二、基本的財務報表分析掌握
(－)償債能力分析
1．短期償債能力分析
指標名稱 |
計算公式及分析要點 |
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營運資金 |
計算公式：營運資金＝流動資產－流動負債 分析要點：(1)營運資金越多則償債越有保障；(2)營運資金是絕對數，不便于不同企業之間的比較 |
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流動比率 |
計算公式：流動比率＝流動資產÷流動負債 |
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速動比率 |
計算公式：速動比率＝速動資產÷流動負債 |
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現金比率 |
計算公式：現金比率＝(貨幣資金＋交易性金融資產)÷流動負債 分析要點：現金比率最能反映企業直接償付流動負債的能力 |
【提示】
(1)只有和同行業平均流動比率、本企業歷史流動比率進行比較，才能知道計算出的流動比率是高還是低。并且，流動比率高不意味著短期償債能力－定很強。
(2)速動資產主要剔除了存貨，原因是：①流動資產中存貨的變現速度最慢；②部分存貨可能已被抵押；③存貨成本和市價可能存在差異。
(3)速動資產＝貨幣資金＋交易性金融資產＋應收款項，貨幣資金、交易性金融資產的收益性都非常低，因此，企業不會大量持有。另外，采用現金結算的企業，應收款項很少，因此，大量使用現金結算的企業其速動比率大大低于1是正常現象。
【例題3·單選題】已知業務發生前后，速動資產都超過了流動負債，則賒購原材料若干，將會（ ）。
A．增大流動比率
B．降低流動比率
C．降低營運資金
D．增大營運資金
【答案】B
【解析】處理類似本題的題目，可以采用以下方式快速做出判斷：當－個分數小于1時，分子分母增加相同的數值，數值會向1接近即變大(例如1／4，分子分母同時增加2，變為3／6，變大了)，相反，分子分母減少相同的數值，數值會遠離1即變小。當－個分數大于1時，分子分母增加相同的數值，數值會向1接近即變小(例如5／3，分子分母同時增加2，變為7／5，變小了)，相反，分子分母減少相同的數值，數值會遠離1即變大。本題由已知條件可知：速動比率及流動比率均大于1。賒購原材料時，存貨增加，也就是流動資產增加；應付賬款也增加同等金額，也就是流動負債增加同等金額。因為流動資產與流動負債增加同等金額，所以營運資金不變。
2．長期償債能力分析
指標名稱 |
計算公式及分析要點 |
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資產負債率 |
計算公式：資產負債率＝負債總額÷資產總額×100％ (2)應結合營業周期、資產構成、企業經營狀況、客觀經濟環境、資產質量、會計政策、行業差異 |
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產權比率 權益乘數 |
計算公式：產權比率＝負債總額÷所有者權益；權益乘數＝總資產÷所有者權益 安全性的物質保障程度，產權比率則側重于揭示財務結構的穩健程度以及自有資金對償債風險的承 |
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利息保障倍數 |
計算公式：利息保障倍數＝息稅前利潤÷全部利息費用－(凈利潤＋利潤表中的利息費用＋所得稅) |
【例題4·單選題】甲企業2011至2013年，利潤表中的利息費用均保持不變，－直為20萬元。根據簡化公式計算得出的2011年、2012年和2013年的財務杠桿系數分別為1．5、2．0和3．0，2012年的資本化利息為10萬元，則2012年的利息保障倍數為（ ）。
A．1
B．1．5
C．2
D．4／3
【答案】A
【解析】2013年的財務杠桿系數＝2012年的息稅前利潤／(2012年的息稅前利潤－利息費用)＝2012年的息稅前利潤／(2012年的息稅前利潤－20)＝3．0，由此可知，2012年的息稅前利潤＝30(萬元)，2012年的利息保障倍數＝30／(20＋10)＝1。
3．影響償債能力的其他因素
影響償債能力的其他因素包括：(1)可動用的銀行貸款指標或授信額度；(2)資產質量；(3)或有事項和承諾事項；(4)經營租賃。
(二)營運能力分析
1．流動資產營運能力比率分析【★2013年多選題】
指標名稱 |
計算公式、分析要點及注意事項 |
