A．擁有定價的主動權和可選擇權，靈活性強
B．可以保證買方獲得合理的銷售利益
C．一旦點價策略失誤，基差買方可能面臨虧損風險
D．即使點價策略失誤，基差買方可以規避價格風險
根據阿爾法策略示意圖，回答以下三題。
87. 運用阿爾法策略時，往往考慮的因素是（ ）。
A．系統性風險
B．運用股指期貨等金融衍生工具的賣空和杠杠特征
C．非系統性風險
D．預期股票組合能跑贏大盤
88. 以下關于阿爾法策略說法正確的是（ ）。
A．可將股票組合的β 值調整為0
B．可以用股指期貨對沖市場非系統性風險
C．可以用股指期貨對沖市場系統性風險
D．通過做多股票和做空股指期貨分別賺取市場收益和股票超額收益
89. 在構建股票組合的同時，通過（ ）相應的股指期貨，可將投資組合中的市場 收益和超額收益分離出來。
A．買入
B．賣出
C．先買后賣
D．買期保值
某股票組合市值 8 億元，β 值為 0.92。為對沖股票組合的系統性風險，基金經理決定 在滬深 300 指數期貨 10 月合約上建立相應的空頭頭寸，賣出價格為 3263.8 點。據此回 答以下兩題。
90. 該基金經理應該賣出股指期貨（ ）手。
A．702
B．752
C．802
D．852
91. 一段時間后，10 月股指期貨合約下跌到 3132.0 點；股票組合市值增長了 6.73%。 基金經理賣出全部股票的同時，買入平倉全部股指期貨合約。此次操作共獲利（ ） 萬元。
A．8113.1
B．8357.4
C．8524.8
D．8651.3
美元遠期利率協議的報價為 LIBOR（3×6）4.50%/4.75%。為了對沖利率風險，某企業 買入名義本金為 2 億美元的該遠期利率協議。據此回答以下兩題。
92. 該美元遠期利率協議的正確描述是（ ）。
A．3 個月后起 6 個月期利率協議的成交價格為 4.50%
B．3 個月后起 3 個月期利率協議的成交價格為 4.75%
C．3 個月后起 3 個月期利率協議的成交價格為 4.50%
C．3 個月后起 6 個月期利率協議的成交價格為 4.75%
93. 若 3 個月后，美元 3 月期 LIBOR 利率為 5.5%，6 月期 LIBOR 利率為 5.75%，則依 據該協議，企業將（ ）美元。
A．收入 37.5 萬
B．支付 37.5 萬
C．收入 50 萬
D．支付 50 萬
以 2015 年 1 月 1 日為起始日，根據圖中所示債券組合Ⅰ、Ⅱ的到期收益率/價格曲線和 表中信息，回答以下兩題。
94. 組合Ⅰ、Ⅱ應該是分別是（ ）的組合。
A．Ⅰ是“130017”和“120041”的組合，Ⅱ是“120010”和“110027”的組合
B．Ⅰ是“120010”和“110027”的組合，Ⅱ是“130017”和“120041”的組合
C．Ⅰ是“120010”和“130017”的組合，Ⅱ是“120041”和“110027”的組合
D．Ⅰ是“120041”和“110027”的組合，Ⅱ是“120010”和“130017”的組合
95. 基于預期利率期限結構曲線將會（ ），債券投資經理決定調整組合配置，方 案為“賣出組合Ⅰ、買入組合Ⅱ”。
A．平行上移
B．平行下移
C．蝶式變化
D．變得平坦
當大盤指數為 3150 時，投資者預期大盤指數將會大幅下跌，但又擔心由于預測不準造 成虧損。而剩余時間為 1 個月的股指期權市場的行情如下：
96. 當大盤指數預期下跌，收益率最大的是（ ）。
A. 行權價為 3000 的看跌期權
B. 行權價為 3100 的看跌期權
C. 行權價為 3200 的看跌期權
D. 行權價為 3300 的看跌期權
97. 若大盤指數短期上漲，則投資者可選擇的合理方案是（ ）。
A. 賣出行權價為 3100 的看跌期權
B. 買入行權價為 3200 的看跌期權
C. 賣出行權價為 3300 的看跌期權
D. 買入行權價為 3300 的看跌期權
某款發行的理財產品基本信息如下表所示。
根據以上信息，回答下列三題。
98. 這款產品可以分解為零息債券與（ ）。
A．平值看漲期權多頭與虛值看跌期權空頭
B．平值看跌期權多頭與虛值看跌期權空頭
C．虛值看跌期權多頭
D．虛值看跌期權空頭
99. 假設產品發行時指數的點位是 2500，則產品中所含期權的行權價是（ ）。
A．2500
B．2000
C．2500 和 3000
D．2000 和 2500
100. 假設產品發行時滬深 300 指數點位是 2500 點，產品中的期權的 Delta 的絕對值 等于 0.28，則當指數下跌 1 個指數點時，期權頭寸的價值將（ ）萬元。
A．增加 1.12
B．減少 1.12
C．增加 28
D．減少 28
參考答案：
86-90 AC\BCD\AC\B\B
91-95 B\D\C\C\B
96-100 D\A\C\B\C
