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第八章利率期貨及衍生品
一、單項選擇題
1．若芝加哥期貨交易所美國5年期國債期貨合約的報價為98-15，則該期貨合約的價值為( )美元。
A．98000．15
B．98000
C．98468．75
D．98468．15
【答案】C
【解析】98-15代表的價格是：98+15／32=98．46875：對應的合約價值是：98．46875×100000／100=98468．75(美元)。
2．買入基差策略即買入國債現券、賣出國債期貨，待基差( )平倉獲利。
A．擴大
B．縮小
C．為零
D．不變
【答案】A
【解析】買入基差策略即買入國債現券、賣出國債期貨，待基差擴大平倉獲利。
3．某公司剛剛借入一筆資金，但是擔心未來市場利率會下降，可利用利率期貨進行( )。
A．賣出套期保值
B．買入套期保值
C．空頭投機
D．多頭投機
【答案】B
【解析】本題對買入套期保值交易的內容進行考核。
4．芝加哥商業交易所的面值為1000000美元的13周國債，當成交指數為94．85時，意味著以( )美元的價格成交該國債；當指數增長1個基點時，意味著合約的價格變化( )美元。
A．987125；4．68
B．987125；25
C．948500；23．71
D．948500；25
【答案】B
【解析】1000000×(1-(100％-94．85％)／4)=987125(美元)；(100％-94．85％)／4表示3個月面值的收益率。芝加哥商業交易所規定：每張合約價值是1000000美元面值的國債，以指數方式報價，1個基本點是指數的1％點，即指數的0．01點，即1000000×0．01％／4=25(美元)。
5．最長的歐元銀行間拆放利率期限為( )。
A．隔夜
B．1周
C．3周
D．1年
【答案】D
【解析】歐元銀行間拆放利率包括隔夜、1周、2周、3周、1～12個月等各種不同期限的利率，最長的歐元銀行間拆放利率期限是1年。
二、多項選擇題
1．利率期貨跨品種套利交易根據套利合約標的不同，主要分為( )。
A．短期利率期貨合約間套利
B．短期利率期貨、中長期利率期貨合約間套利
C．長期利率期貨合約間套利
D．中長期利率期貨合約間套利
【答案】BD
【解析】利率期貨跨品種套利交易根據套利合約標的不同，主要包括短期利率期貨、中長期利率期貨合約間套利與中長期利率期貨合約間套利兩大類。
2．2月11 日利率為6．5％，甲企業預計將在6個月后向銀行貸款人民幣100萬元，貸款期為半年，但擔心6個月后利率上升提高融資成本，即與銀行商議，雙方同意6個月后企業A按年利率6．47％(一年計2次復利)向銀行貸入半年100萬元貸款。8月1日FRA到期時，市場實際半年期貸款利率為( )時，銀行盈利。
A．6．45％
B．6．46％
C．6．48％
D．6．49％
【答案】AB
【解析】FRA到期時，市場實際半年期貸款利率低于約定利率時，企業虧損而銀行盈利，無論如何，企業甲的真實貸款利率鎖定是6．47％。因此，題中A、B兩項符合題意。
3．利率互換的常見期限有( )。
A．1年
B．2年
C．3年
D．4年
【答案】ABCD
【解析】利率互換的常見期限為：1年、2年、3年、4年、5年、7年與10年，30年和50年的也時有發生。
三、判斷題
1．美國期貨市場中長期國債期貨采用價格報價法，報價按1 000美元面值的國債期貨價格報價，交割采用實物交割方式。( )
【答案】×
【解析】美國中長期國債期貨，報價按照100美元面值的國債期貨價格報價。
2．美國中長期國債通常采用貼現發行，到期按面值進行兌付。( )
【答案】×
【解析】美國短期國債一般采用貼現發行，到期按面值進行兌付；美國中長期國債一般是附有息票的附息國債。
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