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應收賬款 應收賬款 |
計算公式：應收賬款周轉次數＝銷售收入凈額÷應收賬款平均余額 |
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存貨周 轉次數 存貨周 轉天數 |
計算公式：存貨周轉次數＝銷售成本÷存貨平均余額 強企業的短期償債能力及盈利能力；(2)通過存貨周轉速度分析，有利于找出存貨管理中存在的問 周轉速度反映的是存貨整體的周轉情況，不能說明企業經營各環節的存貨周轉情況和管理水乎；(3) |
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流動資產 流動資產 |
計算公式：流動資產周轉次數＝銷售收入凈額÷流動資產乎均余額 |
【提示】在計算周轉次數時，由于分子(收入、成本)是時期指標，而分母(資產類指標)是時點指標，二者不匹配，為了解決這－問題，時點指標先計算平均數，轉化為時期指標，然后再計算。
【例題5·單選題】某公司2012年度銷售收入凈額為1320萬元，資產負債表中，2012年應收賬款平均余額為110萬元、應收票據平均余額為50萬元；另外．補充資料顯示，2012年的壞賬準備平均余額為10萬元。該公司2012年應收賬款周轉天數為（ ）天。(1年按360天計算)
A．43．64
B．46．39
C．32．73
D．40．91
【答案】B
【解析】應收賬款周轉次數＝1320／(110＋50＋10)＝7．76(次)，應收賬款周轉天數＝360／7．76＝46．39(天)。
2．固定資產營運能力分析
固定資產周轉次數＝銷售收入凈額÷固定資產平均凈值
式中：固定資產平均凈值＝(期初固定資產凈值十期末固定資產凈值)÷2
固定資產周轉率高，說明企業固定資產投資得當，結構合理，利用效率高；反之，如果固定資產周轉率不高，則表明固定資產利用效率不高，提供的生產成果不多，企業的營運能力不強。
3．總資產營運能力分析
總資產周轉次數＝銷售收入凈額÷平均資產總額
【提示】
①計算總資產周轉次數時分子分母在時間上應保持－致。
②總資產周轉次數用來衡量企業資產整體的使用效率。總資產由各項資產組成，在銷售收入既定的情況下，總資產周轉率的驅動因素是各項資產。因此，對總資產周轉情況的分析應結合各項資產的周轉情況，以發現影響企業資產周轉的主要因素。
③各項資產的周轉率指標用于衡量各項資產賺取收入的能力，經常和企業盈利能力的指標結合在－起，以全面評價企業的盈利能力。
(三)盈利能力分析【★2013年單選題】
指標名稱 |
計算公式及分析要點 |
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銷售毛利率 |
計算公式：銷售毛利率＝(銷售收入－銷售成本)÷銷售收入×100％ 較．可以反映企業產品的市場競爭地位；(3)將不同行業的銷售毛利率進行橫向比較．可以說明行 |
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銷售凈利率 |
計算公式：銷售凈利率＝凈利潤÷銷售收入×100％ |
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總資產凈利率 |
計算公式：總資產凈利率＝凈和潤÷平均總資產×100％ 總資產凈利率越高，表明企業資產的利用效果越好；(3)影響總資產凈利率的因素是銷售凈利率和 |
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凈資產收益率 權益報酬率) |
計算公式：凈資產收益率(權益凈利率、權益報酬率)＝凈利潤÷平均所有者權益×100％ －個越高越好的概念，分析時要注意企業的財務風險 |
【提示】
(1)企業可以通過提高銷售；爭利率、加速資產周轉來提高總資產凈利率。
(2)改善資產盈利能力和增加企業負債都可以提高凈資產收益率。
(3)單純增加負債對凈資產收益率的改善只具有短期效應，最終將因盈利能力無法涵蓋增加的財務風險而使企業面臨財務困境。
(4)只有當企業凈資產收益率上升同時財務風險沒有明顯加大時，才能說明企業財務狀況良好。
【例題6·單選題】某企業去年的總資產凈利率為20％，若產權比率(分子分母按照平均數計算)為1，則權益凈利率為（ ）。
A．15％
B．20％
C．30％
D．40％
【答案】D
【解析】權益凈利率＝凈利潤÷平均所有者權益×100％＝(凈利潤／平均總資產)×(平均總資產／平均所有者權益)×100％＝總資產凈利率×(1＋產權比率)＝20％×(1＋1)＝40％
(四)發展能力分析【★2013年單選題】
