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2009中級會計職稱必須掌握的八大主觀題考點(1)

來源:233網校 2009年5月14日
 (3)假定A方案的其他所得稅后凈現金流量為:NCF0=-120萬元,NCF1=0萬元,NCF3~11=25萬元;B方案其他的所得稅后凈現金流量為:NCF0=-105萬元,NCF1=-25萬元,NCF3~11=30萬元,請計算B和A兩個方案的差額內部收益率,并判斷應該選擇哪個方案。

  已知:(P/A,20%,9)=4.0310,(P/F,20%,2)=0.6944,(P/F,20%,1)=0.8333

  【答案】

  (1)①該年付現的經營成本

  =40+24.5+5=69.5(萬元)

  ②該年應該交納的城建稅及教育費附加

  =(10.2+2.8+4)×(7%+3%)

  =1.7(萬元)

  該年營業稅金及附加

  =2.8+4+1.7

  =8.5(萬元)

  ③該年息稅前利潤

  =100-8.5-81.5=10(萬元)

  ④該年調整所得稅

  =10×25%=2.5(萬元)

  ⑤該年所得稅前凈現金流量

  =10+12=22(萬元)

  ⑥該年的所得稅后凈現金流量

  =22-2.5=19.5(萬元)

  (2)①建設投資=105+25=130(萬元)

  ②原始投資=130+40=170(萬元)

  ③項目總投資=170+5=175(萬元)

  ④固定資產原值=105+5=110(萬元)

  運營期1~10年每年的折舊額

  =(110-10)/10=10(萬元)

  ⑤運營期第1年的攤銷額=25/5=5(萬元)

  運營期第一年的所得稅前凈現金流量

  =該年息稅前利潤+該年折舊+該年攤銷-該年末投入的流動資金

  =該年息稅前利潤+10+5-20

  =12

  解得:運營期第1年的息稅前利潤=17(萬元)

  ⑥運營期第1年的所得稅后凈現金流量

  =17×(1-25%)+10+5-20

  =7.75(萬元)

  或=12-17×25%=7.75(萬元)

  (3)△NCF0=(-105)-(-120)=15(萬元)

  △NCF1=-25-0=-25(萬元)

  △NCF2=7.75-19.5=-11.75(萬元)

  △NCF3-11=30-25=5(萬元)

  5×(P/A,△IRR,9)×(P/F,△IRR,2)-11.75×(P/F,△IRR,2)-25×(P/F,△IRR,1)+15=0

  即:[(P/A,△IRR,9)-2.35]×(P/F,△IRR,2)-5×(P/F,△IRR,1)=-3

  當△IRR=20%時:

  [(P/A,△IRR,9)-2.35]×(P/F,△IRR,2)-5×(P/F,△IRR,1)

  =(4.0310-2.35)×0.6944-5×0.8333

  =-3

  由此可知:B和A兩個方案的差額內部收益率為20%。

  由于20%大于基準折現率10%,所以,應該選擇原始投資額大的B方案。

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