3.某公司一投資中心的數(shù)據(jù)為：

　　中心擁有資產(chǎn)10000元；中心風(fēng)險(xiǎn)是公司平均風(fēng)險(xiǎn)的1.5倍；銷售收入15000元；變動(dòng)銷售成本和費(fèi)用10000元；中心可控固定間接費(fèi)用800元；中心不可控固定間接費(fèi)用（為折舊）1200元；分配的公司管理費(fèi)用1000元；公司的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率8%；公司的平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率12%.

　　要求：

　　⑴計(jì)算該投資中心的投資報(bào)酬率、剩余收益。

　　⑵如果有一項(xiàng)目需投資6000元（不考慮折舊），風(fēng)險(xiǎn)與該中心相同，可于未來(lái)10年內(nèi)每年收回利潤(rùn)900元，請(qǐng)分別根據(jù)投資中心的投資報(bào)酬率、剩余收益項(xiàng)目的取舍。

　　正確答案：

　　⑴該投資中心的投資報(bào)酬率=（15000-1000-800-1200-1000）/10000=2000/10000=20%公司規(guī)定該中心的最低報(bào)酬率=8%+1.5×（12%-8%）=14%

　　剩余收益=2000-10000×14%=600（元）

　　⑵追加投資后的指標(biāo)計(jì)算如下：

　　① 投資報(bào)酬率=〔15000-10000-800-1200-1000+900〕/（10000+6000）=2900/16000=18.125%

　　② 剩余收益=2900-16000×14%=660（元）

　　由于追加投資后的投資報(bào)酬率低于變動(dòng)前的，根據(jù)投資報(bào)酬率決策，該項(xiàng)目不可行，追加投資后的剩余收益高于變動(dòng)前的，根據(jù)剩余收益決策，該項(xiàng)目是可行的。

4.企業(yè)計(jì)劃用新設(shè)備替換現(xiàn)有舊設(shè)備。舊設(shè)備預(yù)計(jì)還可使用5年，目前變價(jià)收入60000元。

　　新設(shè)備投資額為150000元，預(yù)計(jì)使用5年。至第5年末，新、舊設(shè)備的預(yù)計(jì)殘值相等。使用新設(shè)備可使企業(yè)在未來(lái)5年內(nèi)每年增加營(yíng)業(yè)收入16000元，降低經(jīng)營(yíng)成本9000元。該企業(yè)按直線法計(jì)提折舊，所得稅稅率33%.

　　要求：

　　⑴計(jì)算使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備經(jīng)營(yíng)階段每年增加的凈現(xiàn)金流量。

　　⑵計(jì)算該方案的差額投資內(nèi)部收益率。

　　⑶若設(shè)定折現(xiàn)率分別為8%和10%，確定應(yīng)否用新設(shè)備替換現(xiàn)有舊設(shè)備。

　　正確答案：

　　⑴Δ年折舊=18000（元）

　　Δ投資=150000-60000=90000（元）

　　Δ年NCF=（Δ收入-Δ經(jīng)營(yíng)成本-Δ折舊）（1-33%）+Δ折舊

　　=〔16000-（-9000）-18000〕（1-33%）+18000=22690（元）

　　⑵（P/A，ΔIRR，5）=90000/22690=3.967

　　已知：I=8%，（P/A，8%，5）=3.791

　　求得ΔIRR=8.26%

　　⑶若折現(xiàn)率為8%時(shí)，ΔIRR大于8%，應(yīng)以新設(shè)備替換舊設(shè)備；

　　若折現(xiàn)率為10%時(shí)，ΔIRR小于10%，應(yīng)繼續(xù)使用舊設(shè)備。