真題考點解析:資本成本——第五章【高效備考，講師解密90%核心考點，免費試聽>>】
1.銀行借款資本成本
Kb=年利率×（1-所得稅稅率）/（1-手續費率）×100%=i×（1-T）/（1-f）×100%
式中：Kb：銀行借款資本成本率；i：銀行借款年利率；f：籌資費用率；T：所得稅稅率。
考慮貨幣時間價值，長期借款還可以用貼現模式計算資本成本率，即根據：
按插值法計算，即可求得銀行借款資本成本率Kb。
2.公司債券資本成本
Kb=年利息×（1-所得稅稅率）/[債券籌資總額×（1-手續費率）]×100%
=I×（1-T）/[L×（1-f）]×100%
式中：L：公司債券籌資總額；I：公司債券年利息。
考慮貨幣時間價值，公司債券還可以用貼現模式計算資本成本率，即根據：
按插值法計算，即可求得公司債券資本成本率Kb。
3.融資租賃資本成本
融資租賃各期的租金中，包含有本金每期的償還和各期手續費用（即租賃公司的各期利潤），其資本成本率只能按貼現模式計算。
4.優先股的資本成本率
優先股的資本成本主要是向優先股股東支付各期股利。對于固定股息率優先股股東而言，如果各期股利是相等的，優先股的資本成本率按一般模式計算為：
KS=D/[Pn×（1-f）]
式中：KS：優先股資本成本率；D：優先股年固定股息；Pn：優先股發行價格；f：籌資費用率。
5.普通股資本成本
（1）股利增長模型法
假定資本市場有效，股票市場價格與價值相等。假定某股票本期支付的股利為D0，未來各期股利按g速度增長。目前股票市場價格為P0，則普通股資本成本率為：
KS=D0（1+g）/[P0（1-f）]+g=D1/[P0（1-f）]+g
（2）資本資產定價模型法
假定資本市場有效，股票市場價格與價值相等。假定無風險報酬率為Rf，市場平均報酬率為Rm，某股票貝塔系數為β，則普通股資本成本率為：
KS=RS=Rf+β（Rm-Rf）
6.留存收益資本成本率
留存收益的資本成本率，表現為股東追加投資要求的報酬率，其計算與普通股成本相同，
也分為股利增長模型法和資本資產定價模型法，不同點在于不考慮籌資費用。
考點練習：單項選擇題
目前某公司普通股的市價為20元/股，籌資費用率為4%，本年發放現金股利每股0.75元，預期股利年增長率為6%，則該企業利用留存收益的資本成本為（）。
A.9.98%
B.12.3%
C.10.14%
D.12.08%
【答案】A
【解析】留存收益資本成本=［0.75×（1+6%）/20］+6%=9.98%。
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