第六章 套期保值

第二節(jié) 基差

　　一、基差概念

　　基差是某一特定地點(diǎn)某種商品的現(xiàn)貨價(jià)格與同種商品的某一特定期貨合約價(jià)格間的價(jià)差。基差=現(xiàn)貨價(jià)格—期貨價(jià)格

　　二、正向市場(chǎng)和反向市場(chǎng)

　　基差為負(fù)——正向市場(chǎng)，期價(jià)高于現(xiàn)價(jià)。與持倉(cāng)費(fèi)大小有關(guān)。持倉(cāng)費(fèi)高低與持有商品的時(shí)間長(zhǎng)短有關(guān)，距離交割時(shí)間越近持有商品的成本就越低。期價(jià)高于現(xiàn)價(jià)的部分越少。 同時(shí)遠(yuǎn)期合約價(jià)格〉近期 也是正向市場(chǎng)

　　基差為正——反向市場(chǎng)，現(xiàn)價(jià)高于期價(jià)。兩個(gè)原因：近期需求非常迫切，預(yù)計(jì)將來供給會(huì)大幅度增加。

　　同時(shí)遠(yuǎn)期合約價(jià)格〈近期合約價(jià)格 也是反向市場(chǎng)

　　三、基差的變化：強(qiáng)、弱

　　基差數(shù)值變大——走強(qiáng)，反之，走弱。

　　基差的作用

　　（1）是套期保值成功與否的基礎(chǔ)——套期保值的風(fēng)險(xiǎn)就是基差的風(fēng)險(xiǎn)

　　（2）是價(jià)格發(fā)現(xiàn)的標(biāo)尺

　　（3）對(duì)期、現(xiàn)套利交易很重要