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2025年3月期貨專場《期貨投資分析》真題估分卷（33題）

第1題 單項選擇題 （每題1分，共30題，共30分）

1、國債期貨市場中，當收益率曲線呈現凹形（正蝶式）走勢時（即中間期限合約價格相對

較高，短期和長期合約價格相對較低），以下哪種投資策略是合理的？ （ ） A. 買入1手95的合約；賣出2手110的合約

B. 買入2手95的合約；賣出1手110的合約

C. 賣出1手，買入2手 D. 賣出2手，買入1手

2、處于經濟復蘇期，還未到繁榮期，持有以下那種比較合適？

A. 中期國債期貨

B. 長期國債期貨

C. 中期股指期貨

D. 長期股指期貨

3、在設計一款嵌入看漲期權多頭的股指聯結票據時，過高的市場波動率水平使得期權價格

過高，導致產品無法完全保本，為了實現完全保本，合理的調整是()。 A. 加入更高行權價格的看漲期權空頭

B. 降低期權的行權價格

C. 將期權多頭改為期權空頭

D. 延長產品的期限

答案： B 解析：題目中提到的是“凹行走勢”，這意味著收益率曲線的中間期限利率向上移動，而長短期限利

率向下移動。根據上述背景知識，投資者應采取以下策略：

賣出中間期限的國債期貨：例如95的合約（假設為5年期）。

買入長短期限的國債期貨：例如110的合約（假設為10年期）。

然而，題目的選項給出了具體的買賣手數。為了使策略有效，需要確保賣出的中間期限國債期貨與

買入的長短期限國債期貨之間的基點價值相等，以規避收益率曲線平行移動的風險。

根據題目的選項,選項B（買入2手95的合約；賣出1手110的合約）符合上述邏輯，即買入更多的中

間期限國債期貨，同時賣出較少的長短期限國債期貨，以應對收益率曲線的凹形變化。

因此，正確答案是 B. 買入2手95的合約；賣出1手110的合約。

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答案： C 解析： 國債期貨（中期和長期）：在經濟復蘇期，市場預期經濟增長和通脹上升，導致利率上升，

國債價格下跌。因此，持有國債期貨風險較大。

股指期貨：在經濟復蘇期，企業盈利增長，股市上漲。中期股指期貨比長期股指期貨更靈活，能更

好地捕捉市場的上漲機會。

因此，C. 中期股指期貨 是最合適的選擇。

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