作用于經濟的途徑

優點

缺點

存款準

備金率

(1)對貨幣乘數的影響
按存款創造原理，貨幣乘數隨法定存款準
備金率做反向變化，即法定存款準備金率
高，貨幣乘數則小，銀行原始存款創造的

派生存款亦少

(2)對超額準備金的影響
(3)宣示效果
存款準備金率上升，說明信用即將收縮，利
率隨之上升，公眾會自動緊縮對信用的需求

(1)中央銀行具有完全的自主
權，它是三大貨幣政策工具中
容易實施的一個工具
(2)對貨幣供應量的作用迅

速，一旦確定，各商業銀行及

其他金融機構必須立即執行
(3)對松緊信用較公平，一旦
變動，能同時影響所有的金融
機構

(1)作用猛烈，缺乏彈性，不
宜輕易采用
(2)政策效果在很大程度上受
超額準備金的影響。如果商業

銀行有大量超額準備金，當中

央銀行提高法定存款準備金率
時，商業銀行可將部分超額準
備金充抵法定準備金，而不必
收縮信貸

一般性工具

作用于經濟的途徑

優點

缺點

再貼現

政策

(1)借款成本效果

中央銀行認為貨幣供應量過多時可提高再
貼現率，反之則降低再貼現率
(2)宣示效果。中央銀行提高再貼現率，

表示貨幣供應量將趨于減少；反之，貨幣
供應量則增加

(3)結構調節效果

(1)有利于中央銀行發揮后

貸款者的作用
(2)比存款準備金率的調整更
機動、靈活，可調節總量還可

以調節結構
(3)以票據融資，風險較小

再貼現的主動權在商業銀行，
而不在中央銀行

公開市場
業務

(1)通過影響利率來影響經濟

中央銀行在公開市場上買進證券，形成多
頭市場，證券價格上升；隨之，貨幣供應
擴大，利率下降，刺激投資增加，對經濟
產生擴張性影響。相反，則貨幣供應縮
小，利率上升，抑制投資，對經濟產生收
縮性影響
(2)通過影響銀行存款準備金來影響經濟
中央銀行買進商業銀行或一般公眾債券會
導致基礎貨幣增加，從而擴大貨幣供應量

(1)主動權在中央銀行
(2)富有彈性，可對貨幣進行
微調
(3)中央銀行買賣證券可同時
交叉進行，故很容易逆向修正
貨幣政策，可以連續進行
(4)根據證券市場供求波動，
主動買賣證券，可以起穩定證
券市場的作用

(1)從政策實施到影響終目
標，時滯較長
‘2)干擾其實施效果的因素比
存款準備金率、再貼現多，往
往帶來政策效果的不確定性

選擇性貨幣政策工具

(1)證券市場信用控制
(2)消費者信用控制

(3)不動產信用控制
(4)優惠利率

直接信用控制

(1)貸款限額
(2)利率限制

(3)流動性比率
(4)直接干預

間接信用控制

(1)道義勸告

(2)窗口指導