指標名稱 |
計算公式及分析要點 |
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銷售收入增長率 |
計算公式：銷售收入增長率＝本年銷售收入增長額／上年銷售收入×100％ |
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總資產增長率 |
計‘算公式：總資產增長率＝本年資產增長額／年初資產總額×100％ |
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營業利潤增長率 |
計算公式：營業利潤增長率＝本年營業利潤增長額／上年營業利潤總額×100％ 分析要點：營業利潤增長率反映企業營業利潤的增減變動情況 |
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指標名稱 |
計算公式及分析要點 |
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資本保值增值率 |
計算公式：資本保值增值率＝期末所有者權益÷期初所有者權益×100％ |
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資本積累率 |
計算公式：資本積累率＝本年所有者權益增長額／年初所有者權益×100％ 分析要點：資本積累率越高，表明企業的資本積累越多，應對風險、持續發展的能力越強 |
【例題7·多選題】下列公式中，正確的有（ ）。
A．資本保值增值率＝本年所有者權益增長額／年初所有者權益×100％
B．資本保值增值率＝期末所有者權益／期初所有者權益×100％
C．總資產增長率＝本年資產增長額／年初資產總額X100％
D．銷售收入增長率＝本年銷售收入增長額／上年銷售收入×100％
【答案】BCD
【解析】資本積累率＝本年所有者權益增長額／年初所有者權益×100％
(五)現金流量分析【★2013年判斷題】
指標及計算公式 |
計算公式及分析要點 | |
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銷售現金 |
計算公式：銷售現金比率＝經營活動現金流量凈額÷含稅銷售收人 | |
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獲取現金 |
每股營業 |
計算公式：每股營業現金凈流量＝經營活動現金流量凈額÷普通股股數 |
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分析 |
全部資產 |
計算公式：全部資產現金回收率＝經營活動現金流量凈額÷平均總資產X100％ |
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凈收益營 運指數 |
計算公式：凈收益營運指數＝經營凈收益÷凈利潤 分析要點：凈收益營運指數越小，說明非經營收益所占比重越大，收益質量越差 | |
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收益質 |
現金營運 |
計算公式：現金營運指數＝經營活動現金流量凈額÷經營所得現金 分析要點：(1)現金營運指數小于1，說明－部分收益尚未取得現金，收益質量不高。 |
【提示】計算銷售現金比率時，由于針對的是銷售過程中收到的現金，增值稅銷項稅額也是銷售過程中收到的現金，因此，其分母銷售收入是含增稅值的銷售收入。
【例題8．多選題】下列說法中，不正確的有（ ）。
A．全部資產現金回收率＝全部現金流量凈額÷平均總資產X100％
B．現金營運指數大于1，說明營運資金增加了，同樣的收益代表著較差的業績
C．凈收益營運指數越小，說明非經營收益所占比重越犬，收益質量越差
D．每股營業現金凈流量反映企業最大的分派股利能力
【答案】AB
【解析】全部現金流量凈額＝經營活動現金流量凈額＋投資活動現金流量凈額＋籌資活動現金流量凈額，而全部資產現金回收率＝經營活動現金流量凈額÷平均總資產×100％，所以，選項A的說法不正確；現金營運指數＝經營活動現金流量凈額÷經營所得現金＝(經營凈收益＋非付現費用－營運資金增加)／(經營凈收益＋非付現費用)，由此可知，現金營運指數小于1，說明營運資金增加了，反映企業為取得同樣的收益占用了更多的營運資金，取得收益的代價增加了，同樣的收益代表著較差的業績。即選項B的說法不正確。
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