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　　第三節　投資方案的類型與評價指標

　　【本節主要內容】

　　1.投資方案的類型

　　2.獨立方案的選擇

　　3.互斥方案的選擇

　　【內容詳解】

　　1.投資方案的類型(三種)

　　■獨立方案

　　◇方案間互不干擾，在選擇時可以任意組合，直到資源得到充分運用為止

　　◇若方案間加法法則成立，則是獨立方案

　　2.獨立方案選擇

　　2.1 獨立方案的評價指標

　　■以效率作為指標，效率=效益/制約資源的數量，主要指內部收益率

　　■掌握制約資源，主要是資金

　　■只能用相對指標(盈利能力指標)，不能用指標(如凈現值)

　　【形象理解】

　　■甲項目投資1元，獲利1元，利潤率100%

　　■乙項目投資100萬元，獲利50萬元，利潤率50%

　　■我們會選甲項目而不是乙項目

　　【2007年真題·多選題】下列投資方案評價方法中，不可以用于獨立方案選擇的有(　)。

　　A.投資回收期法

　　B.內部收益率法

　　C.差額法

　　D.凈現值法

　　E.小公倍數法

　　[911010401]

　　【答案】ACDE

　　【解析】獨立方案只能用效率指標(利潤率或內部收益率)

　　2.2 獨立方案的選擇方法(三種情況)

　　■無資金約束的項目選擇方法

　　◇1.計算各方案的效率(內部收益率)

　　◇2.直接將計算出的效率指標與收益標準進行比較

　　◇3.大于標準的方案可行，小于標準的方案不可行

　　■有資金總量約束的項目選擇方法

　　◇1.計算各方案的效率(投資利潤率或是內部收益率)

　　◇2.按效率從大至小的順序排列各方案

　　◇3.畫出資金總量約束線

　　◇4.資金總量約束線左邊的，效率大于標準的項目即為可選方案

　　■有資金成本約束的項目選擇方法

　　◇1.計算各方案的效率(投資利潤率或是內部收益率)

　　◇2.按效率從大至小的順序排列各方案

　　◇3.將用于投資的資金成本，按由小至大的順序排列

　　◇4.將上述兩圖合并為獨立方案選擇圖

　　◇5.效率線與資金成本線交點左邊的方案即為后選擇方案

　　【典型例題】某公司有六個互相獨立的投資項目，各項目每期期末的凈收益都相同，壽命期皆為8年。若基準收益率為10%。

　　1.當無資金約束時，應該選擇哪些方案

　　2.當可利用的資金總額只有3000萬元時，應選擇哪些方案?

　　3.若該公司所需資金必須全部從銀行貸款，貸款數額為600萬元時，利率為12%，此后每增加600萬元利率就增加4%,則應該如何選擇方案?

　　【例題解析】本題是獨立方案選擇的全面的題，必須理解掌握。

　　■三種情況步都相同，就是計算效率指標

　　■各方案的內部收益率如下(計算過程省略)

　　171× (P/A，rA，8)-500=0　　rA=30%

　　228× (P/A，rB，8)-700=0　　rB=28%

　　150× (P/A，rC，8)-400=0　　rC=34%

　　167× (P/A，rD，8)-750=0　　rD=15%

　　235× (P/A，rE，8)-900=0　　rE=20%

　　159 ×(P/A，rF，8)-950=0　　rF=7%