(分別是否考慮貨幣時間價值計算)。
　　(4)計算填列該公司2004年預計資產負債表中用字母表示的項目。
　　預計資產負債表2004年12月31日單位：萬元
　　資產年末數年初數負債與所有者權益年末數年初數
　　現金A160應付賬款F360
　　應收賬款B480其他應付款G50
　　存貨C760應付債券H0
　　固定資產凈值D510股本10001000
　　留存收益I500
　　資產E1910負債與所有者權益J1910
　　田明跨章節綜合題練習題5.【答案及解析】(spider按新教材整理)
　　(1)計算2004年凈利潤及應向投資者分配的利潤
　　凈利潤=3000×(1+40%)×10%=420(萬元)
　　向投資者分配利潤=1000×0.2=200(萬元)
　　(2)預測該公司2004年資金需要總量及需新增資金量和外部融資需求量
　　需新增資金=(160+480+760+510)×40%=764(萬元)
　　資金需要總量=1910+(160+480+760+510)×40%=2674(萬元)
　　外部融資需求量
　　=764-(360+50)×40%-[3000×(1+40%)×10%-1000×O.2]=380(萬元)
　　(3)計算債券發行總額和債券資本成本
　　①債券發行總額=380÷(1+2%)=387.8(萬元)
　　債券的總張數=387.8×10000÷950=4082(張)
　　債券的總面值=4082×1000=408.2(萬元)
　　②不考慮貨幣時間價值的情形下：
　　債券資本成本=408.2×(1-33%)÷[387.6×(1-2%)]=7.2%
　　③考慮貨幣時間價值的情形下：
　　1)債券稅前資本成本：
　　380=408.2×(1+3×10%)×(P／S,i，3)
　　(P／S，i，3)=380÷[408.2×(1+3×10%)]=0.7161
　　利用插值法求得債券稅前資本成本=11.78%
　　2)債券稅后資本成本=11.78%×(1-33%)=7.89%
　　(4)計算填列該公司2004年預計資產負債表中用字母表示的項目：
　　A=160+160×40%=224(萬元)；
　　B=480+480×40%=672(萬元)；
　　c=760+760×40%=1064(萬元)
　　D=510+510×40%=714(萬元)；
　　E=224+672+1064+714=2674(萬元)；
　　F=360+360×40%=504(萬元)；
　　G=50+50×40%=70(萬元)；
　　H=387.6(萬元)；
　　I=500+[3000×(1+40%)×10%-1000×0.2]-387.8×2%=712.2(萬元)；
　　J=504+70+387.8+1000+712.2=2674(萬元)。
　　田明跨章節綜合題練習題6.(spider整理)
　　東方股份有限公司有關資料如下：
　　(1)公司本年年初未分配利潤貸方余額為181.92萬元。本年息稅前利潤為800萬元，適用的所得稅稅率為33%。
　　(2)公司流通在外的普通股60萬股，發行時每股面值1元，每股溢價收入9元；公司負債總額為200萬元，均為長期負債，平均年利率為10%，假定公司籌資費用忽略不計。
　　(3)公司股東大會決定本年度按10%的比例計提法定公積金，按10%的比例計提法定公益金。本年按可供投資者分配利潤的16%向普通股股東發放現金股利，預計現金股利以后每年增長6%。
　　(4)該公司股票的貝他系數為1.5，無風險收益率為8%，市場上所有股票的平均收益率為14%。
　　要求：
　　(1)計算東方公司本年度凈利潤。
　　(2)計算東方公司本年應計提的法定公積金和法定公益金。
　　(3)計算東方公司本年末可供投資者分配的利潤。
　　(4)計算東方公司每股支付的現金股利。
　　(5)計算東方公司現有資本結構下的財務杠桿系數和利息保障倍數。
　　(6)計算東方公司股票的風險收益率和投資者要求的必要投資收益率。
　　(7)利用股票估價模型計算東方公司股票價格為多少時投資者才愿意購買。
　　田明跨章節綜合題練習題6.【答案及解析】(spider按新教材整理)
　　(1)計算東方公司本年度凈利潤
　　本年凈利潤=(800-200×10%)×(1-33%)=522.6(萬元)
　　(2)計算東方公司本年應計提的法定公積金和法定公益金
　　應提法定公積金=522.6×10%=52.26(萬元)
　　應提法定公益金=522.6×10%=52.26(萬元)
　　(3)計算東方公司本年可供投資者分配的利潤
　　可供投資者分配的利潤=522.6-52.26-52.26+181.92=600(萬元)
　　(4)計算東方公司每股支付的現金股利
　　每股支付的現金股利=(600×16%)÷60=1.6(元／股)
　　(5)計算東方公司現有資本結構下的財務杠桿系數和利息保障倍數
　　財務杠桿系數=800÷(800-20)=1.03
　　利息保障倍數=800÷20=40(倍)
　　(6)計算東方公司股票的風險收益率和投資者要求的必要投資收益率
　　風險收益率=1.5×(14%-8%)=9%
　　必要投資收益率=8%+9%=17%
　　(7)計算東方公司股票價值
　　每股價值=1.6÷(17%-6%)=14.55(元／股)
　　即當股票市價低于每股14.55元時，投資者才愿意購買。
　　田明跨章節綜合題練習題7.(spider整理)　　某企業2001年資產平均總額為1000萬元，總資產報酬率為24%，權益乘數為5，負債的年均利率為10%，全年包括利息費用的固定成本總額為132萬元，所得稅率為33%。
　　要求：
　　(1)計算該企業2001年息稅前利潤；
　　(2)計算該企業2001年凈資產收益率；
　　(3)計算該企業2001年利息保障倍數；
　　(4)計算該企業2002年經營杠桿系數、財務杠桿系數、總杠桿系數；
　　(5)假設該企業所處行業的平均總資產息稅前利潤率為16%，計算其剩余收益。
　　田明跨章節綜合題練習題7.【答案及解析】(spider按新教材整理)
　　(1)息稅前利潤=1000×24%=240(萬元)
　　(2)權益乘數為5，則資產負債率=80%
　　負債平均總額=1000×80%=800(萬元)
　　凈資產平均總額=1000-800=200(萬元)
　　利息=800×10%=80(萬元)
　　凈利潤=(240-80)×(1-33%)=107.2(萬元)
　　凈資產收益率=107.2÷200=53.6%
　　(3)利息保障倍數=240÷80=3
　　(4)邊際貢獻=240+(132-80)=292(萬元)
　　經營杠桿系數=292÷240=1.22
　　財務杠桿系數=240÷(240-80)=1.5
　　總杠桿系數=1.5×1.22=1.83
　　(5)剩余收益=240-1000×16%=80(萬元)