三、判斷題(每小題判斷結(jié)果正確的得1分，判斷結(jié)果錯誤的扣0、5分，不判斷的不得分也不扣分。本類題最低得分為零分。請將判斷結(jié)果，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中相應(yīng)的信息點(diǎn)。)
1、可轉(zhuǎn)換公司債券是指持有人可以自由地選擇價格和時間轉(zhuǎn)換為股票的債券。（　　）
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×正確答案:×
解析:可轉(zhuǎn)換債券是指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，在一定時間內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成股份的公司債券。
2、經(jīng)營者和所有者的主要矛盾是所有者支付經(jīng)營者的享受成本與經(jīng)營者創(chuàng)造的企業(yè)價值之間的矛盾。（）[答案/提問]對錯
×正確答案:√
解析:經(jīng)營者和所有者的主要矛盾就是經(jīng)營者希望在提高企業(yè)價值和股東財富的同時，能更多地增加享受成本；而所有者和股東則希望以較小的享受成本支出帶來更高的企業(yè)價值或股東財富。
3、如果固定成本為零，則經(jīng)營杠桿系數(shù)為1，則企業(yè)沒有經(jīng)營風(fēng)險。（　　）[答案/提問]對錯
×正確答案:×解析:如果固定成本為零，并不意味著企業(yè)沒有經(jīng)營風(fēng)險。
4、構(gòu)成投資組合的證券A和證券B，其標(biāo)準(zhǔn)差分別為12％和8％。在等比例投資的情況下，如果兩種證券的相關(guān)系數(shù)為1，該組合的標(biāo)準(zhǔn)差為10％；如果兩種證券的相關(guān)系數(shù)為－1，則該組合的標(biāo)準(zhǔn)差為2％。（）[答案/提問]對錯
×正確答案:√


解析:當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時，該組合的標(biāo)準(zhǔn)差
＝＝10％，
當(dāng)相關(guān)系數(shù)為-1時，該組合的標(biāo)準(zhǔn)差＝＝2％。
5、當(dāng)代證券投資組合理論認(rèn)為，不同股票的投資組合可以降低風(fēng)險，股票的種類越多，風(fēng)險越小。包括全部股票投資組合的風(fēng)險為零。（）
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解析:通過分散投資，只能抵消非系統(tǒng)性風(fēng)險而不能抵消系統(tǒng)風(fēng)險，所以包括全部股票投資的組合風(fēng)險只包括系統(tǒng)風(fēng)險而不是為零。
6、在對同一個獨(dú)立投資項目進(jìn)行評價時，用凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)、內(nèi)部收益率指標(biāo)會得出完全相同的結(jié)論，而采用靜態(tài)投資回收期有可能得出與前述指述相反的結(jié)論。（）[答案/提問]對錯
×正確答案:√
解析:在對同一個投資項目進(jìn)行財務(wù)可行性評價時，凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)和內(nèi)部收益率指標(biāo)的評價結(jié)論是一致的。
7、股票分割會使普通股股數(shù)增加，引起每股面值降低，并由此引起每股收益和每股市價下降。它對公司的資本結(jié)構(gòu)和股東權(quán)益也會產(chǎn)生影響。（）
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解析:股票分割對公司的資本結(jié)構(gòu)和股東權(quán)益不會產(chǎn)生任何影響，一般只會使發(fā)行在外的股票總數(shù)增加，每股面值降低，并由此引起每股收益和每股市價下跌。
8、收賬費(fèi)用與壞賬損失呈反向變化關(guān)系，收賬費(fèi)用發(fā)生得越多，壞賬損失就越小，因此，企業(yè)應(yīng)不斷加大收賬費(fèi)用，以便將壞賬損失降到最低。（）
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解析:收賬費(fèi)用并不是越大越好，制定收賬政策應(yīng)該在增加收賬費(fèi)用與減少壞帳損失、減少應(yīng)收賬款機(jī)會成本之間進(jìn)行權(quán)衡，前者要小于后者，收賬政策才是可取的。
9、資產(chǎn)負(fù)債率與產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)的基本作用相同。資產(chǎn)負(fù)債率側(cè)重反映債務(wù)償付的安全程度，產(chǎn)權(quán)比率側(cè)重反映財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度。這兩個指標(biāo)越大，表明企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)。（）
