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　　第二節　商品流通企業投資管理

　　一、投資項目評價的基本方法

　　對投資項目評價時使用的指標分兩類：一類是折現指標，即考慮了貨幣時間價值因素的指標;另一類是非折現指標，即沒有考慮貨幣的時間價值因素的指標。根據分析指標的類別，投資項目評價分析的方法，也被分為折現的分析評價方法和非折現的分析評價方法兩種。

　　(一)折現的分析評價方法

　　是指考慮貨幣的時間價值的分析評價方法，也被稱為折現現金流量分析技術。

　　1.凈現值法。這種方法使用凈現值作為評價方案優劣的指標。

　　(1)凈現值的計算。計算凈現值的公式：

　　式中：NCFt：第t年現金凈流量;

　　C：初始投資;

　　n：投資項目壽命周期

　　k：預定的折現率

　　利用凈現值決策的規則是：對于獨立方案，當投資方案的凈現值大于零時才能接受，當凈現值小于零時應拒絕;對于多個凈現值大于零的互斥方案，應該選擇凈現值的方案。

　　(2)凈現值法的優點

　　①凈現值的計算考慮了貨幣的時間價值。

　　②凈現值能明確反映出一項投資使企業增值(或減值)的數額大小。

　　(3)凈現值法的缺點

　　①凈現值的計算主要依賴于貼現率數值的大小，而貼現率的大小主要由企業籌資成本決定。這就是說，一個投資項目的獲利能力大小并不能由凈現值指標直接反映出來，一個獲利能力很強的投資項目可能由于企業籌資成本較高而使得該項目的凈現值較低。

　　②凈現值法從投資凈所得的角度評價投資項目的優劣，但因它是一個值指標，所以未能反映投資的相對效益狀況。

　　【例題·單選題】(2006年)凈現值是投資方案評價指標之一。下列關于凈現值的表述，錯誤的是(　)。

　　A.凈現值指標是相對指標

　　B.凈現值反映投資的效益

　　C.凈現值指標考慮了貨幣時間價值

　　D.凈現值是特定方案的未來現金流入的現值與未來現金流出的現值之差

　　【答案】A