第六章套期保值
第一節套期保值概述
多項選擇題（以下各小題給出的4個選項中，至少有2項符合題目要求，請將符合題目要求選項的代碼填入括號內）
1.屬于套期保值者特點的是（　　）。[2010年5月真題]
A.買賣期貨合約的方向比較穩定且持有時間較長
B.生產、經營或投資規模較大
C.生產、經營或投資活動面臨較大的價格風險
D.偏好高風險
【解析】一般來說，套期保值者具有的特點有：①生產、經營或投資活動面臨較大的價格風險，直接影響其利潤的穩定性；②避險意識強，希望利用期貨市場規避風險，而不是像投機者那樣通過承擔價格風險獲取收益；③生產、經營或投資規模通常較大，這是因為期貨合約規模一般較大，且參與期貨交易需要相當的資金規模和操作經驗，只有規模較大的機構和個人才適合作套期保值；④從套期保值操作上，所持有的期貨合約買賣方向比較穩定且保留時間長。
2.隨著期貨合約到期日的臨近，期貨價格與現貨價格趨于一致，主要原因是（　　）。[2010年3月真題]
A.套利交易
B.交割制度
C.對沖平倉
D.雙向交易
【解析】期貨交易規定合約到期時，未平倉頭寸必須進行實物交割。到交割時，如果期貨價格和現貨價格不同，例如期貨價格高于現貨價格，就會有套利者買入低價現貨，賣出髙價期貨，實現無風險套利。因此，在交割制度和套利交易共同作用下，期貨價格和現貨價格之間存在聯動性并趨向一致。
3.套期保值操作的原則包括（　　）。[2009年11月真題]
A.月份相同或相近原則
B.數量相等或相當原則
C.交易方向相同原則
D.種類相同或相關原則
【解析】投資者在進行套期保值操作時應遵循以下原則：①種類相同或相關原則；②數量相等或相當原則；③月份相同或相近原則；④交易方向相反原則。
4.套期保值者對期貨市場的正常運行發揮重要作用，主要表現在（　　）。[2009年11月真題]
A.大量套期保值者參與，使價格更具代表性
B.使期貨價格與現貨價格保持聯動性
C.節約交易時間，減少交易糾紛
D.使期貨市場和現貨市場緊密聯系在一起
【解析】套期保值者是期貨市場的交易主體，對期貨市場的正常運行發揮著重要作用，主要表現在：①套期保值者的存在使期貨市場和現貨市場緊密的聯系在一起，這是期貨市場存在的根基；②套期保值者作為聯系期貨市場和現貨市場的紐帶，可以使期貨價格與現貨價格保持聯動性，以更好反映未來價格變化走勢；③大量套期保值者參與期貨市場交易，可以促進公平競爭，使價格更有代表性。
5.下列關于套期保值的說法，正確的有（　　）。
A.當現貨商品沒有對應的期貨品種時，就不能套期保值
B.當現貨商品沒有對應的期貨品種時，可以選擇交叉套期保值
C.在做套期保值交易時，所選用的期貨合約的交割月份最好與交易者將來在現貨市場上實際買進或賣出現貨商品的時間相同或相近
D.交叉套期保值中選擇作為替代物的期貨品種的替代性越強，交叉套期保值的效果就會越好
【解析】套期保值操作原則之一是種類相同或相關。由于并非所有的現貨商品或資產都能有對應的期貨品種，這時就只能選擇價格上具有較強相關性的期貨品種來代替，即“交叉套期保值交易”做法。所謂交叉套期保值，就是當套期保值者為其在現貨市場上將要買進或賣出的現貨商品或資產進行套期保值時，若無相對應的期貨合約可用，就可選擇其他與該現貨的種類不同但在價格走勢上大致相同的期貨合約做套期保值。
參考答案：1ABC 2AB 3ABD 4ABD 5BCD