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×正確答案:×解析:一般情況下，產(chǎn)權(quán)比率越低或資產(chǎn)負(fù)債率越小，表明企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)。
10、弱式有效市場損害了信息公開的有效性和信息從被公開到被接收的有效性，但沒有損害了投資者對信息作出判斷的有效性。（　　）
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解析:弱式有效市場損害了信息公開的有效性，損害了投資者對作出判斷的有效性，但是沒有損害信息從被公開到被接收的有效性。
四、計算分析題(凡要求計算的項目，除題中特別加以標(biāo)明的以外，均須列出計算過程；計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)；計算結(jié)果有計量單位的，必須予以標(biāo)明。凡要求說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無效答題處理。)
1、甲企業(yè)計劃利用一筆長期資金投資購買股票。現(xiàn)有A公司股票和B公司股票可供選擇，甲企業(yè)只準(zhǔn)備投資一家公司股票。已知A公司上年稅后利潤4500萬元，上年現(xiàn)金股利發(fā)放率為20％，普通股股數(shù)為6000萬股。A股票現(xiàn)行市價為每股7元，預(yù)計以后股利每年以6％的增長率增長。B公司股票現(xiàn)行市價為每股9元，上年每股股利為0.6元，股利分配政策將一貫堅持固定股利政策。甲企業(yè)所要求的投資必要報酬率為8％。要求：（1）計算A股票上年每股股利。（2）利用股票估價模型，分別計算AB公司股票價值，并為甲企業(yè)作出股票投資決策。（3）若甲企業(yè)購買A公司股票，每股價格為6.5元，一年后賣出，預(yù)計每股價格為7.3元，同時每股可獲現(xiàn)金股利0.5元。要求計算A股票的投資報酬率。
正確答案:
（1）A股票上年每股股利＝4500×20％/6000＝0.15（元/股）。
（2）計算AB股票內(nèi)在價值
A公司股票價值＝0.15×（1+6％）/（8％－6％）＝7.95（元），大于市價7元，應(yīng)該購買。
B公司股票價值＝0.6/8％＝7.5（元），小于市價9元，不應(yīng)該購買。
（3）A股票的投資報酬率＝[0.5＋（7.3－6.5）]/6.5＝20％。

2、某公司預(yù)測的年度賒銷收入為5500萬元，總成本4850萬元（其中，固定成本1000萬元），信用條件為（n/30），資金成本率為10％，該公司為了擴(kuò)大銷售，擬定了甲、乙兩個信用條件方案。（1）甲方案：將信用條件放寬到（n/60），預(yù)計壞賬損失率為4％，收賬費(fèi)用80萬元，預(yù)計賒銷收入會增加10％；（2）乙方案：將信用條件改變?yōu)椋?/10，1/20，n/60），估計約有70％的客戶（按賒銷額計算）會利用2％的現(xiàn)金折扣，10％的客戶會利用1％的現(xiàn)金折扣，壞賬損失率為3％，收賬費(fèi)用60萬元，預(yù)計賒銷收入會增加20％。要求：根據(jù)以上資料（1）計算該公司的變動成本率；（2）計算乙方案比甲方案增加的凈收益，并確定該公司應(yīng)選擇哪一個信用條件方案。
正確答案:
（1）變動成本率＝（4850－1000）/5500＝70％
（2）甲方案信用成本前收益＝5500×（1＋10％）×（1－70％）＝1815（萬元）
乙方案信用成本前收益＝5500×（1＋20％）×（1－70％）＝1980（萬元）
乙方案比甲方案信用成本前收益增加1980－1815＝165（萬元）
甲方案應(yīng)收賬款機(jī)會成本＝（5500×110％/360）×60×70％×10％＝70.58（萬元）
甲方案壞賬成本＝6050×4％＝242（萬元）
甲方案收賬費(fèi)用＝80（萬元）
甲方案信用成本合計＝70.58＋242＋80＝392.58（萬元）
乙方案的平均收賬天數(shù)＝10×70％＋20×10％＋60×20％＝21（天）
乙方案應(yīng)收賬款機(jī)會成本＝（5500×120％/360）×21×70％×10％＝26.95（萬元）
乙方案折扣成本＝6600×2％×70％＋6600×1％×10％＝99（萬元）
乙方案壞賬成本＝6600×3％＝198（萬元）
乙方案收賬費(fèi)用＝60（萬元）
乙方案信用成本合計＝26.95＋99＋198＋60＝383.95（萬元）
乙方案比甲方案信用成本增加＝383.95－392.58＝-8.63（萬元）
乙方案比甲方案信用成本后收益增加額＝165－（-8.63）＝173.63（萬元）
所以，應(yīng)該選擇乙方案。