真題考點解析:項目現金流量——第六章【高效備考，講師解密90%核心考點，免費試聽>>】
現金流量（Cash Flow）是指由一項長期投資方案所引起的在未來一定期間所發生的現金收支。
現金凈流量（Net Cash Flow，簡稱NCF）現金收入稱為現金流入量，現金支出稱為現金流出量，現金流入量與現金流出量相抵后的余額。一般情況下，現金流量指的是現金凈流量。
現金凈流量（NCFt）＝現金流入量（CIt）- 現金流出量（COt）
【注意】
①現金流量中的現金既可以是各種貨幣資金，也可以是項目所需的非貨幣資產的變現價值。
②要特別注意分析者應該站在項目投資者的立場來分析現金流量，否則會出現錯誤和混亂。
③現金流量的計算以一個年度為單位，這個年度一般按照360天為間隔的時間長短計算，而不是按照公歷的時間起止計算。
④對于建設期來說，現金凈流量一般為負或等于零；對于營業期來說，既會發生現金流入，也會發生現金流出，并且一般流入大于流出，現金凈流量多為正。終結期主要是現金流入。
估計現金流量時需要注意：
（1）為了便宜于利用資金時間價值的形式，不論現金流量具體內容所涉及的價值指標實際上是時點指標還是時期指標，均假設按照年初或年末的時點指標處理，如果沒有特別說明，則認為投資發生在年初。另外還假設對于營業階段各年的收入、成本、折舊、攤銷、利潤、稅金等項目的確認均在年末發生（并且假設所有的收入都在當年收到了現金）；項目最終報廢或清理均發生在終結點（但更新改選除外）。另外還要注意，上一年的年末和下一年的年初是同一個時點。
（2）對于營業的某一年發生的大修理支出來說，如果本年內一次性作為收益性支出，則直接作為該年付現成本；如果跨年攤銷，則本年作為投資性的現金流出量，攤銷年份以非付現成本形式處理。對于在營業的某一年發生的改良支出來說，是一種投資，應作為該年的現金流出量，以后年份通過折舊收回。
（3）在終結點上一次回收的流動資金等于各年墊支的營運資金投資額的合計數。回收營運資金和回收固定資產余值統稱為回收額，假定新建項目的回收額發生在終結點。
（一）投資期
投資階段的現金流量主要是現金流出量，即在該投資項目上的原始投資，包括在長期資產上的投資和墊支的營運資金。如果該項目的籌建費、開辦費較高，也可作為初始階段的現金流出量計入遞延資產。
1.長期資產投資（固定資產、遞延資產等）：如購置成本、運輸費、安裝費等。
【注意】在營業期內，可能發生投資實施后導致固定資產性能改進的改良支出，屬于固定資產的后期投資。
2.墊支的營運資金：追加的流動資產擴大量與結算性流動負債擴大量的凈差額。
【注意】墊支營運資金可以在營業期內循環周轉使用，至終結期全部收回。
投資期（建設期）某年的現金凈流量（NCFt）＝－該年年末發生的原始投資額＝－（長期資產投資+營運資金墊支）
（二）營業期
營業階段是投資項目的主要階段，該階段既有現金流入量，也有現金流出量。現金流入量主要是營運各年的營業收入，現金流出量主要是營運各年的付現營運成本。大修理支出、所得稅。
在營業期不追加營運資本投資的情況下，投資項目正常營運階段所獲得的營業現金流量，
營業期（含投產期和達產期）營業現金凈流量
營業現金凈流量反映的是項目純粹經營活動產生的現金凈量，是忽略流動資產追加，也沒有回收額，在營業期內也沒有固定資產改良等后續投資。
①不含利息和所得稅的總成本費用 ＝付現成本（包含營業稅金及附加）＋非付現成本（折舊＋攤銷）
【說明】教材指出，非付現成本主要是固定資產年折舊費用、長期資產攤銷費用、資產減值準備等。其中長期攤銷費用主要是跨年的大修理攤銷費用、改良工程折舊費用、籌建開辦費攤銷費用等。
【注意】
⑴跨年的大修理攤銷費用（屬于非付現成本）和非跨年大修理費用（屬于付現成本，是收益性支出）要分清……
⑵資產減值準備，一般是個會計概念，在投資決策階段一般不可能預測出計劃投資的資產有減值的可能。否則企業不太可能投資。
②稅前營業利潤（即利息和所得稅前利潤，本質上就是息稅前利潤）
＝營業收入－不含利息和所得稅的總成本費用（包含營業稅金及附加）
③稅前營業現金凈流量
＝經營現金流入量-經營現金流出量
＝營業收入－付現成本
＝營業收入－「不含利息和所得稅的總成本費用－非付現成本」
＝「營業收入－不含利息和所得稅的總成本費用」+非付現成本
＝稅前營業利潤＋非付現成本（折舊＋攤銷）——————－①記住
④稅后營業現金凈流量
＝稅前營業現金凈流量－所得稅費用——－————————－②記住
＝稅前營業利潤＋非付現成本（折舊＋攤銷）－所得稅費用
＝「稅前營業利潤－所得稅費用」＋非付現成本（折舊＋攤銷）－ ③記住
＝稅后營業利潤＋非付現成本（折舊＋攤銷）－——－ ④記住
＝{營業收入－（付現成本＋非付現成本）}（1－T）＋非付現成本（折舊＋攤銷）
＝營業收入（1－T）－付現成本（1－T）＋非付現成本×T－————⑤記住
＝稅后收入－稅后付現成本＋非付現成本抵稅額————-——－⑥記住
營業期有改良支出時，營業期稅后現金凈流量
營業期稅后現金凈流量
＝稅后營業現金凈流量－該年改良支出（又叫后續投資）
【說明】營業期如果有大修理支出，跨年的大修理攤銷費用（屬于非付現成本）和非跨年大修理費用（屬于付現成本，是收益性支出）要分清。
（三）終結期
終結階段的現金流量主要是現金流入量，包括固定資產變價凈收入、處置固定資產凈損失抵稅（固定資產變現凈損失抵稅、固定資產變現凈收益納稅）和墊支營運資金的收回。
固定資產變現凈損益=變現凈收入-固定資產的賬面價值
固定資產的賬面價值=固定資產原值-按照稅法規定計提的累計折舊
【注意】教材將終結點作為一個單獨階段，該階段沒有營業活動。一般而言，項目終結時間短，因此和營業期的最后一年合并計算年度現金流量。
（1）墊支營運資金的收回＝以前各期墊支的營運資金總額
（2）固定資產期末殘值現金流量
＝變現凈收入－固定資產變現的所得稅
＝變現凈收入－「變現凈收入－稅法計算的固定資產賬面價值」×所得稅稅率
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