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第九章 股指期貨及其他權益類衍生品

　　一、單項選擇題

　　1．某投資者買了1000000股A股票，買入價為35元／股，A股票的β系數為1．5。股指期貨合約點數為4000點。為了防范系統性風險，該投資者需要賣出(　　)張股指期貨。

　　A．41

　　B．42

　　C．44

　　D．43．75

　　【答案】C

　　【解析】買賣期貨合約數=(現貨總價值×β系數)／(期貨指數點×每點乘數)=(35×1000000×1．5)／(4000×300)=43．75，股指期貨只能交易整數張，故得賣出44張。

　　2．某投資者在3個月后將獲得一筆資金，并希望用該筆資金進行股票投資，但是擔心股市整體上漲從而影響其投資成本，這種情況下，可采取(　　)。

　　A．股指期貨的賣出套期保值

　　B．股指期貨的買入套期保值

　　C．期指和股票的套利

　　D．股指期貨的跨期套利

　　【答案】B

　　【解析】本題對股指期貨買入套期保值的情形進行考核。進行股指期貨買入套期保值的情形主要包括：投資者在未來計劃持有股票組合，擔心股市大盤上漲而使購買股票組合成本上升。

　　3．當實際期指低于無套利區間的下界時，以下操作能夠獲利的是(　　)。

　　A．正向套利

　　B．反向套利

　　C．同時買進現貨和期貨

　　D．同時賣出現貨和期貨

　　【答案】B

　　【解析】只有當實際的期指高于上界時，正向套利才可以獲利；反之，只有當實際期指低于下界時，反向套利才可以獲利。

　　4．某公司于3月10日投資證券市場30(3萬美元，購買了A、B、C三種股票分別花費100萬美元，三只股票與S&P500的β系數分別為0．9、1．5、2．1。此時的S&P500現指為143(3點。因擔心股票下跌造成損失，公司決定做套期保值。6月份到期的S&P500指數合約的期指為1450點，合約乘數為250美元，公司需要賣出(　　)合約才能達到保值效果。

　　A．7個S&P500期貨

　　B．10個S&P500期貨

　　C．13個S&P500期貨

　　D．16個S&P500期貨

　　【答案】C

　　5．某投資者做恒生指數期貨投資，22500點時買入3份，22800點時全部賣出，合約乘數為50港元／點。則盈虧情況為(　　)。

　　A．盈利15000港元

　　B．虧損15000港元

　　C．盈利45000港元

　　D．虧損45000港元

　　【答案】C

　　二、多項選擇題

　　1．在計算買賣期貨合約數的公式中，當( )兩個指標定下來后，所需買賣的期貨合約數就與β系數的大小有關。

　　A．現貨總價值

　　B．期貨指數點

　　C．每點乘數

　　D．期貨合約的價值

　　【答案】AD

　　2．同一市場上，不同股票指數的區別主要在于( )不同。

　　A．編制時間

　　B．編制原則

　　C．具體抽樣

　　D．計算方法

　　【答案】CD

　　3．無套利區間的上下界幅寬主要是由( )所決定的。

　　A．交易費用

　　B．現貨價格大小

　　C．期貨價格大小

　　D．市場沖擊成本

　　【答案】AD

　　三、判斷題

　　1．當遠期合約價格大于近期合約價格時，稱為逆轉市場或反向市場。( )

　　【答案】×

　　【解析】當遠期合約價格大于近期合約價格時，稱為正常市場或者正向市場；當近期合約價格大于遠期合約價格時，稱為逆轉市場或者反向市場。

　　2．以股票和股票指數為標的資產的期權及股指期貨期權是單邊投資或風險管理工具。( )

　　【答案】√

　　【解析】以股票和股票指數為標的資產的期權及股指期貨期權是單邊投資或者風險管理工具。